航母级股权投资私募抛出增资计划！新战略投资人持股比例达50%

　　国有独资的PE机构招商局资本正在酝酿重磅增资计划。

　　7月31日，上海联合产权交易所公开挂出的增值项目显示，招商局资本拟引入一家战略投资人，新增注册资本10亿元人民币。增资完成后，原股东与战略投资人持股比例为50%。

　　

　　这也是招商资本成立以来首次提出的增资方案。

　　如果此次增资计划顺利完成，新战略投资人引入，意味着原大股东招商局集团将和新合作伙伴共同掌握这家投资机构的控制权。这也将是招商局集团推动混改而做出的重要战略动作。

　　不过，最终谁会有实力成为招商局资本的新股东，招商局资本增资的进展值得市场期待。

　　招商局资本拟增资10亿

　　招商局资本此次增资动作不可谓不大。

　　按照上海联合交易所披露的信息显示，招商局资本拟通过征集引入1名新的战略投资人，拟新增注册资本10亿元，拟募集资金对应持股比例高达50%。这也意味着，增资完成后，原股东与战略投资人持股比例均为50%。

　　从投资方资格条件看，一是投资人是按照其设立地的法律正式设立、有效存续且状况良好的公司；二是投资人或其实际控制人2018年底经审计的净资产金额不低于500亿元；三是项目不接受联合投资主体。战略投资人遴选方式为竞争性谈判。

　　

　　从招商局资本的财务情况来看，2018年机构曾经出现亏损，而在今年上半年，招商局资本实现扭亏为盈。数据显示，在2016年、2017年和2018年，招商资本的营业收入分别约为2.89亿元、5.86亿元、7.33亿元，对应的净利润则为4.46亿元、4.07亿元、-4530万元。不过，在2019年上半年，招商资本实现扭亏为盈，取得净利润8171万元。而截至2019年6月30日，招商资本的资产总额为135.63亿元，负债总额为115.79亿元。

　　另据了解，此次增资交易的工商变更前，招商局资本将会剥离招商局创新投资管理有限责任公司、深圳市招商局科技投资有限公司、招商局科技集团有限公司、China Merchants Venture Capital Fund， L.P.、China Merchants Venture Capital GP（International） Limited、招商局资本管理（北京）有限公司、招垦资本管理（北京）有限公司、中国农垦产业发展基金（有限合伙）及服务贸易创新发展引导基金（有限合伙）。

　　此外，增资后，股东按照持股比例承担招商局集团及所属子公司对增资人及其所属子公司有息或无息的借款。截至2018年12月31日，招商局集团及所属子公司对增资人及其所属子公司有息或无息的借款为105.74亿元。

　　招商系或酝酿混改动作

　　实际上，此次招商局资本的增资扩股计划，引入其他外方战略投资人，也被市场视为招商局体系下加速混改而做出的重要战略布局。

　　官网资料显示，招商局资本成立于2012年，注册资本10亿元。招商局资本境内运营总部设在深圳，国际运营总部设在中国香港，专门从事另类投资与资产管理，曾是招商局集团的一级子公司和投资业务管理与发展平台。截至2017年底，招商资本管理总资产达2700多亿元。

　　

　　从目前的股本结构看，招商局资本属于国有独资公司。据天眼查信息显示，招商局资本的100%的股权归属于深圳市招融投资控股有限公司。而招商局集团全资子公司招商轮船(行情601872,诊股)有限公司持有的深圳市招融投资控股有限公司的全部股权。

　　2017年7月，招融投资控股的股权发生变更，招商局集团退出，将股权交由子公司招商局轮船全权归属。公开资料显示，除了招商资本之外，招融投资投资的企业还包括招商局金融科技有限公司、深圳市招商平安资产管理有限公司、招商证券(行情600999,诊股)股份有限公司、招商局仁和人寿保险股份有限公司、招商银行(行情600036,诊股)股份有限公司等。

　　在今年的两会上，招商局董事长李建红接受媒体记者采访时表示，目前招商局集团二级子企业的混改比例为79%多一点，今年不仅要继续推动混改，还要根据国资委“一企一策”的要求，推动国有资本投资公司试点改革。

　　李建红表示，“我们对各个二级公司的混合所有制改革都要推动，现在多数二级公司已经上市，实现了混改，但是还有一些没有上市的独资、全资企业，我们也要推动其进入资本市场。”

　　集团逆势布局PE

　　说起招商局资本，很多投资圈人还记得其成立之初的场景。

　　早在2012年，PE行业开始进入寒冬时期，不少机构由于募集资金不足而不得不收缩规模、退出一级市场。彼时，招商局集团却做出了逆势布局的动作。

　　2012年12月3日，招商局集团宣布成立招商局资本，管理资金规模达200亿。按照当时的设想，招商局资本将整合旗下股权投资资产，并募集新的资金，布局另类资产投资，包括FOF、地产基金、并购基金、结构性债券等。

　　而在当时成立的招商局资本，其董事会成员更是明星云集，招商局集团时任董事长傅育宁挂帅任董事长兼CEO；招商局集团时任总裁李建红、招商局集团时任副总裁李引泉任副董事长；还有一位非执行副董事长则黑石集团（香港）有限公司主席梁锦松，而原摩根大通创业投资董事长张天伟任职招商局资本的首席运营官。

　　按照成立之初的管理架构，招商局资本直接归招商局集团管理，与另外12家一级子公司平级，而不是归属招商局金融集团管理。

　　据公开资料显示，招商局资本成立之初，已经整合了招商局集团旗下的4只基金，包括招商局中国基金、中新建招商股权投资基金（以下简称“中新建”）、成都招商局银科创业投资有限公司、珠海招商银科股权投资中心（有限合伙）。目前，招商局资本旗下共有16只基金管理人，包括招垦资本、招商盈葵、招商招科等。

　　傅育宁曾对招商局资本发展提出的设想是：既要做大以私募股权投资为代表的资产管理，又要有效地支撑招商局的实业发展，实现实业和金融的互动，即的“产融结合”。

　　而从招商局的产融结合的基础来看，招商局集团旗下拥有交通运输、地产、金融三大板块。按照集装箱吞吐量计算，招商局是中国最大的公共码头运营商和集装箱制造商，还投资了中国公路上市公司总数的三分之二，物流、远洋运输、地产等在各自领域亦位居前列，此外还拥有招商银行、招商证券、博时基金等金融企业，金融业贡献的利润占比超过五成。

　　经济学者巴曙松曾在2010年撰文表示，央企产融结合可以降低交易的成本和经营的风险，获取产业与金融的协同效应，增强竞争优势。

　　曾牵手小米合作

　　实际上，经过7年的发展，招商局资本的投资领域已经逐步从另类投资转向更多元的投资策略。

　　据悉，目前招商局资本的投资基金种类包括收购基金、成长基金、房地产基金（夹层基金）、海外股权投资基金以及海外特殊机会基金。其投资方向包括增值投资、行业整合、中国主题海外投资、特定机会的Pre-IPO。

　　

　　从招商局资本过往的投资来看，其布局的领域也从地产、港口、物流、金融等原有的优势领域逐步扩展到了智能装备、智能制造、互联网、传媒文化等多个领域，知名的投资案例包括大族激光(行情002008,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)、宇顺电子、分众传媒(行情002027,诊股)、天康集团等行业龙头公司。

　　2018年5月17日，招商局集团与小米科技签署战略合作协议。双方将通过战略协同、业务合作与共同推进特定项目等方式紧密合作，不断推动双方在产业与资本等方面的深度合作，实现资源共享、优势互补，进而构建紧密型战略合作伙伴关系。

　　从最新的投资项目来看，招商局资本还参与了同盾科技、追一科技、九曳供应链等AI科技、区块链此类新兴科技领域的高科技公司。

　　据同盾科技近日完成的超1亿美元融资计划显示，本轮融资由招商局资本旗下中白基金、GGV纪源资本、光大控股旗下光控华登、国泰全球等投资机构领投，信达汉石等老股东跟投。

　　今年4月，AI科技公司追一宣布完成C轮4100万美元融资，本轮由招商局旗下中白产业投资基金领投，创新工场、晨兴资本、高榕资本和GGV等跟投。

　　如今，招商局资本正式宣布引入新战略投资人，其新股东将为招商局资本带来怎样的战略改变和产业投资能力提升，也值得业界期待。