私募基金行业监管加严 将加速扶优限劣

金投私募网（https://simu.cngold.org/）04月28日讯，在近日，私募高峰论坛正式举行，其中上海弘尚资产在会上称，目前私募行业监管趋严，叠加市场震荡，私募基金行业进入了比较困难的发展阶段，未来行业会加速优胜劣汰。但尚健认为，私募基金依旧面临非常大的历史机遇，在资产管理大发展的时代背景下，居民财富的持续增长引发理财市场大爆发，此外，监管加强也导致主动资产管理能力价值不断凸显，而规范化发展将带来行业的快速发展机遇。

在尚健看来，研究海外对冲基金的发展，对于中国私募基金发展会有所启发。

从海外对冲基金发展来看，呈现出三大特点，即高增长、高赎回以及“二八”定律。具体而言，所谓高增长，就是这个行业非常具有生命力，几乎一直处于不断成长的状态，仅在2008年金融危机出现了短暂下滑。截至2016年底，全球对冲基金管理资产规模已从1997年的1182亿美元发展到2016年的3.01万亿美元，增长24.42倍，年均复合增幅为18.57%。

就“高赎回”的特征而言，尚健介绍说，2016年全年对冲基金赎回额为701亿美元，是2009年以来的最大值，但这并不影响2016年对冲基金规模创出新高。这意味着对冲基金行业提供了多种多样的投资产品和工具，各类资金可以找到合适的投资目标，意味着多元化发展给行业带来了很大的生命力。

此外，对冲基金行业存在明显的“二八”定律。尚健表示，在经过长时间发展以后，对冲基金行业资产规模、产品数量不断增加，如果将管理资产规模在10亿美元以上的对冲基金统一划入“10亿美元俱乐部”，结果显示“10亿美元俱乐部”在基金公司总数上占比为12%，但是总计管理着88%的对冲基金资产。

从国内私募基金的发展来看，尚健认为，主要经历了三个阶段：2014年之前，是私募基金发展的“1.0”阶段，也是野蛮生长的阶段；2014年之后，私募基金进入“2.0”阶段，开启了私募基金备案制度，赋予了私募合法身份，同时私募作为管理人可以独立自主发行产品。在这之后伴随着金融自由化的趋势，股市和债市均迎来了一波大牛市，导致私募行业2016年以前成长非常迅速；到了2016年，私募基金进入“3.0”发展阶段，这是行业发展的又一个分水岭，私募行业建立了一系列自律规则体系，提高了门槛。

尚健认为，目前私募行业处于清理整顿期，私募行业监管在一定程度上比公募更加严格，在这样的政策环境下，私募基金需要重新定位，回归私募的本源，立足alpha产品，定位高端个人和机构。

股市和债市的大牛市是私募行业“2.0”时期蓬勃发展的一个主要原因，而目前股债双双进入震荡市，导致私募业绩优于公募的光环减退，市场认可度下降，以及“公奔私”现象趋弱。尚健认为，目前整个私募基金行业进入了比较困难的发展阶段，但相信私募行业还是面临非常大的历史机遇，在资产管理大发展的时代背景下，居民财富的持续增长导致整个理财市场处于大爆发的状态。

尚健认为，私募行业汇聚了资产管理行业最优秀的投资经理，机制优越是最大生产力，私募行业的管理人和投资人利益存在一致性，外包机构、商业模式的成熟化也促进行业快速发展。

谈及私募行业发展的趋势和未来，尚健认为，监管趋严叠加市场震荡，私募基金将会加速优胜劣汰，而真正有核心竞争力和合规运作的机构将最终胜出。此外，私募行业也将出现“二八”分化，将有大型私募可以比肩中型公募基金。

就发展方向而言，则会有多元化与精品化两种模式。在国际上，可以看到很多行业龙头都是多策略、多团队制，现在国内大中型私募的发展模式也是多策略、多元化模式。尚健强调，精品化是保持alpha收益的关键，而如何协调多元化和精品化的发展，则是私募基金需要解决的问题。