房地产信托融资下半年将收紧

　　5月17日，银保监会发布23号文《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》，重点申明了要对银行、信托等金融机构对房地产行业的放款加强监管。6月中旬，银保监会主席郭树清在第十一届陆家嘴(行情600663,诊股)论坛讲话中提到房地产“过度金融化”，严厉措辞为房地产行业融资收紧再定基调。6月份，房企境内债、房地产ABS、房地产信托、房企美元债都受到不同程度政策收紧。

　　国泰君安(行情601211,诊股)固收报告指出，当前政策目标主要有三方面。首先，总基调仍然是坚持“房住不炒”毫不动摇，政策组合拳意在限制房企前端融资，为上半年火热的土拍市场“降温”。其次，我国居民部门杠杆率今年一季度继续上升，主要是房贷的贡献，收紧地产意在控制居民部门杠杆率，防范系统性风险。再次，今年上半年信用投放回暖，但主要流向仍是地产和基建，货币宽松并未带来信用投向制造业，此次收紧地产融资意在为资金流向制造业创造条件。

　　而在信托融资方面，报告表示，从信托资产余额来看，截至今年5月末，房地产信托资产余额已达到3.15万亿元，占全部信托资产余额的14%，同比增长15.2%。从信托资产增量看，新增信托资产中投向房地产的比例也由2017年一季度的7.5%一路飙升至今年一季度的19.2%，房地产信托的边际放松会推动部分房企增加杠杆并触发房价上涨预期，导致金融风险迅速积聚……由此来看，房地产信托融资预计下半年将会有所收紧。