受益税优70多家非上市险企上半年合赚224亿 泰康“掠走”半数

　　近日，各险企二季度偿付能力报告基本披露完毕，各主体上半年的经营情况一览无余，从与老百姓(行情603883,诊股)生活息息相关的寿险来看，上半年全部实现了盈利，整体形势较去年似有向好迹象，但如果把国家税收优惠给出的近80亿大礼包扣除，盈利能力对于多数寿险公司而言，似乎仍是死水一潭。

　　评：利润本应是寿险存续经营的基石

　　鉴于之前多家媒体已从公司利润、ROE等指标对寿险业排名居前、殿后的主体逐一做了点评，在此不再赘述，只提三点看法与各位分享。

　　一是形势不乐观

　　国际形势风云变幻的大势想必大家都看得清清楚楚，再加上国内经济走势难达预期以及央行“不搞大水漫灌”的定调，想必老百姓可自由支配财富的数量大概率会有下降。而为了维持现有生活水准，在寿险面前，老百姓的钱袋子估计会比以往捂的更紧些。

　　即使近日国办印发《关于促进平台经济规范健康发展的指导意见》，互联网平台有望携“相互(唤起)+保险(变现)”强势来袭，但伏天的羊身上，毛本身就不多了，还能花大价钱请人割羊毛？

　　所以，短期内，对寿险整体的利好应难以显现。

　　二是外资入局

　　从上半年人身险保费收入情况来看，中国寿险市场依然是中资公司的市场，但微观来看，却也未必。

　　行业交流数据显示，上半年，中资人身险公司保费收入17228.67亿元，市场份额91.49%；外资人身险公司1602.09 亿元，市场份额8.51%。但在北京、上海、深圳、广东外资保险公司相对集中的区域保险市场上，外资保险公司的市场份额分别为20.23%、21.76%、9.62%、9.89%。

　　而这些外资占比高的城市恰恰是友邦深耕多年的市场，而随着友邦天津和石家庄开业，辅之其他合资公司持续加码，想必在既往的一池春水中会有大浪。

　　三是强势中介，重点更是难点

　　同业交流数据显示，上半年，寿险保费收入中，中介代理增速高达40.99%，而保险公司直销增速为19.02%，银邮代理业务为22.52%，个代保费增速仅为10.39%。

　　如果行业宣称的中介贡献了行业80%以上的保费收入为真，那伴随着《保险中介行政许可及备案实施办法(征求意见稿)》即将出炉，中介头部主体大童升维、明亚“进击的理想主义”落地，那保险中介恐怕不再仅仅是白银时代，而是真正的黄金时代。

　　问题是，保险中介有利润的同时未必能给保险公司带来利润。所以，或许是大家意识到了中介跑马圈地的本领，以至于，数以万计家保险中介等待审批。但无论如何，中介在给寿险公司贡献天量保费的同时，也给寿险业带来了价格竞争的死穴——继续制造更廉价的产品只会是死路一条。

　　要利润还是要保费的抉择权在寿险公司，但利润却可以作为消费者选择的最直接依据。因为，千年金融演变史告诉我们一个最基本的常识：利润是评判公司经营的核心尺度，其他都是形式。

　　70家非上市寿险公司净利润超224亿，泰康独占近半数

　　从表面数据看，寿险公司上半年受益二级市场盈利较好，加之5月税收新政利好释放，70家非上市寿险公司净利润合计超224亿元。

　　根据保契不完全统计，上半年盈利的非上市寿险公司有40家。其中泰康人寿、阳光人寿和民生人寿占据了利润榜的前三名，分别盈利109.56亿元，28.06亿元和14.84亿元。

　　上半年盈利的公司中，共有7家净利润同比下滑，其中下滑超六成的公司为华夏人寿和恒大人寿，分别减少82.9%和65.06%。此外，中银三星人寿、中英人寿和百年人寿也出现了两位数的利润下滑。

　　上半年共有7家保险公司净利润增长超过100%，分别是陆家嘴(行情600663,诊股)国泰人寿、同方全球人寿、民生人寿、华泰人寿、中德安联人寿、北大方正人寿和泰瑞人寿。

　　2019年上半年共有30家未上市寿险公司未能实现盈利，净利亏损前三名的公司为君康人寿、昆仑健康和渤海人寿，分别亏损了16.57亿元、4.67亿元和4.14亿元。

　　上半年亏损持续扩大的公司共有10家，其中复兴保德信人寿、君龙人寿、招商局仁和人寿、爱心人寿的亏损增加较明显。

　　虽然仍未能实现盈利，但中华人寿、长生人寿、幸福人寿、华贵人寿、国联人寿与和泰人寿都取得了不错的减亏成果。

　　今年亏损缺口整体较去年有所收窄，多数位列亏损榜单的公司仍是成立不久的新公司，因此尚未取得盈利属于正常情况。

　　富德生命人寿去年上半年亏损18.66亿元，今年同期扭亏32亿，实现盈利13.49亿元。前海人寿和天安人寿虽盈利未过亿，但较去年同期分别扭亏13.5亿元和17亿元。

　　还有7家保险公司也出现了扭亏的情况，分别是合众人寿，英大人寿，东吴人寿，上海人寿，汇丰人寿，吉祥人寿，国宝人寿，其中后5家为地方系险企。

　　中融人寿、光大永明人寿和复星联合健康2018年上半年曾实现超千万的盈利，但今年经营情况不佳由盈转亏，尤其中融人寿，净利润减少近十倍。君康人寿去年同期盈利3.02亿元，今年垫底利润排行榜，成为上半年亏损最多的非上市寿险保险公司。

　　在建筑学上，东方人喜欢委婉的表达，比如，曲径通幽，一进院子要有假山假水作影壁，为的是让人不能一眼看光院落全部的美，而西方人则说条条大路通罗马，平铺直叙才广为接受。从中西方的这个差别来看，保险业似乎也很好玩，比如，西方人不要没有利润的市场，而中国保险业则不太在乎利润的高低，甚至是否有利润，或许是中国保险业更喜欢隐藏其后的东西。