科创板打新倒计时:散户跟风 套利游戏有风险私募分化

　　科创板打新倒计时： 网上中签率高散户踊跃 套利游戏有风险私募分化

　　21世纪经济报道 谭楚丹 深圳报道

　　科创板各项动态显示，开市不远了。

　　开板以来，15日科创板技术通关测试顺利举行；14日两家IPO公司获得证监会核准注册。令人期待的打新环节即将到来，据预测发行人最快将于本周开始路演。

　　21世纪经济报道记者了解到，近一个月以来，已有投行摸底机构投资者的定价意向。

　　不过，私募基金的打新参与度出现分化，有的已行动起来备战网下打新；有人观望甚至放弃。

　　而个人投资者对网上打新的态度普遍积极。多名营业部人士告诉记者，开通权限的合格客户，大多可能不懂交易规则或是股票基本面，他们目的就是打新。

　　散户跟风打新

　　随着6月13日科创板开板，老李更急了。股龄超过二十年的他由于5月才把十余万资产转入证券账户凑够五十万，至今尚未达到二十个交易日日均50万的硬性门槛，“算了一下时间，开通权限要等到6月底了。”

　　“开板那天我差点以为是开市。”他告诉记者，担心自己会错过首批科创板企业打新。

　　他坦承，科创板股票属高精尖，基本面看不懂，但直觉觉得科创板打新有利可图，因此选择开通权限。

　　不懂科创板的个人投资者不在少数。深圳一名白领老张，相比老李拥有更高学历，但对科创板仍只知道皮毛。“我6月初才开通，但没有了解过交易规则，只知道上市前五个交易日无涨跌停限制，这个亮点很吸引我。”

　　硬性门槛达标的投资者有很多，但真正了解科创板规则及风险的不见得有那么多人。截至上周，开通科创板交易权限的账户已超250万。

　　“个人投资者对科创板投资热情确实比较高，但开通权限主要为了打新。”华南一家中型券商营业部人士表示。

　　由于担心出现“垫资开户”的情况，监管层多次要求券商要严格把关。多家券商也提高审核要求，比如有券商暂停APP线上开通功能，只允许临柜开通；也有券商将科创板业务的风险等级由中等风险（R3）调整为中高风险（R4），投资者的最低风险承受能力也由稳健型（C3）提升为积极型（C4）。

　　前述券商营业部人士表示，尽管风控提高了，但实际操作中，部分客户经理会提供“方便”。“比如客户开通前要回答科创板问卷，有的客户经理直接帮作答。一般情况下，不会真的暂停客户科创板权限，除非发现垫资行为。”

　　据了解，包含中信建投在内的少数券商，会对此前已开通科创板权限的客户进行重新评估，不匹配者将被暂停科创板权限。

　　私募打新分歧

　　有卖方推算，个人投资者网上打新的中签率比较高。

　　申万宏源新股策略首席分析师林瑾在16日公开活动上表示，科创板推出初期，预期网上中签率高于主板中小创。通过科创板网上申购中签率敏感性测算显示，发行后总股本＞4亿股的，科创板网上中签率约0.044%-0.120%；发行后总股本≤4亿股的，科创板网上中签率约0.023%-0.104%。

　　但科创板新股是“香饽饽”还是“烫手山芋”，在私募眼中有不同答案。

　　广州一家私募基金合伙人已计划打新。“如果能打新不会去挑公司基本面，因为基本无风险，是单纯套利行为。只要能打，就会100%去申购。按目前游戏规则，科创板企业破发概率很小。”

　　他也不担心估值过高。“我们在股票上市第一天就卖，所以不担心估值问题。”

　　不过，从中长期投资角度而言，他表示科创板不是他主要的参与阵地。“我们会将科创板股票放在A股池子里进行挑选，但也不会持仓很多。”

　　另一名上海私募基金投资经理也表示，“前五天的换手率肯定很高，炒作会很火爆，我们也会在前五天内见好就收。”

　　更多私募基金人士则选择淡定观望。

　　深圳一家小型私募基金合伙人打算观望。“第一有破发风险，第二波动率会非常大，先观察再说。”

　　深圳另外一家私募基金合伙人也不考虑网下打新。“一方面门槛高；另一方面投研压力大。”据相关规定，除科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金外，其他网下投资者及其管理的配售对象账户需持有市值门槛不低于6000万元。

　　深圳一家中型私募基金合伙人则放弃打新。“私募作为C类投资者，中签率很低，投资收益不高；科创板波动幅度很大，风险也比较高。”

　　华泰证券通过对科创板募资规模分别为700、900、1100亿元三种情景进行分析测算，对除中长线资金以外的其他配售对象来说，打新收益率在1.44%-6.03%区间。

　　（编辑：巫燕玲）

　　（本文来自于21财经）

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