政治局会议定调不用地产刺激经济 信托新舞台在哪里？

　　中共中央政治局日前召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。相比4月份的会议，本次会议对房地产的态度发生显著改变——

　　4月份会议提出：“坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位，落实好一城一策，因城施策，城市政府主体责任的长效调控机制。”

　　本次会议在“房住不炒”“长效管理”基础上，提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

　　托底经济不走老路

　　本次政治局会议对房地产的定调超出市场预期。“房住不炒”的政策口径此前已多次出现，但高层会议首次提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，说明我国不会再走放松地产调控刺激经济的老路。在经济依然存在下行压力的背景下，不把房地产作为刺激经济的工具，这彰显了政府坚决调控房地产的决心以及对房地产潜在金融风险的重视。

　　今年年初以来，受益于融资环境的改善，房地产投资一度明显回暖，特别是在大中城市，房企拿地积极性上升，土地溢价率反弹。

　　进入5月份，房地产政策开始逐步收紧，相关部门先后对房企贷款、信托、海外发债等融资方式进行调控。中国银保监会主席郭树清在6月召开的陆家嘴(行情600663,诊股)论坛上强调一国经济过度依赖房地产的风险。

　　房地产信托融资由此迎来一波政策密集调整期。5月17日，银保监会发文要求严格限制商业银行、信托租赁等金融机构违规向地产行业融资的行为。7月17日，中国银保监会向至少10家信托公司发出窗口指导、约谈或警示，要求收缩房地产信托业务。 在一系列监管措施下，银保监会对信托公司的窗口指导或将常态化。

　　主动调整顺应政策

　　房地产信托融资是指信托公司通过集合计划募集资金，将其投向房地产领域，主要用于房地产开发的拿地、前期工程和项目施工阶段。近期调控的目的在于抑制地价过快上涨，防止土地市场过热，与“房住不炒”的政策要求一致。

　　信托行业积极响应国家金融产业政策的要求，主动调整信托产品结构，压缩房地产类信托规模。根据用益信托数据，7月第四周金融类集合信托募集资金20.52亿元，环比增长13.84%；房地产类信托的募集规模16.73亿元，环比减少50.19%；基础产业类集合信托募集资金32.15亿元，环比增长7.18%。

　　从7月的周数据看，在房地产类信托比重持续降低的同时，基础产业类和金融类产品的比重在提高。 这体现出信托回归主业，强化金融支持实体功能，与经济调控政策的变化同步。

　　在本次政治局会议的政策表述中，除了房地产行业，对提振制造业的工作部署也引发了市场高度关注。

　　稳定制造业投资，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资，把握好风险处置节奏和力度，压实金融机构、地方政府、金融监管部门责任，这些政策要点充分体现了决策层对稳定制造业投资的决心。

　　今年以来，信托行业支持实体经济的力度不断增强。根据中信登数据，2019年上半年，信托募集资金投向实体经济的规模占比达到了68%，信托贷款、股债联动、股权投资、资产证券化等多种业务模式，都是信托服务实体的有力手段。除了按照政策要求合规开展房地产信托融资，在振兴实体，助力制造业转型升级领域，信托行业大有可为。

　　参考信息来源：国泰君安(行情601211,诊股)用益信托