跌破8% 集合信托收益或继续下跌

　　随着年中的临近，固收理财市场收益有所回升，但对于曾被视为收益“黑马”的集合信托产品，却未能感受季末“红利”。《金融投资报》记者注意到，截至上周，集合信托再度跌破8%。在分析人士看来，受多国降息政策影响，全球或将进入宽松时期，信托产品预期收益率可能继续下调。

　　收益率仍有下调空间

　　凭借节节高升的收益率，去年以来集合信托在理财市场一马当先，备受青睐。而这样的走势在今年一度延续，部分产品销售火爆，甚至出现供不应求的局面。不过，随着高收益的主要代表——非标类信托项目融资规模承压，市场人士认为，集合信托收益率将于年内见顶。

　　事实上，继今年3月达到阶段性高点后，集合信托产品的平均预期收益率已连续3个月下滑。据用益信托数据，3月-5月，集合信托产品平均预期收益率分别为8.28%、8.25%、8.21%。与此同时，6月前3周成立的集合信托产品平均年化收益率亦持续走低，从8.27%降至7.84%，这也是继5月后，集合信托收益率再度跌破8%。5月最后一周，受房地产信托收益下行影响，集合信托产品平均年化收益率曾跌至7.79%。不过，在随后的6月首周，金融类产品和房地产类产品收益回升，集合信托收益重新拉升至8.27%。

　　来自普益标准的统计数据亦显示，上周（6月15日-21日），共有88款新成立产品公布了预期收益率，平均预期收益率为7.61%，环比回落了0.75个百分点，降幅为8.97%。同期发行市场也呈现相似走势。发行数量最高的12个月期集合信托产品，平均预期收益率为7.64%，较此前一周的8.57%下行明显，仅次于其后的24个月期产品，收益率也略有下降。

　　“上周美联储的降息窗口正式打开，多个国家同时发布降息政策，预示着全球或将进入宽松时期，信托产品的预期收益率受此影响有可能继续下调。”用益信托研报指出。

　　高收益天花板已降低

　　另一方面，受此次收益下调影响，集合信托产品收益“天花板”也有所变化。以上周为例，用益信托数据显示，6月17日-23日，22款房地产类信托披露预期收益率，分布在6.9%-9.5%之间，其中平均预期收益率超过9%的仅2款，14款产品平均预期收益率在8%-9%之间；基础产业类信托中，17款披露预期收益率，分布在7.55%-8.75%之间，其中11款平均预期收益率超过8%，6款平均预期收益率在7%-8%之间。

　　远高于银行理财产品的收益率、过往较低的风险承担，是投资者青睐信托产品的重要原因。不过，随着刚性兑付的打破，信托产品违约和延期兑付事件频发，引起市场对信托产品是否安全的担忧。

　　对此，有分析人士认为，当前信托业务不存在系统性风险趋势，仍多处于个案，投资者利益有较高保障。一方面，信托公司长期从事非标业务，对于资产质量筛选、增信措施等方面都有较丰富的经验，形成了一套较为合适的风险管控体系；另一方面，由于大部分信托项目都具有较为充足的抵质押物以及其他增新举措，加之制定较为合适的处置方案，即使信托项目出险，通过有效的应对举措也能够避免损失。

　　不过，考虑到现阶段信托业务风险压力尚未完全结束，“躺赚”已不再适用于当前情况。投资者需要更多的学习、选好项目和受托人，以进行更为理性的投资决策。

　　整体来看，尽管收益有所下调，但投资者对其依然保持较高的关注度。用益信托数据显示，截至6月第三周，集合信托成立与发行市场双双走高。其中，集合信托成立市场继续回暖，成立规模回升至150亿元以上；发行市场亦持续高位运行，发行规模突破430亿元线。