央证大咖说——高手从来不拔刀

谭琦，上海七曜投资管理合伙企业（有限合伙）创始人，十四年证券基金从业经验，历任华夏红利基金经理、华夏策略精选基金经理、投资总监。连续六届中国基金业金牛奖获得者，在华夏基金创造收益163亿元，实际分红147亿元。

上海七曜投资管理合伙企业（有限合伙），成立于2014年7月，主要从事资产管理、投资管理。公司实际管理规模年均超过140亿元，最高时超过270亿元。较长时间管理着超过华夏基金公司七分之一的股票基金规模。中国历史上最大的偏股型基金的管理人。

高手从来不拔刀

过去的一段时间里我们出差非常多，乘坐高铁的车票可以集成一副扑克牌了。大量的交流，几十次会议，看到很多朋友认真听取，也开始认可我们的方法论，还有表示相见恨晚的，这比净值上涨还要开心。

其实我们所遵循的，就是依赖常识。真僧只说家常话，高手从来不拔刀。常识就是那些朴素可靠的道理，不够耀眼摄魂，但是运化万物。

我之前举过北新建材的例子，这个公司在去年开始关注时不到10元钱，但是在行业内的超然地位、极低的估值让人印象深刻。但是主流观点经常运转在另维空间中，到今年初观点还是“雨虹牛，北新面”，更偶然的是到三月炒雄安主题，北新也上涨到18元后，对我而言，如果不卖，参与者80%都是炒家，回落如何控制？如果卖，等待的产品提价权还未兑现…场面一度非常尴尬......

但是我们还是遵循了常识——优秀的公司不止这个价，所以股价回落到13，我们也还是“等待和希望”（《基督山伯爵》结语），直到一年后的最近，提价突然暴力发动，很快的时间里石膏板从每平米7块多提到了15块，股票也因此成了热门，冲到了最高24元。 (文中提到个股是用于说明投资道理，不能构成任何投资建议，读者请具备判断能力)

回过头来看，这和我之前写到的五阶段模型是不是如出一辙呢？

题外话是，当时和一位好朋友聊到北新，他更看好京东方，回过头来看京东方涨幅更大一些，他对“贵出如粪土，贱取如珠玉”的运用更为成功。

关于市场的看法，我们10月16日发给渠道的市场点评如下：国庆后市场风格发生了轮动，周期股盛极而衰，金融消费白马公司明显走强。七曜投资认为原因有三。

第一、今年一直是板块轮动，指数温和的格局，交替、轮番、有序上涨，热而不燥，涨不必暴。

第二、随着年底临近，下一年有持续业绩增长的公司自然获得估值切换权利，白马公司正符合此特点。

第三、周期股受政策影响更大，优质公司的盈利模式更为稳定、长久。

随着行情变热，很多朋友也会问到，什么时点适合再进场呢？虽然今年是基本面投资的大年，我们一直还是审慎投资的标准，即依靠标的基本面成长获得回报，股价和业绩要匹配，明年也得靠好的企业业绩带来回报，这种“基本面驱动”的环境至少要持续到19年。现在看，我们的一些重仓股还正当发展途中，基本面远未到头。

所以，我觉得理解我们方法、态度、底层思维的时候，就是最好的时点，而不是指数的高低点位，因为信心赋能成长，成长大于波动。