陈宇：股市“物以稀为贵”游戏的终结

偶然的发生，暗藏必然的宿命。

上周五股市上演本年第N次千股暴跌，随后看到证监会关于缩短新股审批流程的公告，以及取消券商4500点以下不得卖出限制的传闻。在此之前，证监会快速重启IPO，并将新三板提升为全国性证券交易市场。电视里，反复播放全面军改，而俄罗斯战机则在土叙边境上空怒吼。世界正在重返动荡的边缘，国家则决意进行破釜沉舟的改革。

股市自创立以来未曾有的，针对供给端的大变革，已然开始。

多少年来，A股一直在玩 “物以稀为贵”的游戏。

2001年5月-2015年10月，上市公司家数从1120家缓慢增长到2800家。与此同时，开户数从6千万增长到3亿。GDP总量从11万亿增长到近67万亿，M2从14万亿增长到120万亿，而中小企业已超过4300万家。

自成立以来漫长的30年间，3亿投资人参与，逾50万亿市值的中国股市只投资了2800个企业!(退市数量可忽略不计)。而印度仅前两大交易所上市公司数量之和就达到1万家，如果加上其30年来的退市家数，至少甩中国十条街。但中国的GDP却几乎是印度的5倍。

真想问：中国股市，您这30年是出来遛弯儿的的么?

可能有人会说，中国股市曾救助了国有企业和银行，而国企是中国经济的命脉，银行承载着间接融资的历史重任。这也许正是如此失衡的游戏持续了三十年的一半原因。而另一半原因，更如鲠在喉。

在中国4300万家中小企业中，只有十万分之一的幸运儿拿到创业板的入场券，却有3亿投资人急等着要买。如此的奇货可居，使发放入场券的人，以及入场的企业家注定是游戏的大赢家。

只要能上市，哪怕上市后把企业做的再烂，凭这个壳就能卖30亿。如果企业家稍微聪明一点，再会讲点故事，就能把市值忽悠上百亿，成为大富翁，然后拿到大把的钱去收购别的企业。这就是坐收渔利，劣币驱逐良币。

而有权控制入场券的人，能玩的寻租游戏更多。因为可以影响整个市场的供求与价格。那么，一边控制发行速度，一边猛然加大资金供应，同时放出各种杠杆交易工具，就能短时间把股市吹上去，再猛然戳破。操纵者在此过程中可以利用杠杆多空通吃。真是一场狼群围猎黄羊式的灾难。

现实情况是，中国股市在过去30年的存在中，一直处于价格扭曲，投机盛行的状态，没有对中国经济转型起到关键作用，没有为投资人带来稳定的财富。其核心矛盾在于人为造成的上市公司数量供给的不足。沪深两市2800家上市公司完全不能满足投资人的迫切需要，不能满足新经济发展的迫切需要，滋生严重金融腐败，违背市场经济基本常识。

如果不能按照市场化的原则，充分供给可投资的上市公司。任何所谓与西方接轨的金融创新均是空中楼阁。无论股指期货、股票期权、还是融资融券。最终的结果都是加剧市场波动，或者被利用。如果资本市场不能以直接融资的方式支持足够多的上市公司发展，那么资本市场的存在的意义无非是供某些人自由提款的赌场。或者如吴敬琏老先生所说，连赌场都不如。

2015年的股灾，充分暴露了矛盾，并演化为一场对全民的掠夺及利益集团的盛宴，其后果严重动摇了中国的金融安全，伤害了中国梦。

股灾那一刻，简直可以听到“狼啃断羊骨的声音”，投资人心中只有莫名的愤怒与悲凉。

这荒唐的一切该结束了!

资本市场，乃大国重器。其战略重要性，不亚于军队。股市存在的意义，在于把社会资金高效地投资于优秀企业，推动社会进步，使更多人分享未来的经济繁荣。对于中国，特别是对于经济在全面转型的中国极为重要。

如果中国股市能够在未来10年里向3万家中小企业投资3万亿，这3万亿投资是不是比09年的4万亿更有效?能产生多少的就业和利润?能否催生新的华为、腾讯?中国真的不缺人才，现在也不缺钱。缺的是把钱投给新的繁荣行业，投给优秀企业家的制度。

别以为十年3万家累计上市融资是多么惊人的数字，在互联网时代，这真的啥也不是。不妨大胆地想，为什么不可以是30万家?

不过，永远不可以再是2800家。

因为我们没时间遛弯儿了。

再不废除独生子女政策，我们就会陷入老龄化灾难;再不改革军队铲除腐败，F16就会在中国人头上轰鸣;再不结束物以稀为贵的股市游戏，中国经济转型就失去发动机。

必须破釜沉舟，壮士断腕。

所幸，二胎放开了，军队改革了。IPO重启了，新三板分层了，上市审批时间缩短了。中国股市创立三十年来，今天真正迎来了重生。