FOF与MOM的世界你必须懂这些

可以想象一下，100万资金分配给千合资本王亚伟、淡水泉 赵军 、展博投资 陈锋(专栏) 、高毅资产邓晓峰等投资界大佬来打理，还能根据市场情况来调配资金布局，进可攻退可守，是多么灵活，这可能就是私募FOF的最大魅力。

正是这一刺激下，包括京东金融在内的不少私募、第三方理财都推出过专门布局私募的FOF产品。投资者在选择这类产品时，不能光被私募大佬的名头所迷惑，最核心是要选择对选择私募能力较强的管理人。

几招学会

小白也能找到好FOF

数据显示，目前私募管理机构已经超过万家，它们与公募不同，重仓股数据、投资风格、投资业绩都不是强制公开，就算有心研究，每天跑一家公司，都要跑30年时间。

FOF兴起也没有几年，其实有些FOF管理人能力有限，投资者选择这类产品的重点是选择管理人，只有优秀的管理人才值得信赖。

实际上，投资者可以从以下几个维度来选FOF和管理人：首先，看产品风险收益特征，目前市场上的FOF/MOM包括了多策略、偏多头策略和量化对冲策略等类型，投资者应了解不同策略产品的风险，选择符合自身风险承受能力的产品。一般来说，量化对冲风险要小一些，因为它用了一定比例的仓位通过股指期货等来对冲风险;多策略则要关注采取哪些策略来分散投资;偏多头则是传统A股的大部分机构的作法，就是以持有股票为主。

第二，投资者要注意投资人的资产配置能力。要看FOF/MOM的产品团队中是否有做宏观经济研究、资产配置策略方面的专家。具备投资经验的人都知道，投资最重要的不是买哪只股票，而是怎么样合理配置资产，如今年三季度，用多大的比例配置债券就决定了今年的大部分收益。因此，要了解团队过往的资产配置“习性”，最好了解他们的投资案例，这些都可以从基金管理人处了解。

第三，仔细研究每周的净值表现，对一些极端时期投资业绩表现进行复盘，极端时期如今年六月中下旬基金的净值可以推算基金的仓位、反应速度等等，从而可以看出投资经理的投资风格、投资能力，因此，认真复盘非常重要。

第四，是否有充分而严密的风控体系来控制回撤风险、流动性风险和投顾层面风险。

总的来说，尽量选成立时间比较长，业绩表现稳定的FOF/MOM，此类产品持有时间至少一年，因此长期业绩表现应该更为重要。如果用心一点，可以借用一些基金研究数据来分析，如上行捕获率，夏普比率等，数据越高越好;第三，投策略相关性不可过高，尽量分散投资;第四，尽量选择费率较低的产品。

众机构追捧

FOF具三大优点

过去1年私募产品迎来大发展，专门投资私募的FOF或者MOM产品也在火热发售中，为什么这类产品发展迅速?私募FOF或者MOM有四个好处，第一是A股市场风格多变，单一策略的私募基金很难穿越牛熊，而这类产品通过配置不同策略，提高了产品的策略丰富度。如果策略之间相关性较低，能够平滑极端净值波动，长期来看可以穿越周期;第二，FOF降低了投资者资金门槛，100万起步可以投资多个策略;第三，FOF有两层风控，母基金层面和子基金层面都有风险控制的要求和措施;第四，目前有些产品采取MOM形式，这类产品的关键在于动态管理，当市场大势突变，MOM可以灵活调整策略和私募基金管理人，避开市场极端下跌。

格上理财分析师刘豫也表示，可以专业团队挑选私募更佳、分散风险、优化配置、降低门槛的作用。

金斧子投资总监万小勇则表示，FOF在大类资产配置、投资灵活度、扩大优质基金挑选范围、配置分散性、降低投资门槛上更加具备优势，而MOM则在底层资产配置透明度、赎回流动性具有优势。

此外，相关数据显示，对比中国与国际私募基金构成情况，中国市场私募基金策略比较单一，43%的基金为股票多头型。因此国内专门投资私募的FOF类型也略显单一。市场上各系FOF普遍偏好白马私募、储备池同质性强、调仓不积极等特征，也需要引起投资者注意。

这类FOF/MOM

业绩不错

资产管理界，业绩为王。数据显示，目前不少专门投资私募的FOF产品今年战胜阳光私募平均水平，不过这类品种本身分散风险导致收益也被分散，平均收益率并不出众。

万小勇告诉记者，截至2015年10月底，今年实现正收益的FOF产品占其总数的57%。2015年前成立的FOF基金中，今年以来平均收益率为15%(首尾相差高达185.18个百分点)，同期非结构化阳光私募指数收益为13.6%，可见战胜了平均水平。

MOM方面，截至2015年10月底，正常披露净值数据的27只MOM基金中，为投资者带来正投资回报的MOM占51%左右，所有未能实现正向收益的MOM基金始发于2015年市场高位。按照成立以来收益率表现来看，能够战胜同期上证指数的MOM约52%，而跑输同期上证指数5个百分点以上的MOM为5只。选取2015年前成立的MOM产品，今年以来收益率平均为19.3%，同样战胜了同期阳光私募指数。

万小勇提供的数据还显示，MOM基金今年以来的表现的确比FOF基金略高，但把时间拉长，成立满两年的产品，FOF产品的年化收益率为23%，比MOM产品高5个百分点。

许炯东则表示，专门投资私募的FOF投资视角是长期的，着眼点在于大类资产配置，组合投资来实现长期收益。在美国，MOM在六年以上的投资期里年化收益排在各种策略的第一位。中国现在的FOF由于成立时间较晚，普遍只有2到3年的业绩表现，时间长度还不够体现组合基金的优势，所以业绩表现并没有很亮眼。另外，国内私募FOF在策略配置上相关性太高，风险来临时回撤较大，这也是现时业绩一般的原因。

而中国基金报记者从好买财富拿到的数据显示，今年以来表现最好的FOF产品为向量ETF创新稳增1期，净值增长率为158.57%，巨杉净值线1号、融惠优选2期、极元私募优选1期、建信私募精选2期、新方程私募精选E5号等产品收益率也超过45%。而最近两年数据看，山东信托-向量ETF创新稳增1期、外贸信托-创富1期、外贸信托-格上创富2期、中信信托-融惠优选2期等表现较好。

需要指出的是，这类产品国外的平均年化收益率约为15%的水平，投资者不要对这类产品抱有超高收益的期待。