连亏六年 两度增资“补血”6亿 净现金流仍为负

　　银保监会近期发布的一则行政许可信息显示，中德合资的寿险公司德华安顾人寿成立以来再度增资获批。信息批示称，2018年12月，批准德华安顾人寿增加注册资本6亿元人民币。增资后，公司注册资本从12亿元人民币变更为18亿元人民币。

　　德华安顾人寿去年第4季度偿付能力报告显示，其三大股东山东省国有资产投资控股有限公司（以下简称“山东国投”）持股比例50%、持股9亿股，德国安顾保险集团股份公司持股比例20%、持股3.6亿股，德国安顾人寿保险股份公司持股比例30%、持股5.4亿股。

　　成立6年的德华安顾人寿，截止目前已获原股东两次的按比例增资，增资金额均为6亿元，相当于把注册资本金翻了一番。而这背后，德华安顾人寿持续六年的亏损，净现金流的告急，是原股东增资补血的“幕后推手”。

　　长江商报记者查询发现，截止至2018年末，德华安顾人寿六年累亏9.39亿。其偿付能力报告中，已经连续两季度净现金流为负。

　　原股东二度增资6亿获批复增资额用于投资

　　在银保监会发布银保监会近期发布变更注册资本的批复许可信息之前，德华安顾人寿早已在其2018年第4季度偿付能力季度报告和2019年第1季度偿付能力季度报告中，披露了增资信息获批、注册资本和股权变更的信息。

　　德华安顾人寿2018年第4季度偿付能力季度报告显示，股权变动情况为：山东省国有资产投资控股有限公司持有9亿股，占总股本的50%，德国安顾集团股份有限公司持有3.6亿股，占总股本的20%，德国安顾人寿保险股份公司持有5.4亿股，占总股本的30%。

　　这与当初的增资计划全部吻合。

　　2018年7月20日，德华安顾人寿在中保协网站发布增资公告，拟推动增资6亿元，增资完成后，德华安顾人寿注册资本金增至18亿元。此次增资并无新增股东，增资后股东持股比例不变。具体来看，山东省国有资产投资控股有限公司认购3亿股，德国安顾集团股份有限公司认购1.2亿股，德国安顾人寿保险股份公司认购1.8亿股。

　　这是德华安顾人寿成立以来的第二次由原股东“买单”进行增资，与两年前的情况如出一辙。其官网显示，2016年12月，公司发布德华安顾人寿变更注册资本有关情况的信息披露公告。根据公告，公司股东向德华安顾人寿拟增资6亿元人民币，无新增股东，原有股东中，山东省国有资产投资控股有限公司认购3亿股，德国安顾集团股份公司认购1.2亿股，德国安顾人寿保险股份公司认购1.8亿股。

　　值得注意的是，在2018年实现增资后，6亿元增资款第一时间被用于投资。德华安顾人寿2018年第4季度偿付能力季度报告显示，其净现金流在当季转为-3.2亿，相比上季度（2018年第三季度）的6亿，现金流大幅下降。德华安顾人寿对此解释称，“净现金流本季度指标大幅下降，主要是由于公司3季度增资导致净现金流增加6亿元，4季度增资款获得银保监会批复后用于投资，造成投资获得净现金流大幅下降”。

　　今年一季度，德华安顾人寿的净现金流压力并未得到明显改善，其净现金流为-2.61亿，综合流动比率为-2480%，比上季度末的-2270%进一步下滑。

　　德华安顾人寿在2019年第1季度偿付能力报告中称，主要是由于增资获批后，其中3亿元外方增资款1月份方能开展资金运用，客观上造成投资活动净现金流为负值且金额较大，导致公司整体现金流为负值。

　　去年亏2.82亿业绩垫底外资险企

　　“中小险企增资的原因包括：一是增加偿付能力，随着承保规模的扩张，不少险企承保能力逼近政策底线，增加注册资本是满足监管要求的必然选择之一；二是缓解现金流压力，在业绩的长期亏损的情况下，公司不得不求助于股东；三是拓展业务的需要，如进行区域扩张和营业网点布局、人员投入等。”有业内人士分析指出。

　　事实上，德华安顾人寿业绩状况一直处于亏损态势。

　　公开资料显示，德华安顾人寿经中国保监会正式批准，由山东国投与安顾集团、安顾人寿共同筹建，该司总部设在济南，首期注册资本为6亿元人民币，并于2013年9月5日正式营业。其为山东省首家全国性寿险公司，主要业务包括，人寿保险、健康保险和意外伤害保险等保险业务及以上业务的再保险业务。

　　历史数据显示，德华安顾人寿2013年-2018年保险业务收入分别为214.2万元、3161.96万元、7052.03万元、1.74亿元、4.14亿元、6.00亿元。保险业务收入稳步增长的同时净利润却“每况愈下”。2013年-2018年，德华安顾人寿净利润分别为，-7128.76万元、-7671.87万元、-1.10亿元、-2.06亿元、-1.93亿元、-2.82亿元，六年累积亏损9.39亿元。今年一季度，德华安顾人寿继续出现7012.59万的亏损，保险业务收入相比去年同期，亏损进一步扩大。其保险业务收入则同比增长接近50%。

　　统计显示，去年28家外资寿险企业（包括中外合资险企）中，8家在去年处于净亏损状态。其中，德华安顾人寿以2.82亿元的亏损在外资险企中垫底，亏损状况较长生人寿净亏2.6亿元、汇丰人寿净亏2.06亿元更为严重。

　　值得注意的是，一直处于亏损状态之中的外资险企中法人寿，已经出现“扛不住”的态势。中法人寿曾3年19次向大股东鸿商集团借款度日，其公司公告还显示，因持续亏损，资本金已消耗殆尽，现金流持续净流出，自2017年4月即出现流动性枯竭情形。

　　德华安顾人寿目前出现连连亏损，从各项业务指标来看，留给其扭转颓势的时间并不多了。其2018年年报显示，营业支出方面，主要因提取保险责任准备金的增加以及业务及管理费用的增加等，2018年营业支出高达9.03亿，相比2017年的6.19亿增加45.88%。

　　德华安顾人寿2018年保险业务构成显示，期缴业务首年收入和续年收入分别为2.22亿和3.05亿，占据其保险业务收入的87.83%；险种上来看，分红寿险和健康险收入分别为2.55亿和2.53亿，占据其保险业务收入的84.67%；其在打造长期价值上已有一定的积累，面临从中短期产品业务转型长期产品业务的压力不大，但经营的成本压力依然存在。