弘毅投资赵令欢：我这么看Wework的亏损问题

　　作为一家老牌的、以“国企改制”、“跨境并购”著称的大型并购基金，弘毅投资近年投资名单上增加了很多如WeWork、柠萌影业等新经济独角兽。

　　【#创新经济资本论#系列微访谈来啦】本次活动由投中网、头条科技联合举办。第一期我们邀请到了弘毅投资董事长、总裁弘毅投资赵令欢，作为一家老牌的、以“国企改制”、“跨境并购”著称的大型并购基金，弘毅投资近年投资名单上增加了很多如WeWork、柠萌影业等新经济独角兽。这样的转变背后有哪些战略考量？业务的延展策略是什么？以及未来有哪些规划？

　　1.作为一家大型并购基金投资人，弘毅过往总是和中国玻璃、中联重科(行情000157,诊股)、石药集团这样的传统行业领军企业联系在一起，为什么会突然杀入创投基金的领域，拿下WeWork这一类的新经济独角兽？

　　赵令欢：弘毅投资的PE业务是以并购重组为主要模式的，我们将自己定义为一家立足中国、以投资管理为专长的财务投资公司，这里面包括几层含义：有很好的战略资源和增值服务能力，是中国的投资管理专家，但仍然是财务投资人。这个定义决定了我们的角色，是帮助被投企业做成大而强的公司，帮助创业者、企业家成为相关行业和领域的领军者。

　　这是我们的业务和业务模式。所以，WeWork就像弘毅过去有缘投入、有幸支持的近百家企业一样，我们都是看好企业、看好企业家，以我们的专长提供支持、帮助企业发展。

　　但WeWork的不同之处是，这是一个国外快速成长的早期创业企业。到目前为止，弘毅还不是一个重点关注创业投资的公司，一般情况之下我们就应该袖手旁观。如果问我们看到什么所以投入，WeWork投资的方法、投管的思路，实际上反映着我们关于投资的重要信念，其中之一是“移动互联改变人类”。

　　第一，WeWork代表的是一种对于工作方式的颠覆，不管是对个人创业者、小企业还是大企业。什么引发了这个可能性呢？移动互联的生活方式。WeWork的创新中，很重要的是全球网络、全球会员、新的办公方式、新的生活方式。

　　第二，因为我们认同中国在崛起、在改变世界，一个美国了不起的独角兽公司，发展到关键时候需要吸收中国的资本，会希望服务中国的市场。而方式不像以前那样，等做成了再来发展国际业务。像这样的一个先进理念，中国有需求，而WeWork有先进的实践，有一定的基础。所以问题就变成了，怎么投才能投得更好。

　　最终下这个决心，因为我们认为移动互联改变人类生活方式的趋势是真实的，弘毅在与时俱进，拥抱数字经济。所以，我们虽然在国企改制、并购投资领域很领先，也很有业绩。但是随着中国的变化，世界的变化和生活方式的变化，中国会在很多领域实现引领。我们作为一个投资公司，要把握住这个时机，这在逻辑上也很清楚。

　　2.进入中国三年以来，WeWork在北京、上海、香港、杭州、成都、深圳等10个城市开有超过70个办公地点，会员总数逾85000个（包括正式会员和闪座会员），其中大企业会员的整体占比超过三分之一。2019年，WeWork还计划将业务继续拓展到武汉、广州、南京、苏州、西安、重庆、天津等城市。在增长迅猛的数据之外，WeWork作为创造者社区、设立房地产基金……正在呈现出更加多元化的属性，估值470亿美元的WeWork，到底是什么？

　　赵令欢：弘毅入资WeWork三年来，一方面，WeWork全球发展迅速，从不到100个办公空间发展到超过400个办公空间；另一方面，WeWork在中国市场以更快的速度扩充，拥有近80个办公空间。这体现了我们的两个主要判断：第一，WeWork拥有独特的业务模式和明确的领先优势，就是全球社区的理念：不仅提供办公空间，更通过会员网络提供全球化的服务、资源；不仅服务于创业者、初创企业，更创造了新的工作方式、吸引大企业入驻，30%的世界五百强已经成为WeWork会员。同时为企业量身定制的Powered by WE服务。第二，中国WeWork的创新设计和资本注入，创造了跨国公司在中国发展的新模式，也创造出一个全新的生态系统。

　　所以从投资人角度，我们认为，WeWork在全球的领先优势已经建立，同时，中国市场的特色、中国资本的助力，会帮助它成为一个十分本土化的全球公司，very localized international company.

　　3.那么，您认为，进化中的WeWork，在多元商业模式下，未来有怎样的可能性？

　　赵令欢：从投资时点我们就认为，WeWork不仅是很多人眼中的共享办公企业，它的业务实质是未来的办公空间和生活方式，通过打造全球社区，其可扩充性（Scalability）是巨大的：这一方面体现在办公空间在全球范围内的迅速增加，另一方面，它会横向延伸到生活方式的方方面面。例如，今年初WeWork将公司品牌调整为We Company，包括WeWork，Welive，WeGrow等业务。我们可以看到，这都是围绕着人的工作方式、生活方式展开和打通的。

　　4.对于外界给予WeWork的巨大亏损、模式等质疑，你怎么看？

　　赵令欢：正如前面所说，对于WeWork的模式问题，在投资时点我们看到的是WeWork模式的先进性：全球网络、全球会员、新的办公方式、新的生活方式。而经过三年发展，尤其是中国WeWork设置两年来，我们对业务模式的信心越来越足。同时，这个模式还在不断地演化和优化之中，到今天来看远远超越了共享办公这个概念。同时，WeWork做到了先进的本地化，可以通过机制、体制、人才、管理，在不同的地域有特别好的发展。中国市场就是一个例子。

　　在我们的投资决策时点，WeWork在全球拥有50多个办公空间、4万多会员，目前拥有超过400个办公空间、超过40万名会员。这都是在短短三年时间内发生的，它的变化还在加速。对于亏损问题，我认为这是WeWork为继续实现战略领先和超前布局所进行的长期投入。

　　5.综合来看，弘毅过往投资了包括国企在内的传统行业领军企业，与现在更多关注的新经济独角兽相比，企业家层面存在哪些异同？

　　赵令欢：我们有一个信念，“投资是投人”，对于看准的企业家和团队，我们除了带去资本，还通过我们的增值服务，对企业的发展发挥独特的作用，不管是存量的整合还是企业的成长。

　　弘毅将自己定位为帮助企业家圆梦的人。从这个角度来说，我们所投资的企业家具有很多共性，例如他们都是具有企业家精神、有战略、有能力、有梦想的人，只是所在的领域、行业、企业发展阶段不同。当然，对于数字经济领域快速成长的企业来说，相较于传统行业企业，创业者、企业家会更快地面对一些重大的机遇和挑战，例如国际化等，需要为此更快地做好准备。

　　6.上述案例是否意味着弘毅投资战略布局开始向新经济领域倾斜？但同时我们也看到，存量创新也是现阶段弘毅投资重要的战略重点。

　　赵令欢：我更愿意用“数字经济”来概括弘毅的实践。弘毅是一个以价值投资、长期投资为关键词的投资管理公司，存量、增量都是我们要做的。多数情况下，我们是在一家公司要上量、走国际化道路、需要提升管理时，发挥作用。但为了更好地做好这件事，我们需要全面拥抱数字经济、自我颠覆。这是存量+增量投资的逻辑。

　　所以，除了像WeWork、字节跳动这样的投资，数字经济也会直接切入和影响传统存量经济领域，例如零售线上线下的结合。数字化会让存量变得更有效，从而更可持续。

　　例如，弘毅所投资的中联重机近期与美国Landing.AI的结合，就是最传统的存量和最先进的技术的结合。中联重机是中国第二大农业机械生产制造商，我们推动它和美国最先进的人工智能公司合作，将人工智能应用于农业场景，延伸到智慧农业。这就在最古老、最传统、好象最没有科技含量的地方，实现了智能化。这种生产效率和整体效益的提升，是以前的简单相加不能比拟的。

　　以此为例，在存量经济的各个方面，很多企业不但已经做好了准备，也已经做了很多有效的工作，效果逐渐会显现出来。

　　7.存量创新具有怎样的特征？

　　赵令欢：包括传统制造消费行业、大型国企与中小民企为代表的存量经济，是中国经济发展的重要组成部分。我们认为，要真正实现经济新旧动能的转换，创新创业与经济增量部分固然重要，也需要实现对存量经济的创新。存量的优化、效率的提高，本身就是一个长期的投资主题。

　　相对于前期成长型的投资机会，大量新经济初创企业会进入成熟期，大量国有企业面临市场化转型，大量领先企业也面临国际化拓展。市场化、国际化、数字化是非常重要的三个转型方向。

　　8.过往弘毅所投资的案例中，会注重哪些方面？如何选择介入新技术、新模式的时机？

　　赵令欢：从与新技术、新模式的结合而言，我认为，数字经济的下一轮发展一定是以发达的数字基础设施为核心，与传统产业、传统行业、传统服务相结合，对这些产业产生颠覆性的改变。前面说到的中联重机和Landing.AI的合作，就是这样的典型案例。

　　在选择行业和领域的时候，我们会聚焦于有积累、有专长的领域。例如，中国餐饮行业体量大、发展快，但由于资金、资源的匮乏，还没有成长出可与国际大型餐饮企业比肩的企业，企业小而散，缺乏规范的管理。这是一个典型的存量经济领域。弘毅以“为中国老百姓(行情603883,诊股)打造安全、便捷、美味、放心的餐饮服务”为目标，打造了投资管理平台百福控股，目前旗下拥有十多个餐饮品牌，帮助各企业规范管理、提升能力、实现协同。在医院管理行业，我们看到了医疗服务需求日益增长、国家鼓励社会资本办医，也看到了医疗领域投资大、周期长、管理难、缺乏通畅退出通道的问题。为此，打造“弘和仁爱”作为投资管理平台，发挥“管理+投资”的优势，以打造百姓身边最好的医院为目标，致力于构建覆盖全国的医疗服务网络。这都是典型的通过模式创新提升存量的例子。

　　近年来，弘毅的地产金融业务发展迅速，我们的专注策略是价值增值型投资，重点是改造、功能调整、运营提升、资产解困，通过运营提升释放价值。目前已投资15个项目、32栋楼宇，多数项目都是收购存量资产、通过改造和运营实现资产增值。这也是存量创新在不同投资领域的实践。

　　9.冠有“并购专家”之名，人们经常将弘毅投资的印象固化在“擅长国企改制”，或“在行业深化转型中进行经典的并购投资”，其实已不能涵盖弘毅投资现在投资行为的全部。数据显示，弘毅投资管理资金规模超过800亿元，除私募股权投资，在地产金融、公募基金、海外对冲基金、创新投资等方面也早有布局，业务的延展的策略是什么？

　　赵令欢：经过多年的准备和摸索，今天弘毅的确已经不仅仅是一家PE机构，拥有规模领先、特色突出的PE业务，战略清晰、发展迅速的地产金融业务，目前“地产+金融+运营”的特色已十分清晰，AUM和资产规模国内领先。在二级市场投资领域，在境内申请了公募基金牌照，弘毅远方基金目前已发售三支产品，在境外建立了对冲基金平台金涌投资，已成为香港上市公司。同时，还针对颠覆性的新模式，建立了一支创新投资队伍，投出了像“完美日记”这样的新锐品牌。

　　从投资管理类别的角度和监管的角度，这些业务是独立运作的，但都搭建在一个高效协同的基础上。我们追求在符合监管、高度透明、依规合法的前提下，公募和私募、境内和境外、一级市场和二级市场的生态体系。对被投企业，做好增值服务，对投资人，提供优秀回报，并且都围绕着价值投资、服务实体经济。这是我们打造弘毅所有业务的逻辑和基础。

　　10.从“投资”到“投资管理”，成为一个领先性的投资管理公司，如何达到这一愿景？

　　赵令欢：弘毅希望做成一个以中国经济为基础，但拥有全球投资的能力与特长，以价值创造为标识的投资管理公司。同时，希望在为投资人创造优秀回报的同时，把自身打造成一个值得信赖、受人尊重的公司。

　　具体的做法是，在多个投资管理领域打造优秀的投资产品，服务于不同类别出资人的需求，并能创造优良的回报，而优良的回报是通过我们的价值创造能力实现的，因此对企业成长和实体经济发展都能够发挥我们独特的作用。