暴风中的冯鑫，堪称一本暴雷的教科书

7月28日晚间，暴风集团发布公告称，公司实际控制人冯鑫因为涉嫌犯罪，被公安机关采取强制措施。批捕的主要原因是冯鑫在暴风集团2016年与光大资本共同发起收购的MPS集团的融资过程中，存在行贿行为。

随着冯鑫被捕，给本处于负面新闻中心的暴风集团致命一击。果不其然，7月29日股市开盘，暴风集团直接封死跌停，6.9万股民无法卖出自己手中的股票，将陪同冯鑫一起遭遇重大损失。

投资不能只要做事后诸葛亮。从决策上看，暴风集团堪称一本暴雷的教课书。由于其上市公司的身份，风暴集团的决策和财务信息都是公开的。投资人拥有足够的信息和参考逃离这场风暴，如果你没get到，那下面就为大家梳理下逃离暴风几个排雷信号：

放弃版权市场

2010年，版权大战搅动视频江湖，曾经白菜价的电视剧版权，单集成本最高涨到100万以上，视频网站老板们叫苦不迭。

彼时，暴风集团还未上市。在视频网站都在抢滩电视剧版权的大环境下，暴风率先退出。“生买版权，生把钱消耗掉，这个不是我们能熟悉的战场。”冯鑫在接受采访时说。

回头看来，这一重大的决策错误让暴风集团在移动互联网时代被其他视频网站远远落在后头。随着各大视频网站纷纷推出自己的APP端，暴风用户被分流，没有独家内容难以有会员收入，流量下滑难以有广告收入。

排雷信号：

科技的发展从来就是陌生的，这需要决策者敏锐的判断和调整能力。在放弃版权市场的决策上，可以发现冯鑫对趋势缺乏预判，这与互联网的特质格格不入。由于当时暴风集团还未上市，这样的决策还不会对投资人造成损害，但却反映出冯鑫作为暴风集团的实控人缺乏战略眼光，这位后面的暴风黑洞埋下隐患。

上市融资后过度扩张

2015年3月24日，暴风集团在创业板上市，以每股7元发行，接连30多个涨停，总市值暴涨至340亿元。

手握大把资金的冯鑫决策风格骤变。

上市后两个月，暴风举办了上市后的第一场发布会，冯鑫公布“DT大文娱战略”，简单来说就是依托4块屏幕（PC、手机、VR、TV），打造2块核心的内容再生平台（影业、体育），以DT这1项核心技术打通平台与服务，为用户提供个性化的互联网娱乐服务。

为了实现这一战略，2016年3月，暴风发布公告，拟收购稻草熊影业、立动科技、甘普科技的股权和团队，此次交易的总额约为31亿元人民币。

但到5月，出于控制金融风险的目的，证监会叫停所有上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业，暴风错过了资本运作的最佳时机。

排雷信号：

上市之前，冯鑫对于资本过于短视而显得保守；上市之后，冯鑫对于资本又过于乐观，过于激进拓展业务。在冯鑫的战略中，我们隐约可以看到乐视的影子。业务的全面出击，意味着巨大的资金投入，任何一个环节出现问题都有可能造成资金链的断裂，而资金链问题正是所有暴雷事件的风险所在。

用人不当且效率低下

如果企业掌权者不懂资本，那可以通过雇佣擅长的人来弥补。但上市后，暴风CFO处于一个缺位的状态。

上市之前，暴风CFO为曲静渊，但暴风上市不久，曲静渊便因个人原因辞职。

接替曲静渊的是毕士钧，但由于毕士钧此前并无担任CFO的经历，也并没有操盘上市公司投资并购的经验。导致暴风没有在股价表现最好时做出融资反应，直到7月股价出现下降趋势才后知后觉。

稻草熊影业等的并购失败后，冯鑫放弃毕士钧，挖来奇虎360投资总监张燕，担任暴风战略投资副总裁。加入暴风后，姜浩进行大刀阔斧地改革，他牵头成立了暴风集团运营管理办公室，囊括财务、人力、运营三大职能。并着手裁员、降薪，2017年暴风集团全员没有发年终奖。

但这引发了姜浩与暴风原高管的矛盾。但在这些冲突中，冯鑫并没有出面调和，他选择视而不见。因为冯鑫已经意识到暴风集团的效率低下，试图通过外力来改变现状，可直至2018年11月15日，暴风集团发布公告，CFO姜浩因个人原因申请辞职，内部的效率问题并没有明显改观。

排雷信号：

一家稳定的上市公司，它的核心管理团队是稳定的。CFO频繁变动就已经说明公司存在着严重的管理问题。另外，投资者要学会翻阅投资标的管理层的个人履历，如毕士钧这样不具备相关经验的管理者出任CFO，可以看出对管理层人事任命的不严谨。如果是一名专业且敏感的投资者，应该能嗅出危机的味道。

孤注一掷的惨痛代价

2016年，暴风集团全资子公司暴风（天津）投资管理有限公司（下称暴风投资）联合光大浸辉投资管理（上海）有限公司（下称光大浸辉），发起设立了一只规模为52.03亿元的产业并购基金——上海浸鑫。

光大浸辉是光大资本下属的子公司。而后者是光大证券的全资子公司，主要从事私募股权投资基金业务。

该基金的主要目标是收购一家名为MP&Silva（下称MPS）的公司65%股权。MPS 主要从事媒体转播权管理，经营全球重要体育专业联赛的媒体转播权以及分销协议，并开展一系列体育转播权合作项目，以及购买并持有多个体育产权等。

在这场收购中，MPS估值高达14亿美元。彼时，MPS是全球体育版权市场的龙头，坐拥意甲、英超、美洲杯、NFL等著名体育赛事在全球或部分地区的转播权。收购最终在2016年5月完成股权交割，上海浸鑫取得了MPS的控制权。

在控股权易主后，一方面，MPS的原创始人淡出了公司经营，甚至另起炉灶，另一方面，MPSilva在日益激烈的体育版市场竞争中步步败退，官司缠身。

2018年10月17日，英国高等法院宣判，MPS正式破产清算，而组织财团发起收购的冯鑫和暴风集团则需要埋单。暴风集团陷入全面危机。

排雷信号：

暴风实控人冯鑫的失误可谓是一环扣一环。在CFO缺乏资本运营能力情况下，涉足更为复杂的海外并购，无疑是压垮骆驼的最后一根稻草。国内成功的海外并购，主要集中在传统工业的品牌并购，比如联想、沃尔沃等。文化产业严重依赖个人资源，冯鑫和他团队的不成熟被意大利人割了韭菜。投资者如果认识到跨国并购的风险，或许就能及时规避投资的风险。

暴雷启示

正如标题所言，暴风中的冯鑫，堪称一本暴雷的教科书。整个暴风集团暴雷的过程中，如同多米诺骨牌一般，冯鑫和他的团队用一个错误修正另一个错误，最终积重难返，成为资本市场的一颗巨雷。

回头来看，雷军对冯鑫无比精准，或者这就是决策者对同行的判断力吧。而我们投资者应该从暴风和冯鑫的案例中，学会解读一家公司的企业高管背景，人事变动带来的企业内部信号，制定战略中管理层的决策水平，这样才能帮助我们做出准确、负责的投资决策。