巴黎遇袭加剧资本动荡 券商对A股乐观不变

上个周末，巴黎之殇不仅仅停留在政治、外交等层面，在业内人士看来，国际资本市场的动荡必然会加剧，投资者们并不全然置身事外。在2016年剩余不多的日子里，A股走势仍然扑朔迷离，在“牛市2.0”的说法诞生后，A股逐渐承受着更多期待。在落实宽松政策和结构性调整双管齐下之时，无论是券商还是中小投资者都希望股市走出一个漂亮的“豹尾”。下行压力依然，但重新上路的明灯仍未熄灭。

巴黎遇袭对A股影响偏中性

在巴黎遇袭后不久，金融机构关于此次事件影响力的研报纷至沓来，避险资金，绝对是其中的热门词。民生证券首席策略分析师李少君认为，避险情绪快速升温下，风险资产抛售压力增大，整体承压，欧洲股市的表现将更为明显。短期内，美国国债、黄金等避险资产或受到投资者的追捧。

对于A股影响则主要表现在两方面：一是当美国国债受到投资者追捧时，将使得中美利差趋于扩大，有利于减缓中国资本外流压力;二是投资者对于美元资产追逐将使得美元走强，人民币汇率贬值压力有所增加。综合来看，法国恐怖袭击事件对于国内市场实际影响偏中性。

民生证券军工行业研究员陈龙则提出，安防产业的价值在此次事件中或许会凸显出来。根据安防行业十二五规划，2015年视频监控系统产值将达到1100亿元，安防产业安防概念股或因这次事件而短期上涨。其中摄像头设备相关企业(海康威视、世纪瑞尔、迪威视讯)、识别设备(汉王科技、川大智胜)、指挥系统(航天长峰)、防爆车(中航黑豹、迪马股份)等概念都值得给予关注。

降杠杆仍要继续

巴黎事件爆发前，上周A股市场最大的新闻之一便是上交所、深交所提高融资保证金比例至100%。简单来说，可以解读为杠杆需要继续降。有投资者视新规为重大利空，而且新规将于11月23日起执行，被认为会对本周行情造成较大冲击。但西南证券首席策略师张刚对记者表示，提高融资保证金比例的新规影响比较有限，谈不上重大利空。“影响主要会体现在融资规模上，成交量也会相对下降。”

事实上，融资再起的确是10月A股的一大特征。根据数据显示，近几个交易日，融资余额增长非常快，平均每天增加约98.34亿元。截至11月12日，两市融资余额8连升，合计11632.67亿元，逐渐接近于今年3月份水平(1.3万亿)。

张刚认为，两融上升是引发IPO重新启动和本次降杠杆的主要诱因，“从监管层面上来看，(提高融资保证金比例)还是在引导市场，告诫投资者要理性投资，少动用杠杆。”

申万宏源分析师李青也表示，(降杠杆)短期对大盘肯定会有较大的冲击，但大盘会在这个利空消息的冲击下改变上行趋势吗?答案无疑是否定的，中长期对市场反而是一个重大利好。管理层抢在大盘涨高之前把利空的事情给做了，反而是个好事，如果等到5000点以上才去做，恐怕又会重蹈上次股灾的覆辙。

沪股通或与美元加息相关

沪股通持续净流出，逐渐受到资本市场的关注。自10月16日以来，沪股通已经连续19个交易日呈现净流出(截至上周五)，累计净流出规模达到245.60亿元，创下了去年11月沪港通开通以来连续净流出的最长时间。张刚对记者表示，沪股通的大规模流出，与国际资金流向有很大关系，无疑增加了美元加息的预期。

早在本月初，美国公布了较为强劲的非农数据(美国10月非农就业人数27.1万人，为年内最佳，失业率创2008年以来新低)，使得12月加息的预期进一步升温。昨日，全球第四大货币交易商摩根大通预计，如果美联储兑现预期，在今年12月首次加息，那么加息后美元涨势还能再持续6个月。

上周末，人民币方面传来利好消息：国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德周五发表声明称，IMF工作人员认为人民币满足了“货币可广泛使用”的要求，因而应该被纳入特别提款权(SDR)货币篮子。业内普遍认为，人民币离加入SDR只剩最后一步，根据安排，IMF执董会会议将在11月30日进行投票表决。

牛市2.0主板机会更大

券商行情已经连续两周上演，招商证券在上周五的研报中表示，券商股在快速拉升后估值依然处于合理区间，向下调整的风险不大，乐观预期下还有20%的上涨空间，大幅调整的话可以买入。

张刚则表示，在金融法网背景下，部分券商会面临利空效应，部分机构的重仓股会形成压力，无论私募还是公募，被查出或者涉案的部分肯定会遭受影响。但从整体金融数据上看，券商们给出一份靓丽的年报没有问题，IPO重启也会形成增量，券商板块还是长期看好。

至于牛市2.0，张刚提出后市行情的机会在主板，而不是中小创。“国企改革、一带一路、金融混改等概念和中小创的关系都不大，无论高铁还是核电，在主板上市的企业受益较多，所以说会形成主板上的牛市，中小创收缩。牛市应该说是局部的。”(记者 郑安之)