投资资金参与科创板，掌握风险管理主动权

科创板投资的两种方式

专家分析，理财资金参与科创板可以从两个方面考虑：

一是参与科创板的打新。就目前而言，银行理财（包括理财子公司或理财业务部门）无法直接参与战略配售或网下配售，但可以通过战略配售基金（即符合战略配售投资者条件第三条）或打新基金（特殊的公募基金，包括为满足不符合科创板投资者适当性要求的投资者投资需求而设立的公募产品）间接参与科创板标的的打新。这当中，银行理财资金来源既可以是私募理财产品也可以是公募理财产品。而具体通过战略配售基金参与，或打新基金参与还要考虑到战略配售有12个月的锁定期限制，因此只能适用于封闭式理财产品。

二是参与科创板上市之后的交易。对于科创板企业上市之后的交易，银行理财资金参与方式与其他主板股票没有区别。在设立理财子公司的情况下，私募理财和公募理财均可以直接参与科创板的交易，只需要满足配置比例和持股比例的限制；在未设立理财子公司的情况下，只有私募理财产品能够直接参与科创板交易，而公募理财仍只能通过其他公募基金间接参与。

科创板投资的主要风险

风险一：上市企业创新性带来的估值不确定性大

科创板是不同于主板、中小板和创业板的一个全新的市场，其最大的亮点就是包容性和开放性远高于A股其他市场。一方面，科创板标的的成长性更强。其他A股市场的IPO门槛较高，而且非常重视传统的工业企业指标特征，尤其是盈利要求。而科创板形成了鲜明的对比，它主要是未来创新企业设立的一个专门的IPO舞台，更加注重企业的科技含量、营业收入的增长速度等，即成长性。同时科创板也首次允许未盈利的创新企业IPO，好友特殊股权结构的企业也可以IPO。

企业标的创新性带来更高的估值风险。传统的市盈率和市净率的估值指标体系很难用来评估科创板企业，因此对投资者的专业性提出了较高的要求，尤其是对科技前沿、对高端科技的了解，包括市场前景、成长性等方面的预期。

风险二：交易环节的制度性创新带来的波动风险

与主板相比，《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》针对科创企业的特点，对科创板交易制度做了创新性的安排。这些创新制度旨在提高科创板估值的合理性，但相应的也会增加估值的波动风险，对投资者的投研实力提出的更高的要求。主要有以下几个方面：

第一，科创板股票在竞价交易时设置了较为宽限的涨跌幅限制，上市后的前五个交易日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅被限制为每个交易日的20%。

第二，科创板可以融资融券，科创板股票上市首日即可作为融资融券标的，且融券标的证券选择标准与主板A股有所差异，预计过去在主板“弱化”的融券业务有望在科创板发扬光大。

第三，为防控过度投机炒作、保障市场流动性、为主板交易机制改革积累经验，未来监管还将根据需要稳步推出做市商、证券公司证券借入业务等制度，对科创板股票交易机制作出进一步调整优化。

风险三：科创板股票退出风险更大

科创板退市制度较主板更为严格，退市时间更短，退市速度更快，退市情形更多，执行标准也更严格。在科创板退市制度的设计中，充分借鉴已有的退市实践，重点从标准、程序和执行三方面进行了严格规范。具体来看：

在重大违法类强制退市方面，吸收了最新退市制度改革成果，明确了信息披露重大违法和公共安全重大违法等重大违法类退市情形；在市场指标类退市方面，构建成交量、股票价格、股东人数和市值四类退市标准，指标体系更加丰富完整；在财务指标方面，在定性基础上作出定量规定，多维度刻画丧失持续经营能力的主业“空心化”企业的基本特征，不再采用单一的连续亏损退市指标。

文章及图片来源：网络，如涉侵权，请联系我们。