万达股债双杀，首富突陷危机！那些买了万达股权产品的投资人，是怎样的心情？

厂长的话

咳咳，今天的头条妥妥的归我们滴首富、“国民公公”王健林。万达出事了！从股债表现来看貌似还是大事！作为私募工厂的厂长，最关心的还是那些买了万达股权产品的投资人，你们还好吗？听说买了乐视股权产品的投资人，总算心情好些了。。。

虽然大家的朋友圈都被万达刷屏一天了，厂长还是要给个别忙了一整天刚有空刷朋友圈就看到私募工厂的人做下前情回顾：

今天，因为一则传言“浦发银行、工行资管、建行上海等机构均要求其管理人清仓大连万达相关的债券”，万达遭遇了罕见的股债双杀局面。先是人民币债券大幅下跌，“15万达01债”等多只债券价格跌超2%；之后万达电影股价放量暴跌，一度逼近跌停；而海外债也未能幸免，万达商业地产2024年到期的美元债券大跌9%。

尽管万达通过官微发了澄清公告，但仍抵不住汹涌的抛盘。午后，万达电影发布临时停牌公告。

而午后财新的一篇文章，似乎对这一切给出了解释：

“银监会于6月中旬要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。近期监管部门将安排有关企业现场检查，料均是为摸底及排查可能存在的风险，但并非已经做出风险判断。对这一趋势，从大行到股份制银行，部分商业银行先后自主采取了避险措施，万达相关债券因此在近期几天出现了比较大的成交。”

万达商业私有化中的私募身影

无论是市场传言的政zhi风险，还是财新所说的资金风险，万达的财务状况恶化早已是公开的秘密，甚至首富一度还被称为”首负“。和前不久的“头条王”贾跃亭一样，首富也使出了各种财技，除了发股票（万达电影）、发债券、银行贷款等，股权也是其中之一。

作为中国最大的商业地产企业，万达商业地产2014年12月在港交所挂牌上市，募资288亿港元。但仅过一年多时间，万达商业地产就宣布私有化退市，转而寻求在A股上市。

早在万达商业私有化还未落实之时，就已经有敏锐的私募推出了相关的股权产品。据媒体报道，此类产品的投资路径为：购买万达商业H股——参与万达商业私有化并回归A股——通过A股上市、并购、企业分红等方式实现退出。

以厂长此前拿到的某款万达商业私有化的私募产品为例，基金规模为1亿，投资门槛为100万，10万元递增，1%的认购费，2%的管理费。投资期限为4年（3+1）。

在产品说明中，显示“A股上市之后，预期境内投资者可以获得20倍的估值，也就是公司估值将达5000亿元人民币；而在私有化前估值仅为约1730亿元人民币，前后相差3倍之多。”同时，万达还给出了兜底条款：若退市满2年或2018年8月底前未在A股上市，万达集团将分别以每年8%（人民币）和10%（美元）的单利向境内外投资人回购全部股权。

有首富站台，产品还愁卖？！据了解，当时“很多机构都是通过关系才拿到额度”，投资者也是抢破了头。

此外，厂长还在天天基金上找到了这几款万达相关股权产品：

同时，万达商业也发行了一些固定收益类的信托计划。一款名为“万达商业地产发展基金I号股权投资集合资金信托计划”的产品显示，投资目标为购大连万达商业地产股份有限公司持有的长沙开福万达广场投资有限公司 49% 股权，认购金额低于300万的，预期固定收益率为6.3%；认购金额超过300万的，预期固定收益率为7.0%。同样由大连万达商业地产股份有限公司给出回购承诺，同时有股权质押和担保等风控措施。

一时间，似乎所有人都已经准备好享受这一场资本盛宴了，直到今天市场巨震，人们才意识到一个简单朴素的真理，投资有风险，即使跟着首富也一样。

如果真出事了，怎么办？

那么问题来了，如果首富不幸出事，或者是万达资金链真出现什么问题，买的股权产品会怎么样？

按8%-10%单利回购？Too naive！先得看看万达商业资产状况！

根据公开数据，截至2017年一季度末，万达商业的资产总计7712.64亿元，负债总计5446.03亿元，资产负债率为70.61%，而去年末为70.26%，略有上升。

如果直接算，截至2017年一季度末，万达商业的资产负债率为70.61%，而去年末为70.26%，略有上升。不过，请注意，地产公司的预收款项都算进了债务，这个数字2017年一季度末为1368.33亿元。

换句话说，如果扣除掉这部分，万达商业的资产负债率还会大降很多。

另外，值得注意的是，截至2017年一季度末，万达商业一年内到期的非流动负债为198.97亿元，比2016年末的232.70亿元，实际下降了30多亿元。

事实上，几个月前，就有欧美评级企业对万达旗下的房地产子公司大连万达商业地产等给出了近乎“垃圾（不适合投资）”的评级。

如果今年万达商业顺利IPO，资金问题得到解决，那么大家自然是吃肉喝汤皆大欢喜。但如果上市受阻呢？以万达如此高的杠杆和并不宽裕的资金状况，真的能做到回购全部股份并且给出8-10%的收益吗？

就在刚刚，万达电影发布公告，明日复牌，并再次重复了白天的声明。

就看开盘市场买不买单了！

咳咳，厂长最后又要老生常谈了，股权项目先天就有流动性差的问题，如果投的还是单一项目，风险就更难把控了。即使是像万达商业IPO这样前期看起来十拿九稳的项目，也可能出现各种意想不到的问题。因此厂长还是要提醒各位，不要盲目迷信明星项目。之前的乐视和如今的万达都印证了，明星项目也不一定可靠。