信托规模5年首现环比负增长

信托进入新常态利率加速回落

信托规模出现负增长，在大家意料之内，各家信托公司也在纷纷寻找创新点来扭转这一趋势。由于创新业务尚未扛大梁，整个信托行业的利率加速下降

《投资者报》记者 占昕

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2015-11-30

投资者报

三季度，信托资产规模五年来首次出现了环比负增长，伴随实体经济放缓、银行存贷比放开、利率下降等原因，信托黄金十年是否就此进入“寒冬”引发关注，而从业内近年热议的“创新”与“转型”来看，信托正跟随经济进入的“新常态”在未来还将持续较长时间。

《投资者报》记者了解到，在业务、利率市场化的环境下，多数信托公司正在积极开拓的创新业务或将改变以往粗放单一的生长模式。

数据进入“新常态”

“现在各行各业都不好做，金融依附于实体，实体不好，金融也是一样的。”日前，南方一位信托部门负责人对《投资者报》记者说。

11月18日，中国信托业协会发布了信托公司2015年三季度末主要业务数据统计，截至今年三季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为15.62万亿元，较2015年二季度末的15.87万亿元环比下降了1.58%，相对于2014年三季度末同比增长20.62%。是信托资产自2010年一季度起首次出现的环比负增长。

而从采访情况来看，对于经济放缓下的信托新常态，业内早有心理准备。

根据显示，三季度集合信托和财产权信托新增为负，而单一信托的增速也大幅度下降。对此普益财富报告表示，业务下降的原因包括三季度清理场外配资、经济不景气、基础设施建设领域受到较大影响、信托作为资产管理外壳的优势有所减退等。

此外，普益财富还提到一个比较隐秘的原因，在2014年年度，部分信托公司已经预计到2015年度业务放缓是大势所趋，通过把业务分配到2015年使得业绩平稳。这些调整集中在半年报有所体现，上半年增长缓慢的势头还看不出来。但到了三季度，没有了这项调节，同比、环比的增速下降就显得尤其突出。

产品转向创新

依照三季报披露，安信信托(17.30, -1.35, -7.24%)虽然已提前实现年度净利润12亿元的目标。但投资收益一项却未能免于股市大幅回调的影响，第三季度公司投资股票型基金产品单季度亏损1.76亿元，创出上市以来最大亏损，火热的证券类信托在股市巨幅震荡后进入平稳期。

“证券类的下降，而其他几个投向的占比被动上升。股市出来的资金又在找方向进入其他投向的信托中去。”启元财富投资分析总监汪鹏表示。

债市取代股市成为新的热点。截至三季度末，信托资金投向债券市场的规模达到1.47万亿元，占全部信托资金规模的10.24%，较二季度末的1.34万亿元增加1300亿元，更比去年同期增加了3600亿元。

“三季度的信托投向数据总体保持稳定，工商企业类依然是第一大投向，证券投资信托因资本市场的剧烈波动有较大下降，基础设施类信托因地方政府融资需求旺盛且信用水平高的特点，占比有较大提升。” 格上理财研究员欧阳岚对《投资者报》记者说。

而普益财富认为，虽然目前基础设施建设领域产品在市面上比较流行，但在债务置换、平台公司利用包括公募债和私募债在内的债券低成本融资成为部分替代后，该领域的增长势头得到了明显遏制。

2015年三季度，基础产业集合信托和单一信托分别环比少增了49.46%和60.28%。

在此情况下，多数信托公司加大了对研发、孵化、创新的投入，通过增设市场战略和创新业务部门或招兵买马，力图转向新型业务孵化和市场经营管理。

“在实体经济融资需求下降、利率市场化改革不断深入、泛资管行业竞争加剧等因素的影响下，信托三季度末的数据难言好看，但信托整体经营业绩仍保持常态增长，规模下降意味着信托业需要进一步强化投资与事务管理功能，加快转型与创新，寻找新的利润增长点。互联网信托、消费信托、资产证券化信托、PPP项目、家族信托、海外资产配置等方面的创新都将为信托转型发展提供新动力，且已有多家信托公司已走在创新信托路上。”欧阳岚表示。

“目前业务量很少，主要是准备下一步创新业务的孵化。”某信托研究部人士对本报记者说。与此同时，云南信托、中泰信托等创新研发相关部门也正在招兵买马。

利率将走低

与以往不同的是，业内人士认为，利率将很难再现节节攀高的局面。

三季度，信托年化综合实际收益率为7.30%，较二季度的10.19%下降近3个百分点，创2014年6月以来新低。对于日渐走低的信托产品收益率，多位业内人士表示社会融资成本的整体下降，信托以往高回报率的产品竞争力也将改变，随之下降。

“与以往的情形大不一样，高融资成本现在很难被接受，我们的业务也少了许多。”一位在政信类信托领域工作多年的中部某公司信托经理向《投资者报》记者表示，现在业务开发的难度相较从前明显加大。

“利率市场化的不断推进，及国家去年年底以来的多次降准降息，都降低了资本的投资收益期望和企业融资成本，信托收益率下降是在预期范围之内。” 欧阳岚告诉记者，未来信托产品报酬率或将持续走低，是由于国家近期处于降息周期内，且资本市场的震荡和经济的持续低迷成为一种常态，加上信托公司本身加强了风控，提高了项目筛选的标准，一些风险大、收益高的项目不再成为首选。

“信托实体经济违约风险上升，信托本身已经在收缩和刚兑，所以后续风险偏好还会继续降低。”采访的最后，汪鹏如是说。■