云南信托研报：2019上半年信托产品发行规模与增长情况简析

　　目前共有59家信托公司公布了2019年上半年未经审计财务数据。观察信托产品发行规模与增长情况，依据用益信托网所公布的数据，二季度行业内共65家信托公司公开发行集合产品，发行产品5345 个，发行规模6327.65 亿元，比去年同期增11.89%。二季度发行集合产品数量环比为2.35%，发行规模环比6.71%。从成立情况来看，2019年二季度实际成立产品5346个，环比上升6.54%，发行规模4693亿元，环比下降5.24%。二季度成立的规模相对一季度有所回降。发行规模减少与地产类业务受到监管政策严格规制，地产信托受限有关。

　　观察2019年上半年集合产品发行规模的情况，从各类投向产品规模占上半年发行规模的占比来看，地产、金融、基础设施、工商的产品的占比分别为39.31%、25.06%、23.22%、8.63%、3.78%，地产信托上半年的发行规模占上半年总规模的依然是最大，其次是金融信托产品，再者为基础产业信托产品。集合信托产品的年化收益率维持在8.06%~8.19%之间，二季度较年初收益率有所下滑，从产品时间周期来看，二年期信托产品收益率维持在8.59%~8.86%，收益率远超他类产品。

　　一、二季度集合产品发行规模环比增加，实际成立规模环比减少

　　依据用益信托网所公布的数据，2019年一季度发行集合产品5223 个，发行规模5929亿元，二季度行业内共65家信托公司公开发行集合产品，发行产品5345 个，发行规模6327.65 亿元，比去年同期增11.89%。二季度发行集合产品数量环比为2.35%，发行规模环比6.71%。整体而言，信托公司发行集合资金信托产品的能力二季度较一季度有所提高。

　　从成立情况来看，2019年一季度实际成立产品5346个，环比上升6.54%，发行规模4693亿元，环比下降5.24%。二季度成立的规模相对一季度有所回降。发行规模之所以减少，与地产类业务受到监管政策严格规制，地产信托受限有关。

　　二、房地产信托产品发行坚挺，金融、基础产业信托则呈现疲软态势

　　观察2019年上半年集合产品的发行规模的情况，前六个月地产信托的发行数量与发行规模均排名第一，其次是金融信托产品。观察各类投向产品的发行情概况，不难看出各类年初产品发行规模较大，随时顺延则呈现下行趋势。之所以出现这种情况，主要是居于两个方面的原因，一方面由于信托公司基于内部业绩考核的原因，倾向与将年末储备项目争取于年初发行，通过覆盖合同年度周期帮助实现业绩的达成。另外一方面，则与资管新规之后，银行、证券、基金等产品进入调整期，发行有所放缓导致信托产品走热，成为投资者亲睐的资管产品。

　　另外，从各类投向产品规模占上半年发行规模的占比来看，地产、金融、基础设施、工商的产品的占比分别为39.31%、25.06%、23.22%、8.63%、3.78%，地产信托上半年的发行规模占上半年总规模的依然是最大，地产信托依然是集合类信托产品的主流产品，金融类与基础设施建设两类产品虽然规模相差并不大，但基础设施类产品与年初相比，发行规模下滑明显，与地产信托坚挺走向形成差异。

　　三、信托产品年化收益率持续下滑，长短期产品走势差异明显

　　2019年上半年，信托产品的年化收益率维持在8.06%~8.19%之间，二季度较年初收益率有所下滑，与上半年货币政策偏向宽松有一定的关联性。从产品时间周期来看，二年期信托产品收益率远超其他类产品，收益率维持在8.59%~8.86%。