科创板火爆主板弱势 私募高仓位等待市场破局

　　一、A股信心指数环比下降

　　2019年8月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为113.34，继7月份大涨之后，本月环比大跌6.97%。从信心指数值来看，最近三个月波动加剧，市场分歧较大。结合目前的仓位数据来看，对于8月份的行情，私募仍然持较为谨慎的态度。下图是融智？中国对冲基金经理A股信心指数最近一年的走势图：

　　从私募的仓位来看，目前股票策略型私募基金的平均仓位为71.92%，相比上个月同期的72.46%，环比变化不大，依旧处于最近两年高位水平。可见在7月份市场窄幅波动期间，大部分私募选择了持仓观望。

　　具体仓位分布方面，调查结果显示，20.95%的私募目前处于满仓状态，相比上个月有所上升。但是高仓位的私募基金数量依旧处于较高水平，其中90.82%的私募基金在5成仓或者5成仓以上，特别是80%以上仓位的私募基金数量占比依旧在5成以上。整体来看，在经历了连续3个月的调整之后，虽然市场指数依旧处于区间震荡，市场成交低迷，热点持续能力差，不过随着调整时间的不断加大，私募认为下方调整空间有限。

　　二、信心指数两大分类指标走势

　　对于接下来2019年8月份行情的看法，从两个具体的指标来看，持乐观态度的比例出现了较大幅度的下降，而增减仓指标，保持现有仓位，持仓不变的基金经理依旧处于高比例。

　　具体数值来看，2019年8月A股市场趋势预期信心指标值为118.10，相比上个月下降了8.14%，其中3.81%的基金经理是持极度乐观态度，40%的基金经理持乐观的观点，相比上个月都有明显的下降；其次46.67%的基金经理持中性的观点；只有9.52%的基金经理不太看好8月份的行情。对于8月份仓位的增减计划，8月A股市场仓位增减投资计划指标值为106.19，略高于100，说明整体加仓意愿不强。其中，20%的基金经理会打算加仓，而高达73.33%的基金经理会选择维持现有仓位不变，以应对市场的变化。主要的原因可能是目前私募基金的仓位已经处于70%以上的平均仓位，在市场不明朗的情况下，加仓意愿自然不强。

　　三、行情回顾及展望

　　2019年7月份，沪指在月初第一个交易日大涨，随后创下了整个7月份的最高点，随后整月处于调整之中，市场赚钱效应较差。整体来看，沪指、深成指、上证50和创业板指数月内涨跌幅分别为-1.56%、1.62%、-0.61%和3.90%。

　　从板块来看，上证50部分蓝筹股本月经历了较为明显的调整，特别是白酒类消费板块，部分个股月内最大调整幅度超过10%。其次科创板开板交易，成为市场上最吸金的板块，也是市场上唯一的热点，而其他板块，月内的持续性较差。

　　进入到2019年8月份，在经历了“五穷六绝七翻车”之后，市场是否还会继续突破3000点？从指数来看，二季度和七月份的套牢盘均在3000点上方，3000点上方的压力是较为明显的。而从基本面来看，目前中美之间的谈判仍旧对行情的走势存在一定的干扰，但是其边际效应正在逐渐递减。其次，科创板的开板交易，并没有市场当时预期的对市场影响那么大，而科创板的赚钱效应，是否会给主板带来一定的示范效应呢？这是一个值得思考的地方，有待验证。总体而言，指数在经历3个月的连续调整之后，目前2900点附近下跌的空间并不会特别大，8月份存在一定的结构性机会。

　　指数说明

　　融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200]，其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观；信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。

　　融智·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法；仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。