券商自营股:机会大于风险

11月27日，A股暴跌，上证指数、深证成指及创业板指跌幅均超过5%，利空冲击之一是网上流传《关于取消证券公司自营股票每天净买入要求的通知》文件。对此，证监会发言人在当日收盘后的新闻发布会上证实相关情况属实。这意味着今年7月针对股市连续暴跌采取的一项行政性手段宣布退出。值得注意的是，面对这样的消息，国泰君安率先表示，公司会继续履行承诺。不过，也有券商表示，将按照监管层规定进行操作。

笔者认为，自营净买入限制被正式取消，对于券商自营股而言表面上存在暴跌的风险，但是从市场经验来看，大部分券商自营股存在浮亏，所以只有拉高才会考虑逐步出货，特别是一些具有投资价值的个股，值得重点关注，所以券商自营股，表面存在风险、实质也具有较大的投资机会。

关注券商重仓品种

根据数据显示，目前新筑股份、万科、中通客车等，券商持股占股本比例相对较高，从走势上看，万科A近期趁地产股启动，股价出现大幅飙升，中通客车、新筑股份等也不同程度的创出反弹新高，包括持股比例排前列的诸如福星股份、东阳光科等等，也是走势强劲，持续创出新高;反观券商持股占股本比例相对较低的品种，如岭南控股、美达股份、千山药机等个股，虽然三季度呈现券商新进的节奏，但是持股比例较小，走势上并不坚定，甚至出现持续新低的走势。由此可见，券商自营股的机会，存在于券商持股比例较大的个股当中，由于持仓较重，浮亏严重，不太可能轻易退出，后市多存在拉高可能，投资者可关注诸如回天新材、中弘股份、智飞生物等个股。另外，对于券商自营股的风险，投资者要关注在三季度减仓幅度较大，特别是目前持股比例很小，以及上市公司所处板块并非目前市场主流热点的个股，后市都存在被券商抛弃的可能，只是券商积极自救的决心不大，股价难有起色。

证金持股机会更大

在市场大跌过程中，除了券商自营盘集中买入外，7月上旬，证金公司开始大力介入A股市场，通过重金买入股票拉开了救市大幕，同时证金概念股也成为了市场牛股的代表;数据显示，截至10月30日，不到四个月的时间，大盘经历多次震荡下行调整，而证金持股组合的累计超额回报率却超过了10%。由此可见，参与计算的这一部分股票，对于证金公司而言整体是赢利的。这也意味着，证金概念股未来也存在拉高的机会。

从盘面上看，近期地产股的启动，涨幅居前的诸如保利地产、大龙地产等，都存在证金大比例持股的迹象，在大盘逐步企稳回升之际，其他证金概念也存在同样补涨的机会，特别是从持股表现来看，证金持股的确定股价、业绩有正面的影响，尤其以国防军工、计算机为首的行业股价上涨较多，后市符合国家政策主题投资逻辑的品种，值得投资者关注，如转型值得期待的新华联，证金公司持股达到3.24%，国企改革概念中的龙头股中粮地产，汇金证金持股逾5%等。

券商股关注业绩表现

从走势上看，在诸多利空的影响下，券商股近期走出先抑后扬的走势，从行业环境和未来政策预期来看，目前券商股颇有点类似前几年的油气改革概念股，可以预计未来大金融发展将是重头戏。具体来看首先是注册制，绝对不会大幅推迟，预计明年年终之前注册制很大可能会推出;其次是新三板分层。预计年底之前会推出，值得期待。因此，笔者认为，券商板块是当下非常具有配置价值的板块。投资者可关注自营弹性较大的东方证券，率先表示履行承诺的国泰君安，以及战略清晰两融弹性较大的华泰证券和广发证券。