国家税收政策利好及投资端改善 中国太保上半年净利同比大增96%

　　8月25日，据中国太保(行情601601,诊股)发布的半年业绩报告显示，今年上半年，中国太保实现保险业务收入2078.09亿元，同比增长7.9%；实现净利润为161.83亿元，同比增长96.1%；投资资产年化净值增长率达到5.9%，同比上升1.1个百分点。受益于良好的业绩预期，今年以来，中国太保股价涨幅达36%。

　　对于净利润大增的原因，中国太保董事长孔庆伟提到，主要源于“国家税收政策利好以及投资端改善，公司盈利情况超越预期”。

　　孔庆伟还表示：“下一阶段，我们将大力度推动个人业务新增长模式建设。强化资产负债约束机制，坚持基于负债匹配原则优化大类资产配置，大力提升集团一体化的投研、风控和配置能力。全力推动科技赋能，继续深化协同发展模式。”

　　太保寿险净利近123亿元

　　寿险业务是中国太保的第一大核心业务，数据显示，2019年上半年太保寿险实现净利润122.59亿元，同比增长88.5%。按原保费收入计算，太保寿险是中国第三大人寿保险公司。

　　2019年上半年，太保寿险个人客户业务收入1323.98亿元，同比增长5.0%。其中，代理人渠道的新保业务收入为263.05亿元，同比减少10.1%；续期业务收入1006.74亿元，同比增长13.5%。代理人渠道在总保险业务收入中的占比为91.7%，同比提升了1.7个百分点。

　　产品方面，中国太保提到，公司坚持发展传统型和分红型业务，上半年实现传统型保险业务收入485.73亿元，同比增长17.8%，其中长期健康型保险277.17亿元，同比增长56%；实现分红型保险业务收入790.15亿元，同比下降2.8%。

　　值得一提的是，2019年上半年，太保安联健康险实现保险业务及健康管理费收入26.34亿元，同比增长106.6%。中国太保表示，公司提供的短期健康保险产品和健康管理服务，助力营销员获客和长期寿险产品的销售，短期健康保险产品在寿险长险个人客户中的渗透率达到10.4%，较去年全年提升3.4个百分点。

　　中国银河(行情601881,诊股)证券研究员武平平表示，中国太保围绕转型2.0的愿景和目标加快转型步伐，大力开展优质增员，持续提升人均产能，深化中心城市突破和强化科技赋能，提升客户经营能力，继续推动新保业务和新业务价值可持续增长。随着转型的进一步深化和业务结构的持续调整，公司新保业务逐步改善，业务节奏会更加均衡。

　　太保产险非车险业务增31.4%

　　从产业业务来看，2019年上半年，太保产险综合成本率保持稳定，车险、非车险均实现承保盈利。太保产险上半年实现保险业务收入682.47亿元，同比增长12.5%；综合成本率98.6%，同比下降0.1个百分点。

　　从产险核心业务来看，2019年上半年，太保产险实现车险保险业务收入461.33亿元，同比增长5.2%；综合成本率为98.4%，同比上升0.4个百分点，其中综合赔付率59.9%，同比上升0.5个百分点，综合费用率38.5%，同比下降0.1个百分点。上半年，寿销车业务实现增速10.9%。

　　非车险业务方面，2019年上半年，太保产险实现非车险保险业务收入221.14亿元，同比增长31.4%；综合成本率同比下降2.2个百分点至99.5%。主要险种中，企财险扭亏为盈，责任险持续保持较好的盈利水平，农险、责任险、意外健康险等新兴领域继续保持快速发展。其中，2019年上半年公司农险保险业务收入37.96亿元，同比增长48.3%，成为产险业务第二大险种。

　　总投资收益同比增长24.7%

　　半年报显示，2019年上半年，中国太保实现净投资收益296.91亿元，同比增长13.5%，主要是固定收益投资利息收入增加所致；年化净投资收益率4.6%，同比上升0.1个百分点。

　　此外，中国太保上半年总投资收益326.11亿元，同比增长24.7%，主要原因是“受权益市场上行影响，证券买卖收益和公允价值变动收益增加所致”；年化总投资收益率4.8%，同比上升0.3个百分点。年化净值增长率5.9%，同比上升1.1个百分点，主要原因是权益投资类资产浮盈变动导致。

　　从中国太保整体经营情况来看，华创证券分析师洪锦屏认为，中国太保转型较早，已经形成较为稳健的负债端结构，产品种类多层次和多元化，经营业绩一直以来保持稳定。中国太保自二季度以来新单业绩在同业中表现最优。另外，太保集团给财产险资源较平衡，利润贡献占比较大，财产险业务盈利提升料将提振估值。