金融委再谈高质量发展 信托产品结构持续优化

　　棋至中局，下半年经济政策风向备受关注。

　　国务院金融稳定发展委员会日前召开第六次会议。会议强调，要把金融工作放到整个国民经济循环中去统筹谋划、协调推进。要继续实施好稳健货币政策，适时适度进行逆周期调节，保持流动性合理充裕。把握好处置风险的力度和节奏，坚持在推动高质量发展中防范化解风险，及时化解中小金融机构流动性风险，坚决阻断风险传染和扩散。深化金融供给侧结构性改革，加快完善金融体系内在功能，形成实体经济供给体系、需求体系与金融体系之间的三角良性循环。

　　市场分析指出，本次会议释放的政策信号是，货币政策主基调依旧是“稳健”，且逆周期调节仅是“适时适度”，而不是“强化”。本次会议提出“采取短期和长期相结合，微观与宏观相结合的针对性措施，推动形成有效的最终需求和新的增长点”，这种表述意味着在稳增长的政策基础上会更加强调结构性政策，总量需求侧管理不会走老路，稳增长政策仍然是为调结构服务。　　

　　作为微观主体，信托新发产品结构近一段时间持续优化，反映出稳增长服务调结构的政策导向。

　　用益信托数据显示，在7月15日-7月21日一周内，集合信托市场继续回暖，成立规模持续上行。当周总计成立集合信托产品117只，环比增长30%；总计募集资金120.35亿元，环比增加12.55%。

　　从资金投向看，房地产类信托的募集规模33.58亿元，环比减少34.58%；金融类集合信托募集资金18.03亿元，环比增长7.3%；基础产业类集合信托募集资金30.00亿元，环比增长26.41%；工商企业类集合信托募集资金18.75亿元，环比增长25.89%。房地产类是唯一下跌的品种。

　　今年以来，信托产品结构持续优化。根据中信登近期公布的数据显示，2019年上半年，信托公司资金投向实体经济的规模占比为68%，呈现稳中有升的态势。　　

　　稳增长、调结构的宏观导向，为信托业健康发展提供了良好的政策环境。

　　2017年以来，在资管新规影响下，信托行业“去杠杆、去通道、控风险”，行业整体进入强监管周期，对资管产品的类型制定统一的监管标准，最大程度消除监管套利，通道规模占比较大的信托资产规模下降明显。

　　进入2019年，货币政策逐步宽松，国内固定资产投资增速整体向好，同时考虑专项债新政支持下较强的基建加码预期，长周期来看信托主动管理规模增速中枢有望逐步上移，带动行业景气度上行。当前货币政策松紧适度，流动性环境对信托资金端的影响较为中性，信托行业将持续进行主动管理规模扩张与通道收缩，行业发展具有长期改善空间。