王亚伟否认亏损传闻 私募持仓参考意义有多大

都说曾经的公募一哥最近有点烦!

王亚伟掌舵的千合资本旗下产品亏损严重的消息传出后，引起了市场广泛关注。

据新浪财经报道，千合资本内部人士对此回应，王亚伟操盘的主力产品是昀沣1期，3期，千纸鹤1期(即昀沣证券投资集合、昀沣3号证券投资集合资信托计划、千纸鹤1号资产管理计划)，三个产品规模加总为200亿，截至目前，今年三只产品各自均收益35%以上。

坊间对私募的持仓与盈利情况一直保持着高热度。曾几何时， 徐翔 的旗下产品的净值变化，哪些是他重仓的股票，哪些又是与他沾边的概念股，都曾是市场的热点话题。

私募的持仓参考意义有多大?

从私募的持仓情况中寻找投资机会是一个角度，但是并不是简单的买入就可以赚钱。中国的私募基金大部分是趋势投资者，策略的一致性将放大市场的波动，所以研究私募的持仓和现金比例情况意义重大，尤其是在当下的A股。

从私募的持仓情况中寻找投资机会是一个角度，但是并不是简单的买入就可以赚钱，下面就让鸟哥来探讨一下私募的持仓参考意义有多大? 投资者能否从中在未来的投资分得一杯羹。

我统计了阳光私募产品中参与排名的4732只产品近一个月市值变动情况，其中2666只产品(占比56%)市值变动幅度不大，变动幅度在正负5%之间，这与指数的变动幅度偏离度比较大，我推测是它们持仓低导致的。估计大部分私募机构持仓在50%以下，有三成机构持仓比例甚至低于20%。中国的私募基金大部分是趋势投资者，策略的一致性将放大市场的波动，所以研究私募的持仓和现金比例情况意义重大，尤其是在当下的A股。我暂时看不出大市值股票有多大的机会。

根据基金业协会数据，已发行并还在运行的阳光私募产品接近7668只，每只产品规模平均按1.3亿计算，总规模接近1万亿元左右。私募基金已经成为中国股市的重要力量。中国的私募基金大部分是趋势投资者，很多私募基金由于生存的压力不得不选择趋势投资这个策略。

策略的一致性将放大市场的波动，所以研究私募的持仓和现金比例情况意义重大，尤其是在当下的A股。

60%的私募基金持仓比例三到四成

私募持仓情况一般不对外公布，所以我们只好根据其市值变动对其持仓做反向推测，因此这很难做到精确;不过，对投资决策而言，投资者知道其大致情况即可。

根据东财网数据，阳光私募产品中参与排名的4732只，这4732只产品作为我们的统计样本。样本数据中大部分私募产品最近公布净值时间是10月30日，在之前的一个月左右时间，共计2666只产品在这一个月的时间中期内市值变动幅度不大，变动幅度在正负5%之间;而同期中证500指数的涨幅是24.52%，沪深300指数上涨10.36%。

与指数的变动幅度相比，这2666只产品净值变动幅度偏离度比较大，且自身的变动幅度又在正负5%内，幅度很小，我们推测是它们持有现金比例过多导致的。我们估计这部分基金持有的类现金资产较多，持有的股票资产比较低，股票资产大概率低于50%，大概在35%左右。

趋势投资助涨助跌

机构投资者策略趋同，将导致市场波动性放大，如果这种趋同的策略，又恰好是趋势投资策略，结果是：暴涨暴跌。比如这两年的小市值股票泡沫，“功劳簿”上给机构投资者记下了浓墨重彩的一笔;下跌也是如此，A股8月下旬的大跌，与私募机构大规模离场干系重大。

从博弈的角度分析，空仓或仓位轻的机构是潜在多头，空仓的机构越多，潜在的购买力量越强大，后期的上涨空间就越大。所以，空仓机构是场内重仓投资者的好盟友。

六成以上的私募仓位都比较轻，这种现象对后市的影响我们可以从两方面来解读：偏负面的是大部分私募机构看淡后市;偏正面的解读是趋势反转下，大部分机构手中没有多少筹码，他们有补仓的潜在需求。