大佬实述：做私募是一条艰难且心酸的路

这期话题聊什么呢?聊聊我们从 徐翔 被抓，我们的一些思考吧。其实徐翔我们都知道，是我们这个行业的私募大佬。他被抓其实我是觉得蛮遗憾的，也是蛮惊讶的，当然我也是能够理解的。为什么?我觉得徐翔他做得很厉害，做得很大。我觉得他做到最后的时候，可能后面所谓的，现在大家揣测的这些违法的行为，应该属于一种身不由己带来的结果。当然不管怎样，这次我们聊聊我们这个行业的一个状况。

关于私募这个行业，我也是私募的一个成员，也算是私募大佬吧，对吧。所以今天一开始上节目的时候，我节目组的人就说不能再穿白色，因为我们都知道，徐翔被抓的时候穿的就是白大褂，所以我们节目组要让我穿一个红色的衣服，然后避开这个白色的风波。红色其实在我们股市里，也是代表一种喜庆，也代表一种上涨。我告诉大家私募有时候真的还是蛮迷信的，做到极致的话，可能你自己穿的内裤都是红色的。当然我还没有那么极致，我除了内裤不是红色，其他有时候真的全部都是红色。所以大家可以看到，上一期节目也有红色的衣服，这一期也有。在生活当中为什么有时候我买手机也会买红色?因为都希望自己的股票能够多多上涨嘛。这是我告诉大家的第一点：有的时候私募还是蛮迷信的。

第二，私募其实也挺不容易。怎么不容易?就拿前期股灾来说，我们都知道，我们这个行业也受了一个重创，包括我们，也是如此。我们都知道，因为股灾所有的资金回撤力度都蛮大的，比如说回撤幅度超过百分之三十，甚至百分之四十。你想一想，这得面临多大的压力。第一个，客户赎回的压力。客户对你产生了一种不信任，抱怨着“你怎么回事啊?怎么没有避过股灾啊?怎么回撤那么大啊?”其实想一想，私募同行有时候也是措手不及，谁也没有想到这次来的那么急。所以一下子大家就打趴下了。所以回撤的时候第一要面临客户的压力非常大，赎回的压力，谴责的压力。

还有一个压力是什么?自己对自己内心的一种谴责。我们都知道，前期股灾的时候，我们有些同行都已经离开了人世，为什么?其实我相信不仅仅是因为客户给他带来的巨大的压力这么简单，更多的是自己给自己带来的巨大谴责的压力，对内心的谴责。因为所有私募的同行都会反思，为什么自己当时没有避开股灾?我们自己要反省，要总结，但是反省跟总结还是免不了对良心的谴责。怎么搞的?怎么会亏损那么厉害?这种谴责一直持续下去无法自拔的话，结果是什么?结果就是极端。极端是什么?极端可能就是挥挥衣袖告别人世。所以，有些时候我觉得，在我们这个行业里面其实存在很多悲欢离合。在我们这个行业里面，在特殊的环境之下，有些时候真的很不容易。

所幸，现在市场开始回暖，我们很多同行，包括我自己，也挺过了这个非常时期。

但是这个过程中的辛酸有多少人能够去理解，或者去懂得呢。这个市场是残酷的，大部分投资者他只看结果，他只是感受当下。他觉得，他把资金交给你们了，交给私募了，你没有回避好这个风险，那这就是你的问题。他不会设身处地地站在其他人的这个层面去思考。我想说的是什么呢?私募也是人，人就一定会犯错误，偶尔的错误只要不是毁灭性的打击，有些时候是双方需要去充分理解的。

私募这条路，是一条长期之路，而不是短期之路。就好像巴菲特、 索罗斯 一样，你说他们有没有失败过?也是有失败的。只是他们最终挺过来了，最终才成就了自己。所以我们这个行业也是这样子，有些同行可能在股灾期间没挺过来，就这样走了。有些挺过来的，一直往前走，最终可能就会再创辉煌。

那有人问，私募到底和一般投资者有什么区别?区别很大。首先，私募它本身是一个团队，明白吗?技术团队。就好像我坐在这里，你看到的是我，但是你要知道，我的背后是有一个团队的。你想想个人投资者，就仅仅是个人而已，这个团队有什么好处呢?就比如说，当我要去研究市场的时候个人和团队的区别就会很明显。你自己一个人，几千只股票是不是看的你头晕脑胀?然后，你也不知道怎么去找，方向是什么。

但是如果你有一个团队的话就不一样。比如说，这段时间我要找福建板块，那有个团队专门去研究这个板块，把这个数据调出来，呈献给我，然后你再去做一个思考。这样就省去了自己去寻找相关数据的环节。或者说你要去找一些比如底部区域形态的个股，也有一个团队去寻找，然后操盘手再从中去抉择。还有就是说，在调研的时候，当你有一个团队的时候，你就可以兵分几路同时去调研几家上市公司。

而且因为你是私募，是一个团队的话，你也才有可能近距离地去有机会去接触上市公司。一般来说，上市公司不太可能专门为一个个人投资者去招待你，这个可能性是非常小的。但是如果你是一个私募群体的话，而且又是以一个群体的形式去调研的话，那人家是很欢迎的。因为在他们眼里，你也算一个大机构，或者说大客户，对她们来说是有益处的。所以这也是一个区别。调研有区别，在研究个股上面也有很多区别。最终私募谁能脱颖而出就看大家各自的能力，你的研究市场的能力，你这个操作的能力。而这个所有的能力绝对不仅仅是一个人个人能力的体现，而是一个团队能力的体现。

所以我觉得，首先，大家得弄清楚私募代表是一个团队，他背后都是有一个团队的，他是团队作战。在调研的过程中，私募也会发生很多有趣的事情。我们自己在做调研的时候有一个体会，也告诉大家调研的一些简单的思考。在调研的过程中，我觉得最关键的是，我们去调研并不是说只是看看它的公司是不是金碧辉煌，是不是够气派，绝对不是。

去调研的最终目的，就我的体会而言，我们主要就去接触上市公司的高管。去接触上市公司的高层，就是了解一下上市公司的管理层到底是怎么样的人。感觉一下，是稳健派?还是激进派?是有理想?还是没理想?是官僚?还是非官僚?人，是坦诚?还是非坦诚?等等。我觉得这些东西都只有在亲密接触之后，你才能够有一个真切的感觉。有人说，你见一次面你就能知道到底他是一个怎么样的状态吗?如果说绝对的判断那肯定是没有，但是亲密接触肯定会增加你对这个判断的概率。

你看国内知名相亲类节目《非诚勿扰》人家也就这么见面几下就可以速配了，对吧。调研也是一样。调研过程中，在跟高管接触几个小时的过程当中，你就可以对这个管理层有直观的真切的一种判断，这个判断就有利于你对这个公司的发展做出一个客观的评估，这是非常有价值的。

你要知道上市公司本身最重要的发展取决于什么?不是取决于它的产品有多厉害，而是取决于它的管理团队。所以有些时候我们有一个理念，做上市公司，看上市公司，不是看他们目前的业绩，而最终看的是它的未来，看这个上市公司的高管。如果你觉得他这个高管可以，是个很厉害的角色，是潜力股，那可以了，这个公司值得投。你就相信他就行了，就这么简单。

回到我们私募的行业，有人说，那么多私募，我们到底选择谁?很简单，看人，看掌舵者。比如说，你觉得我咋样? 吴国平(专栏) 咋样?其实你觉得我们的私募到底怎么样，说到底就是看我咋样。这就是答案。如果你觉得我可以，那你就相信我，那就跟我们的私募，就可以了，就这么简单。那你选择其他私募或者说一些公募也是一样。其实选择任何一个私募产品，或者公募产品，最终选的都是它背后这个品牌人物，或者这个团队。其实说白了。就是选择人。

我们去过一家国企“泸州老窖”做过调研，公司很气派，很漂亮，很完美。这个公司后来的股价走势也是相对的稳健，毕竟国企嘛。后来，我又去了另一个民营企业智飞生物做调研。我们当时去的时候，他还在一家商住两用楼里面办公，公司一点都不气派，很一般，甚至当我们坐电梯的时候坐到19层的时候，扑一下，电梯掉到17层，都吓死我们了，连电梯都会出现这种故障。

后来在跟该公司董事长亲密接触中，作为六七十岁的董事长，他还能对未来阐述地那么激情昂扬。这样的公司，后面的股价我们也有目共睹，这是前几年的事情了，后面也走出一番相当不错的上涨行情。关键还是人。当然，他在资本运作上面，肯定就会有一些东西会展现出来。

不管怎样，我想告诉大家的是，调研是蛮有趣的事情。调研看的绝对不是上市公司的产品本身，而是人。只要你能够比较清晰地看透一个上市公司高管，觉得这个人比较靠谱的话，那一般而言，他的上市公司也不会差到哪里去。当然具体什么风格会更好一点等问题，以后有机会我们再探讨。

回到这个行业，我们这个行业发展到今天属于蓬勃发展的状态，也是国家大力支持的一种状态。在未来，我们展望未来的话，这里面肯定也会涌现出真正的全球性的投资大师，这个趋势是不可逆转的。虽然这一次徐翔的事件，可能会对我们这个行业带来一定的影响。但是这个影响，最终来说对整个行业的的发展是有利的。不管怎样，我觉得这个行业，有它的辛酸，也有它的辉煌。我们能做的就是什么?我们能做的就是遵纪守法，好好做好自己。然后在中国资本市场这个舞台里面坚定向前，最终去创造属于自己那一份踏实的天空。