高送转频频“早产”上市公司悠着点儿

【高送转频频“早产”上市公司悠着点儿】年关未至，盛洋科技近日就向投资者“承诺”了一份“大礼包”，实际控制人叶利明提议年度分配实施“10转15”，这让公司股价昨日开盘就封涨停板。而在此前，顺荣三七、西泵股份等公司公告高送转预案后，股价走势如出一辙，接连“一”字涨停。

2015年的高送转题材，比以往时候来得更早一些。

年关未至，盛洋科技近日就向投资者“承诺”了一份“大礼包”，实际控制人叶利明提议年度分配实施“10转15”，这让公司股价昨日开盘就封涨停板。而在此前，顺荣三七、西泵股份等公司公告高送转预案后，股价走势如出一辙，接连“一”字涨停。

以往时候，上市公司有没有高送转、送转多少，总引来投资者竞猜，等到上市公司年报披露之后，一切谜底揭晓，或因“中奖”而兴高采烈，或因“未中奖”而悻悻离去。但曾几何时，上市公司的实力股东们学会了新玩法，一年还没结束，年报尚未编制，大股东就开始提议来年怎么分配，往往就是高送转，且不管公司盈利与否。

按理说，股东提议分配方案是股东的自主行为，大股东在上市公司中具有重要影响力，所提议的分配预案往往就是最终定案，提前透底来年分配方案在一定程度上也减少了内幕交易。

然而，正如一枚硬币的两面，频频“早产”的高送转也有藏污纳垢的地方，个别上市公司却另有企图：前有海润光伏巨亏高送转，后有锐奇股份高送转爽约。

今年初，海润光伏前三大股东提议“10转20”，紧接着，三位高送转提议人，却又变成了减持人，短短几个交易日内套现数亿元，更让人瞠目结舌的是，随后不久海润光伏便发布预亏8亿元的公告，股价暴跌。

而在今年6月底，锐奇股份董事长先是提议中期“10转15”的分配方案，而在9月初的股东大会表决中，该方案在中小股东均赞成的情况下，前两大股东投出了反对票，第一大股东即董事长本人。董事长上演的这一出“自推自否”的戏码引来一片哗然，也有市场人士猜测董事长爽约的背后或为公司重组铺路。

所幸的是，上市公司相关利益方欺瞒中小股东的戏码没有逃过监管部门的“火眼金睛”，上述公司及相关方也受到了应有的惩戒。

但，投资者总是健忘的。眼下，又是临近年关，一些上市公司又急不可耐地抛出高送转预案，公司股票又引来二级市场一阵哄抢，高送转炒作热潮又起。年年岁岁花相似，股市总能轮回上演同一戏码。

因为一两个“害群之马”而全盘否定高送转固然不对，但投资者千万不要忘记，当下的一个背景是，7月初出台的一系列股市维稳政策正在一一解除：IPO重启了，券商自营松绑了……接下来，上市公司董监高、持股5%以上的股东半年内不得减持股份的减持禁令也即将到期了。一些人，又蠢蠢欲动了。

是“红包”?还是“陷阱”?投资者还需仔细掂量掂量。

【深度掘金】

50只“四高一低”次新股高送转预期强 总有一款中你意(名单)

高送转概念股正成为当仁不让的市场热点之一，特别是那些具备高送转概念的次新股更是成为资金的追捧对象。

在发布每10股转增10股派1元的分配预案后，顺荣三七荣登今年年报“高送转第一股”宝座，股价迅速连续两个涨停、创下近期新高记录，这也意味着，今年A股年的“高送转”行情已经正式开启。

何为“四高一低”?即高每股资本公积金、高每股未分配利润、高成长性和高股价，以及低总股本，这些都是公司可能进行高送转的必要条件。

此外，通过“定增预案”和“股权质押”等事件来兼顾参考大股东进行高送转的“主观意愿”，都是必要条件。

50只次新股具有高送转潜力，看重每股资本公积金

筛选高送转的标准各家都有不同，但可以达成共识的是高送转个股普遍有所谓的“四高一低”特征，即所谓的高每股资本公积金、高每股未分配利润、高成长性和高股价，以及低总股本。

回归“高送转”的本质概念，所谓“送股”，实际是公司将可分配的利润换算成股份给股东;所谓“转股”，则是指公司把部分资本公积金转换成股份分给股东，导致每股资本公积金减少。这也意味着，每股资本公积金和未分配利润决定了个股“高送转”最基础潜力。

不过，方正证券在一份研报中则表示，通过对2001年-2011年的高送转个股的数据分析显示，与高送转比例相关性最高的为每股资本公积金，相关性最弱的是每股未分配利润，这可能与我国资本市场以未分配利润派发红股的比例较低有关。

另外，公司股本规模越小，发生高送转的概率越大。

考虑到A股中存在低盈利下进行高转股的可能，综合考虑多家券商观点后，我们将筛选标准拟为每股资本公积金2元以上、总股本5亿股以下、股价30元以上、前三季度净利润同比增长10%以上，同时剔除了中报时已经进行过高送转个股，一共可以筛选出125只个股。

此外，在这125只个股中一共有50只个股是在今年才上市的次新股。

如何抄底高送转?公告前30个交易日

A股市场对高送转个股历来有所偏好，每年的高送转行情中都能出现一些涨幅较大个股。

以今年年初的高送转行情为例，在2015年年初至3月23日期间，沪深两市发布“10送转5股”以上的个股共有193只，这些个股在此期间只有6只下跌，其余187只均上涨。同时，此期间还有83只个股涨幅超过50%，28只个股涨幅超过1倍，还有3只个股涨幅超过200%。不过，这一数据明显受到上半年的牛市走势影响。

券商研报对高送转个股的走势分析也说明了市场对“高送转个股”的追捧。

方正证券的一份研究报告显示，相对中证500指数，高送转个股在预案公告日前后送转事件均能产生相对可观的超额收益，其中在预案公告日前120 个交易日内的超额收益最高达到8.23%，而在预案公告发布后的120 个交易日内最高超额收益可以达到7.55%。这意味着，不论是在高送转预案发布前后介入，高送转个股均有提供超额收益的可能。

类似地，华泰证券曾对2002-2012期间的高送转个股收益进行数据分析，结论是在股权登记日前30个交易日介入高送转个股，能获取较高的超额收益率。同时，随着预案公告日的接近，超额收益渐趋收窄，预案公告日后介入高送转个股仅能获得微幅的超额收益。

研究报告还认为，在预案公告前30个交易日介入能获得比较高的超额收益，近10年平均超额收益率为9.3%。另外，在股权登记日前介入高送转个股也能获得超额收益，但收益率要小于预案公告日，而在股权登记日后，投资者预期得以兑现，超额收益为负。

高送转+定增成为“双保险”

在分析完上市公司高送转的潜力之后，也要分析上市公司实行高送转的主观愿望。就公开信息而言，其中最能反映大股东有做“市值管理”主观愿望的，莫过于公司已经发布定增预案和大股东进行了大比例的股权质押。

对于已经发布定增预案的公司而言，如果能够通过高送转拉高股价、让股价迅速远离增发价，这样无疑更能够吸引资金参与增发，确保增发顺利实施，以免股价长期低于定增价而出现定增“流产”。与之类似，对于已经大比例进行的股权质押的大股东而言，如果通过高送转进行维护股价，则有利于避免后续被催交增加抵押品，确保手头控股权不易主。

例如，今年的“高送转第一股”顺荣三七就在今年5月份发布了定增预案，计划增发1.65亿股，预计募集资金28亿元，目前已经拿到发审委批文，如果后续股价走高，无疑将更有利于该次定增的实施。此外，同样是已经发布高送转方案的西泵股份，其大股东宛西控股在今年4月份质押了西泵股份4145万股，占本公司总股本9600万股的43.18%，同时占宛西控股所有直接持股的逾96%。

数据显示，在上述具有高送转潜力的125只个股中，有43只在今年发布了定增计划。其中，普路通、众兴菌业、老百姓、金雷风电、强力新材、共进股份、合纵科技、益丰药房等8只个股除了发布了定增计划外，还是今年才上市的次新股。