借增资联想、滴滴拟入财险牌照 现代财险外资转合资或致主业挪移

　　近日，现代财产保险（中国）有限公司（以下简称“现代财险”）披露增资公告，注册资本拟增至16.67亿元。伴随增资的，是现代财险股权结构的“颠覆”，将由外资独资转为中外合资。专家指出，中资股东加入，能够帮助现代财险进行本土化落地，为业务拓展提供更多想象空间。

　　同样值得关注的，新增股东中，出现联想控股、滴滴出行身影。其中，联想控股（3396.HK）曾在保险业屡次试探徘徊，业内指出，尽管此次布局财险能够为联想控股旗下众多业务提供风险保障，但从其过往动作来看，即便有战略布局打算，实现协同落地或也不易。

　　另外一家新增股东，滴滴出行，通过子公司拟持股32%。对于滴滴入局，业内更倾向认为，该公司是基于战略布局考量、“滴滴在移动出行领域积累的经验与资源网络，均有助于车险业务拓展”，业内预测，滴滴参股后，或将对目前以企财险业务为主的现代财险业务结构，产生影响。

　　外资独资转合资，现代财险注册资本或将翻3倍

　　具体来看现代财险增资方案。通过增资，现代财险注册资本将由目前5.5亿元增至16.67亿元，增资款全部由新股东认购，具体包括联想控股、迪润科技、安徽易商数码科技(行情300079,诊股)有限公司（以下简称“易商数码”）以及宁波梅山保税港区红杉曜盛股权投资合伙企业以下简称（“红杉曜盛”）。

　　事实上，现代财险早有增资打算，2016年8月，现代财险曾拟进行2亿元增资，拟由时任唯一股东现代海上保险认购增资款，但时隔一年后，2017年8月，现代财险董事会撤销增资事项。再度动作，即是此次“大手笔”增资。

　　新股东以增资方式参与持股现代财险，后者股权结构变化明显。原持有现代财险100%股权的现代海上保险，持股比例将稀释至33%，仍保持为现代财险第一大股东，联想控股、迪润科技分别持股32%，并列第二大股东。另外两家新增股东持股比例较小，各自持股1.5%。

　　纵观推进增资的现代财险，设立于2007年，但经历12年发展，体量仍相对较小。据银保监会数据显示，2018年现代财险实现原保险保费收入9148.04万元，市占率仅有0.0078%。2019年上半年，现代财险保险业务收入实现8394.35万元，与上年同期基本持平。目前经营区域，仍集中于北京市、山东省两地。

　　“现代财险初期定位主要是对在华韩国企业进行风险保障，对业务品质有较高要求，且此前基于对外资险企交强险业务的限制，导致商业车险也有所影响，难以形成较高的保费规模”，国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生向蓝鲸保险分析指出，“此外，现代财险等外资险企业务成长的主要瓶颈，还是在于本土化的难题”。

　　“外资企业通常要面临本土化困难的问题”，一位外资险企从业人员向蓝鲸保险分析称，“中国保险市场发展相对滞后，虽然外资险企在精算、技术方面更有经验，但却面临管理、经营、营销模式等方面的观念差异。对于外资独资险企来说，难以触达中国居民的需求，产品也就难以落地；同时，对于一部分常见的持股比例对半的合资企业来说，则常常陷入‘话语权’争夺中”。

　　“现代财险此次增资后，外资股东在治理架构、企业发展战略方面会有所限制”，朱俊生补充道，“但更多的，是当有实力的股东加入后，对于险企的本土化落地有所帮助，对其今后发展，提供了更多的想象空间”。

　　联想控股“伸手”财险，投资保险业多年为业务协同还是牌照集邮？

　　此次通过增资现代财险入局财险市场的股东，尤为值得关注。其中即包括在保险市场徘徊已久的联想控股。

　　早在2002年，联想控股即参与发起设立民生人寿，目前持股比例仅0.18%；2005年参设嘉禾人寿（后更名为“农银人寿”），2010年将所持嘉禾人寿股权全部出清；2012年，联想控股试水保险经纪领域，入局联保投资集团；2016年，联想控股受让安华农险6.8%股权，但2019年4月出清该公司股权。

　　整体来看，联想控股已在寿险、农险以及保险经纪领域都有所涉足，但显然，均浅尝辄止。如今，盯上财险牌照，联想控股有何谋求？

　　“对于企业业务有多条主线的联想控股而言，布局财险场景贴合度较高”，上述外资险企从业人员分析称，“联想控股布局财险，将对自身业务保障更加完善，但是否会进一步推进产品创新，并不好说”。据蓝鲸保险了解，2018年现代财险原保费收入处于前3位的分别为企财险、责任险、货运险，三者合计保费收入占比，达到81.68%，其中，企财险、责任险均与联想控股存在一定贴合度。

　　除加码风险保障，对联想控股而言，拿下财险牌照，或也与战略协同有所关联。“联想控股一直想做大金融业务，持续收集牌照，尽管其资金充裕，但并非有钱就能做好金融，牌照‘集邮’也并不意味着金融业务整合”，香颂资本执行董事沈萌向蓝鲸保险介绍称，“这并非良性模式，企业想要在一个行业内做到极致并非易事，更何况联想控股已涉及多个行业”。

　　针对于联想控股此次布局现代财险的动作，沈萌向蓝鲸保险指出，“联想控股对于政策热点比较敏感。目前，人寿保险的红利期高潮基本已经过去，接下来财险可能是被鼓励创新发展的重点领域”。

　　沈萌同时补充道，“对于企业而言，投资业务的体系考核往往是短期的，收集牌照的成绩相较于长期投入的业务经营，更容易完成考核指标”。

　　“联想控股一直强调战略投资与财务投资双轮驱动，从其在保险业数度进出的行为来看，其行为逻辑更倾向于财务投资”，保险业内人士对蓝鲸保险分析称，“其此前出清寿险、农险公司股权，或正是因为难以看到投资收益成效，失去了耐心”。

　　滴滴出行加码保险业，业内：汽车网络独具竞争力

　　此次现代财险的拟入股东中，除联想控股外，还有迪润科技值得关注，其背后闪现的是滴滴出行的影子，该公司由滴滴出行全资控股。

　　滴滴出行作为汽车相关产业公司，布局车险或是必然方向。但从现代财险当前业务结构来看，2018车险业务保费收入仅排在第四位，业务占比仅约1成，并非此前布局重点。

　　“通过此次增资，现代财险由外资独资转为合资，管理结构、发展战略均会有所调整，不排除加大车险布局的打算”，前述外资险企从业人员分析称。而在增资公告中，现代财险也明确表示，增资目的之一是“满足业务结构调整及业务发展需求”。

　　对于滴滴出行此次布局动作有何谋求，多位业内人士持相对统一观点，“从滴滴出行近几年在保险业的动向来看，纯财务投资的可能性不大”。

　　回溯来看，滴滴出行保险业布局持续已久。早在2015年，滴滴出行与平安产险合作推出“滴滴平台司乘意外综合险”，随后又与中国人寿(行情601628,诊股)、安盛天平等合作推出多款人身险、财产险产品。

　　同时，滴滴出行也在谋求牌照。2016年，滴滴出行通过子公司控股的中安风尚保险代理有限公司获批展业，滴滴出行拿下保险中介牌照。此外，在相继拿下支付、网络小贷、融资租赁牌照背景下，滴滴出行在其APP上线“金融服务板块”，其中即包括重疾险、车险等产品销售。

　　与此同时，滴滴出行还与数十家保险公司联合设立中保车服，搭建车险理赔服务平台，以共享模式在查勘方面强化服务效率和水平。

　　“汽车销售、贷款、保险保障、汽车定损维修等诸多环节，都是围绕汽车这一场景推进的。在聚焦场景的基础上，滴滴等企业在整条产业链上布局，一定程度上都可以产生协同作用。而企业本身所能提供的场景，即为其优势所在”，一位保险中介机构高管向蓝鲸保险分析称，“滴滴近几年搭建的遍布全国大小城市的汽车网络、客户端平台，均为其在汽车产业链上布局提高了竞争力”。

　　“目前滴滴拥有的仅是保险中介牌照，停留在销售环节，即使已与保险公司进行保险产品合作，也未必会将自身的核心数据资源提供给保险公司，但当其拿下财险牌照后，对于产品设计、核保等环节参与度无疑会增高，有利于风险规避与产品创新”，上述人士进一步补充道。

　　与此同时，有保险业内人士指出，“财险公司、保险中介公司，在车险领域抢占市场的阻碍之一即是分支机构的设立，车险产品重理赔，如果滴滴能够将自身线下车队和查勘定损环节切实勾连起来，那么对于车险业务将有明显助益”。

　　整体来说，现代财险的增资方案仍待银保监会批准，若最终落地，现代财险未来管理架构、业务结构均将产生明显变动，届时，手握约11亿增资款的现代财险，将如何表现，值得关注。