东方证券2018年半年度董事会经营评述

东方证券（600958）2018年半年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况的讨论与分析

2018年上半年，证券市场延续近年来去杠杆、严监管的口径，推出一系列涉及资管、场外衍生品等业务新政，中美贸易战愈演愈烈，投资者对市场的信心严重不足。随着货币收缩，融资环境全面收紧，股债汇全面承压，此外债券违约、互金平台爆雷等风险事件时有发生，市场不确定性大幅增强，股指接连跳水，持续破位下跌。报告期内，上证综指、深证成指和创业板指数分别累计大跌13.90%、15.04%和8.33%。

报告期内，公司围绕"稳中求进、提质增效"的工作主基调，积极守住防范金融风险的底线，未发生重大风险事件；证券销售及交易业务保持竞争优势，投资管理业务持续处于行业领先地位，子公司发展成效显著；优化资产配置，加强债务和资金管理；积极发挥资产和产品优势，探索财富管理新模式；深化集团协同和产融结合，着力扩大协同效益；做大做强托管及场外业务；加快金融科技发展步伐，推动资源整合，提高公司运营效率；党建和企业文化建设就是生产力，成效显著。

截至报告期末，公司总资产2,209.73亿元，较上年末下降4.70%,归属于母公司所有者权益511.95亿元，较上年末下降3.38%,母公司净资本381.22亿元，较上年末下降12.83%;归属于母公司所有者的净利润7.16亿元，同比下降59.23%。实现营业收入42.77亿元，其中：证券销售及交易-1.50亿元；投资管理21.14亿元，占比46.66%;经纪及证券金融28.62亿元，占比63.18%;投资银行6.17亿元，占比13.62%;管理本部及其他-9.13亿元。(分部业务营业收入、营业支出及其占比未考虑合并抵消因素，下同)主营业务分业务类型、分地区情况证券销售及交易公司的证券销售及交易业务以自有资金开展，包括自营交易(权益类投资及交易、固定收益类投资及交易、金融衍生品交易)、新三板做市、创新投资及证券研究服务。报告期内，证券销售及交易业务分部实现营业收入人民币-1.50亿元。

自营交易下表载列集团按资产类别划分的自营交易业务余额2018年上半年，国际政治经济环境复杂，贸易摩擦不断升级，国内去杠杆持续推进。市场下跌幅度明显。截至上半年末，上证综指累计跌幅13.90%;深证成指累计跌幅15.04%。

权益类自营交易业务方面，公司持续扎根A股和港股市场深入开展研究，积极调整投资策略，严格控制规模，进行套保对冲工作，并寻找合适的投资机会。报告期内组合净值收益率高于市场主要指数表现。公司将进一步做好市场研究，注重风险控制，开发更多投资策略，持续优化收入结构。

公司固定收益类自营交易业务把握市场机遇，着力挖掘新的盈利模式，以保持盈利曲线的稳定性。公司注重提升防范信用风险的能力，做好持仓信用债的跟踪、梳理和处置，并加强系统建设；优化地方政府债的配置，继续完善投资决策体系建设，做好新品种的交易策略的培育。报告期内，银行间市场现券交易量和债券交割总量均名列证券公司前列。公司荣获中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心2017年"核心交易商"、"优秀债券市场交易商"、"最佳技术奖";荣获中央国债登记结算有限责任公司评选的2017年度"优秀自营机构奖";荣获中国期货交易所"国债期货五年最佳贡献奖"、"优秀交易团队奖(自营类)"。

公司银行间债券市场做市业务优化做市报价，积极拓展境外机构客户。报告期内，公司荣获中国银行间市场交易商协会"优秀综合做市机构"、"优秀利率债尝试做市机构"、"优秀信用债尝试做市机构";获评中国外汇交易中心、香港交易所及债券通公司共同颁发的"债券通优秀报价机构",债券通34家报价机构中仅8家报价机构获此殊荣，其中仅2家为证券公司。

公司FICC业务创新转型稳步推进，大宗商品业务获得快速发展，产品规模扩大，并继续积极筹备外汇业务。

公司衍生品交易业务继续推进传统的量化对冲策略投资和股指期货套利向期权、国债期货、商品期货等多品种的场内交易以及场外衍生品销售与交易转型，并逐步形成股票大宗交易业务、场外衍生品业务、场内量化交易、做市交易等几大业务模式，其中股票大宗交易业务在行业中名列前茅，上证50ETF期权做市及ETF基金做市等做市业务具有较好的市场影响力。

公司将牢牢抓住金融衍生品业务服务实体经济的机遇，坚持推进业务转型，提高产品设计能力，提升对高端客户的综合服务；丰富和完善做市业务，完善50ETF期权、商品期权的做市交易策略，提高做市收益率，拓展ETF基金做市业务；研究商品、国债期货类交易策略，提高场内投资收益率；探索和研究跨境业务的机会，形成新的业务模式，丰富收入来源。

新三板做市2018年上半年，新三板市场持续下跌，新三板成指下跌20.11%,新三板做市指数下跌14.87%。

在此严峻的市场环境下，公司继续贯彻全产业链服务的精品做市策略，围绕"去库存、调结构、建设核心投研能力、拓展多元化收入"四大主题，加强对存量做市股票的投后管理，进一步优化股票投资组合，积极储备pre-IPO企业，目前已成功申报6家；对于增量做市股票更加精挑细选，更加重视企业成长潜力、行业空间、业务规模及估值的安全边际。

报告期内，公司做市成交金额为人民币2.84亿元，市场占有率2.02%。截至报告期末，公司投资新三板挂牌公司121家，其中66家进入创新层，持仓市值占公司持仓总市值54.39%;公司为68家新三板企业提供做市服务，做市业务余额人民币12.99亿元。

创新投资公司通过全资子公司东证创投开展另类投资业务。报告期内，东证创投稳步推进特殊资产收购与处置业务，报告期内新增特殊资产项目投资8个，项目投入资金共计人民币4.87亿元。

东证创投以"金融服务实体经济"为发展方向，抓住市场机遇和行业热点，深耕生物医药、高端制造、教育和消费升级领域，持续关注新经济代表类企业，寻找合适投资标的开展股权投资业务。上半年实现两个股权投资项目退出。截至报告期末，东证创投存续项目79个，存续投资规模人民币32.08亿元。

证券研究公司证券研究业务继续深耕公募市场，以机构客户为基础，努力提升市占率水平和增加客户覆盖，同时顺应非公募市场发展新形势，积极开拓潜在客户，着力打造研究品牌和竞争优势。报告期内，公司研究所实现公募佣金收入人民币1.38亿元，市占率为2.78%。在公募基金的研究排名保持前列，在全国社保基金排名第八。此外，证券研究业务积极转型，加强集团内的支持和协同，助力集团实现综合金融服务；利用核心研究能力探索企业客户的服务路径，为更广义的产业资本提供高价值服务；强化海外研究力量的配置与培养，在海外研究领域培育新的竞争优势。截至报告期末，公司证券研究业务共有研究岗位人员76人，具备分析师资格50人，具备投顾资格21人，上半年共发布各类研究报告988篇。

投资管理公司为客户提供资产管理计划、券商公募证券投资基金产品及私募股权投资业务。报告期内，投资管理业务实现营业收入人民币21.14亿元，占比46.66%。

资产管理公司主要通过全资子公司东证资管开展资产管理业务。

2018年上半年，资本市场在多重因素影响下震荡起伏，资管新规的落地进一步引导资产管理行业回归本源。作为券商资产管理行业的领跑者，东证资管积极把握发展机遇，继续坚持主动管理，秉承长期价值投资理念，追求绝对收益，不断巩固和提升自身核心竞争力。

东证资管资产管理规模稳步提升，中长期业绩继续保持领先优势，整体实现平稳健康发展。

自2005年至报告期末，东证资管主动管理权益类产品的平均年化回报率21.46%,同期沪深300指数平均年化回报率为11.09%。据海通证券发布的《基金公司权益类基金绝对收益排行榜》，东证资管以16.98%、48.43%、35.75%的平均回报率位居近一年、近两年、近三年权益类基金绝对收益排名首位。

截至报告期末，东证资管受托资产管理规模人民币2,197.02亿元，较上年末增长2.48%,其中主动管理规模高达98.23%,远超券商资管行业平均水平。据中国证券业协会统计，东证资管受托资产管理业务净收入行业排名保持首位。

随着客户数量的快速增长和今年以来市场行情的不断调整，东证资管将坚持以客户利益为中心，大力提升客户服务能力，深入推进客户培育工作，引导客户开展长期投资、逆市布局。

作为资管行业的创新者，东证资管将深入研究行业变革发展趋势，做好业务创新布局，着眼于境内外金融市场前沿和行业发展推进业务创新工作。东证资管努力服务于养老金改革，让更广泛的普通投资者分享中国经济发展与改革的红利；加快海外机构业务战略性布局，加强东方红品牌的国际化延伸，不断推进公司国际业务的发展。

报告期内，东证资管荣获中国基金报公募基金20年"最佳主动权益基金管理人"奖、证券时报"2018中国优秀财富管理机构君鼎奖"、上海证券报第15届"金基金"奖在内的20余项各类奖项。

通过汇添富基金进行的基金管理公司主要通过持股35.412%且为最大股东的联营企业汇添富基金开展基金管理业务。

汇添富基金坚持扎实强化自身的核心竞争力，进一步提升投资管理能力、风险管理能力、产品创新能力和客户服务能力，努力实现客户资产保值增值，打造中国最受认可的资产管理品牌。

报告期内，汇添富基金成为首批获得CDR战略配售基金管理人资格的六家基金管理公司之一。

截至报告期末，汇添富基金合规经营，发展良好，公募基金规模人民币4,213.15亿元，较上年末增长30.62%,剔除货币基金后行业排名第五；专户业务发展稳健，电商业务发展快速；同时，汇添富基金是社保基金、基本养老保险基金的投资管理人，同时拥有社保基金境内委托投资管理人和社保基金境外配售策略委托投资管理人资格；持续拓展国际业务，积极布局港股通产品，海外投资业绩保持优异，中港策略基金业绩获得晨星5星评级，过去三年、五年均在同类型股票基金中排名第一。

截至报告期末，汇添富基金旗下股票类基金主动投资管理收益率最近五年累计高达141.94%,位居前10大基金公司首位。业绩优异、运营稳健，汇添富基金荣获中国基金报公募基金20年"十大最佳基金管理人"、上海证券报基金20年"金基金TOP基金公司"、新浪财经致敬公募20年"行业特别贡献奖"等诸多行业最具影响力的奖项。

私募股权投资公司主要通过全资子公司东证资本从事私募股权投资基金业务。东证资本以收取管理费及/或根据基金合同约定和业绩情况获取业绩报酬为主要收入来源。

东证资本业务覆盖股权投资、并购重组、跨境投资、财务顾问等多种类型，投资领域多元化，涉及大消费、大健康、大娱乐、大金融、高端装备制造等行业，跨境并购等业务领域处于业内领先地位。近年来，东证资本实现纵横通信（603602）、春秋电子（603890）、华宝香精等项目的成功IPO,并将在巩固现有的大型并购投资和首次公开招股前(pre-IPO)投资为重点的基础上，积极开拓战略新兴产业，关注境外资产管理业务和早期投资，进一步丰富业务链，做好金融服务实体经济。

报告期内，东证资本新设立并募集完成私募股权投资基金3只，新增投资项目14个，新增投资金额人民币16.81亿元。截至报告期末，东证资本及其管理的基金累计投资项目110个，累计投资金额人民币1,268,281.858万元和美元107,930万元，其中共有18个项目实现退出；存续在投项目总计92个，涉及金额人民币1,209,819.438万元和美元107,930万元；储备项目7个，涉及金额约人民币3亿元。截至报告期末，东证资本管理规模245.69亿元。

经纪及证券金融公司经纪及证券金融板块主要包括证券经纪业务、期货经纪业务、以及包括融资融券和股票质押式回购在内的证券金融业务等。报告期内，经纪及证券金融业务实现营业收入人民币28.62亿元，占比63.18%。

证券经纪证券经纪业务主要依托公司财富管理总部下设营业部开展。截至报告期末，公司共有证券营业部153家，覆盖76个城市、31个省自治区直辖市。公司业务模式是以客户为中心，通过低成本、高效率的"轻型化"营业网点布局和线上服务平台的拓展，围绕客户需求提供差异化及个性化的增值服务，着力打造"全业务链"多元化综合金融服务平台，推进传统经纪业务向财富管理转型。公司将坚持优化财富管理的整体商业模式和盈利模式，以经纪业务为基础，以财富管理为核心，做好大类资产配置，建立产品中心，满足客户需求，为公司带来新的利润增长点；积极发挥集团协同效应，强化投行、资管以及投研等各个条线的系统化服务，形成完整的业务闭环。

公司继续大力发展机构客户和高净值客户，通过财富管理平台，整合全业务链优势资源，提供专业的综合金融服务，定制个性化财务顾问服务和领先的交易系统，来吸引不同需求的机构客户，增加客户粘性的同时，带动业务联动与协同服务。此外，公司于2018年上半年举办"东方证券杯"私募梦想创业营，孵化和培育优秀私募管理人，提供强大的投研服务、产品孵化和销售服务等，促进业务转型，增强公司品牌影响力。

报告期内，公司代理买卖证券业务净收入市占率1.52%,行业排名第20名。截至报告期末，公司经纪业务客户143.82万户，托管资产总额人民币4,985.98亿元；其中，高净值客户8,731户，包含机构客户4,949户，期末机构客户托管资产总额2,919.42亿元，占公司经纪业务客户资产总额的58.55%,同比提升1.13个百分点。

公司通过证券营业部和互联网平台代销理财产品，发挥资产端和客户端优势，以大类资产配置为方向，打造完整金融产品链，满足客户需求。报告期内，公司获评证券时报"2018中国优秀财富管理机构君鼎奖"、国际金融报"2018中国先锋高净值客户服务商",东方赢家获证券时报"2018中国先锋财富管理品牌"。

下表载列所示期间集团代理销售金融产品的种类及金额(包括场外交易(OTC)产品):报告期内，公司财富管理业务转型成效显著，非通道业务收入占经纪业务收入比重为31%。

主经纪商业务成功落地66只产品，新引入管理人32家，初始募集总规模34.63亿元。资产证券化业务形成集产品承揽、设计、承做、销售一体化的业务模式，在行业里处于领先地位，期末存续产品共30只，规模共人民币15.53亿元。

互联网金融公司以东方赢家财富版APP为载体，继续推动东方赢家财富版移动互联网统一门户的整体提升，形成全方位的综合竞争优势。东方赢家财富版APP智能服务体系基本形成，包括投前工具(智能资讯、市场强度、相似K线、个股画像、筹码分布、历史回看)、投中工具(智能股票盯盘、AI选股)、投后服务(智能账户分析、智能客服)等智能应用。推出Level-2行情并运行良好。截至报告期末，公司在互联网及手机平台拥有经纪客户36万余人，股基交易额人民币11,723.38亿元。

通过互联网及手机移动终端进行交易的客户数占公司股票及基金经纪客户的95.32%,线上新增开户数占同期全部开户数的88.66%。通过互联网和手机平台的股票及基金经纪交易额占当期公司股票及基金经纪交易总额的73.30%。

期货经纪公司通过全资子公司东证期货开展期货经纪业务。东证期货始终秉持稳健经营、稳健发展的经营宗旨，凭借规范、务实及客户至上的服务理念，坚持市场化、国际化、集团化的发展目标，打造以衍生品风险管理为核心的、具有研究和技术两大核心竞争力，为客户提供综合财富管理平台的一流衍生品服务商。

报告期内，东证期货继续大力拓展市场版图，持续优化网点建设。

机构业务方面，以经纪业务为主，重点开发公募基金、银行、保险、证券、私募基金产业等国内机构客户，逐步扩大市场占有率，同时将依托自身专业优势，稳步开发商品产业客户，扩展海外机构客户，更好地发挥服务实体经济的功能和作用。

金融产品业务方面，仍以期货经纪业务、私募代销、公募代销、线上平台四项工作为主，通过"东证赢家APP"为载体推进移动金融业务。

资产管理业务方面，以量化对冲为主要投资策略，以银行、信托等专业机构为主要客户群体，不断提高产品收益率，逐步形成行业认可的量化投资品牌。

风险管理业务方面，以基差交易和场外期权业务为主，为客户尤其是产业客户提供一揽子以期现风险管理为核心的个性化服务，成为具有大宗商品产业链"研究 贸易 交易"优势和金融量化优势的一流风险管理服务商。

研究服务和技术服务方面，打造东证衍生品研究院和东证技术研究院，确立国内一流衍生品卖方研究机构的市场地位和技术核心竞争力。

截至报告期末，东证期货客户数43,864户，较上年末增长9.83%;客户权益规模为人民币128.38亿元，全年日均客户权益规模为人民币103.87亿元。报告期内，东证期货实现营业收入人民币10亿元，同比增长230%;完成代理买卖成交量107.35百万手，成交金额人民币71,753.95亿元，其中商品期货(含商品期权)成交金额人民币65,378.89亿元，金融期货人民币6,375.06亿元。

报告期内，东证期货荣获证券时报颁发的"2018中国优秀期货公司君鼎奖",国际金融报颁发的"中国期货经纪业务先锋"、"证券期货投资者教育先锋",中国金融期货交易所颁发的2017年度优秀会员白金奖、技术管理奖、产品拓展奖(股指期货类)、产品拓展奖(国债期货类)、产品创新奖，大连商品交易所颁发的2017年度优秀会员金奖、最佳产业服务奖、最佳机构服务奖、最佳农产品服务奖、最佳工业品服务奖、最佳技术支持奖、最佳期权市场培育奖。

证券金融2018年上半年，全市场融资融券余额下降10.41%。随着市场环境与监管环境的不断变化，金融风险进一步释放，金融监管进一步加强，公司围绕"控规模、防风险、调结构"的思路，严控股票质押规模、防范业务风险。同时公司继续完善证券金融制度体系的建设、完善项目管理体系，并积极推进风险项目的处置清偿。公司对证券金融业务始终坚持高标准、严要求，并不断完善尽调工作、强化项目审批机制。在公司严格的风险控制体系下，公司证券金融业务保持平稳发展。

截至报告期末，公司证券金融业务总规模为人民币414.61亿元，较上年末下降9.90%。公司两融余额人民币120.52亿元，较上年末下降4.80%,市场占有率为1.31%,较上年末增长0.08个百分点；股票质押业务余额为人民币294.09亿元，较上年末下降11.79%;公司融资融券客户数为27,558户，较上年末增加523户。

其他业务公司场外业务稳步开展，产品结构持续优化；发挥集团化优势，促进合作共赢；积极开拓外部市场，实现外部产品引入；持续探索业务创新，增强市场竞争力；完善客户服务体系，多渠道提升品牌影响力。

公司场外市场业务发展平稳，立足OTC平台，不断发展产品体系和渠道建设，努力打造行业一流的场外市场业务。2018年上半年，受市场环境影响，公司柜台市场部分业务开展及产品引入受到一定影响，但公司不断寻求业务机遇和突破口，保障场外业务的稳步开展。

截至报告期末，公司柜台市场业务总规模为人民币153.75亿元，其中，发行(含认购与申购)规模共人民币136.19亿元，产品做市交易规模共计人民币2.42亿元，其他场外业务规模人民币15.14亿元。

公司继续推进私募机构服务生态圈建设，为私募机构提供运营外包、资产托管、合规咨询、募集监督、信息披露、投资者服务等综合服务。大幅提升客户覆盖范围，加大推进系统建设投入，全链条业务服务模式基本形成，客户服务效率和效果显著增强，公司私募基金服务业务规模和产品组合稳步增长。报告期内，公司获评上海股权投资协会颁发的"私募基金最佳创新服务机构";获评上海浦东国际金融学会颁发的"优秀会员单位"。

截至报告期末，公司私募基金服务规模达人民币1,091.04亿元，较上年末增长54.52%;在线运行托管及运营外包产品组合1,361只，较上年末增长35.29%;新增客户150家，客户累计达505家。

投资银行公司主要通过持股66.67%的子公司东方花旗及公司固定收益业务总部从事投资银行业务。其中，东方花旗从事股票和公司债券的承销与保荐、企业债和资产支持证券的承销、并购重组、新三板推荐挂牌及企业改制等相关的财务顾问服务；固定收益业务总部从事国债、金融债等承销服务。报告期内，投资银行业务实现营业收入6.17亿元，占比13.62%。

股票承销2018年上半年，IPO延续去年的从严审核，发行数量显著减缓，审核力度持续加强，过会率维持在低位，在会企业数量大幅减少；再融资受新规影响显著，股权融资规模和融资数量同时缩水。报告期内，全市场股权融资金额为人民币7,095.42亿元，较上年同比下降19.13%,其中IPO63家，总募集资金人民币922.87亿元，同比下降26.40%。

报告期内，东方花旗完成股权融资项目6个，主承销金额为人民币60.8亿元，主承销家数行业排名第11位，主承销金额行业中排名第15位(根据Wind统计)。东方花旗严把客户质量和项目执行，连续两年IPO过会率名列前茅。截至报告期末，东方花旗储备项目中，IPO项目7个在审；再融资项目4个在审。

2018年下半年，IPO预计将持续保持从严审核的态势，新增报会及过会数量将继续维持在低位，定增的发行规模依然受限。公司将继续从严把控项目质量，注重客户服务水平，积极履行社会责任，参与国企混改，在支持高端智能制造、生物医药等民族产业方面贡献力量，同时寻求创新性业务发展，帮助中国优秀企业通过资本市场的桥梁实现更好、更快的发展。

债券承销2018年上半年，债券市场在严监管背景及宏观环境的变化下，呈现了结构化调整的趋势。报告期内，全市场债券融资金额为人民币205,057亿元，较上年同比上涨14%,其中信用债总募集资金人民币155,860亿元，同比上涨19%。(根据Wind统计)报告期内，公司债券承销业务主承销金额为人民币288.33亿元。其中，东方花旗完成债券主承销项目15个，主承销金额为人民币247.90亿元，主承销金额行业中排名第18位，合资证券公司中排名首位(根据Wind统计)。储备项目方面，目前公司债项目21家过会，12家在审；企业债项目14家过会，7家在审。

报告期内，公司国债、国家开发银行债("国开债")等债券承销规模继续保持行业领先水平，记账式国债、国开债、农发债的承销量位居同行业前三位。公司凭借债券承销的优异表现，荣获中央国债登记结算公司评选的2017年度优秀承销机构奖、中债绿色债券指数成分券优秀承销机构奖；荣获中国国家开发银行"银行间市场优秀承销商"、"交易所市场优秀承销商"、"绿色金融债券优秀承销商"、"金融债券承销商创新奖"等殊荣。

2018年下半年，债券市场预期将延续结构化演变的趋势，利率债及高等级信用债的供需预期27,382.389,787.4保持较好的发展，而低等级信用债等品种的风险因素仍需提防。公司将继续从严把控债券项目质量，项目供给向多元化、优质化及国际化转变，积极服务优质客户，履行好社会责任和国家政策导向、同时寻求创新性业务的发展，帮助中国的优秀企业通过资本市场的桥梁实现更好、更快的发展。

财务顾问报告期内，东方花旗财务顾问业务稳步推进，完成并购重组项目2家，交易金额人民币275.76亿元。报告期内，东方花旗完成新三板推荐挂牌项目2家，挂牌股数1.22亿股，完成4次挂牌企业的股票定向发行，累计金额人民币7.21亿元。项目储备方面，已获批等待发行1家。截至报告期末，累计督导51家挂牌公司。报告期内，东方花旗荣获《证券时报》"2018中国区优秀投行君鼎奖评选"2个奖项、第十一届《新财富》最佳投行评选的2项"最佳"等荣誉。

管理本部及其他公司管理本部及其他业务主要包括总部资金业务及境外业务等。报告期内，管理本部及其他业务实现营业收入人民币-9.13亿元，主要系公司级的债权融资所产生的利息支出。

资金业务及其他资金业务旨在提升公司综合资金管理能力，主要包括流动性风险管理、负债管理及流动性储备管理。报告期内，公司继续完善流动性管理体系，通过制度约束、系统开发等手段不断提升风险管控能力，持续优化转移资金定价(FTP)机制并有序统筹资金需求，稳妥推进融资精细化管理，持续加强公司整体资金保障，稳步推进公司资产运作，着力提升协同效用，积极防控资产风险。

截至报告期末，公司流动性充裕，母公司流动性覆盖率和净稳定资金率分别为198.89%和134.65%,持续满足监管要求。

境外业务公司主要通过全资子公司东方香港及其子公司开展相关境外业务。东方香港是公司开展境外业务、实施国际化战略的全方位业务平台，同时为公司在境内及境外市场的共同发展、丰富收入来源、优化收入结构方面提供有力保障。东方香港通过其全资子公司持有证券交易、就证券提供意见、期货合约交易、资产管理、就机构融资提供意见、放债等业务牌照，搭建了较完整的综合性海外业务平台。报告期内，东方香港充分利用母公司资管投研优势，打造香港资管公司旗下的"东方红"系列，以优良的业绩增加市场渗透度，"东方红鼎晖分级美元债券基金"成为资管的明星基金产品，实现业绩的突破。同时大力营销明星基金及公司品牌，扩大市场知名度及影响力。

东方香港将持续丰富业务范围，不断完善业务平台，增强公司综合金融服务能力。

二、可能面对的风险

公司业务经营活动面临的风险主要有：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、技术风险等，具体来讲，主要表现及应对措施如下：

1、市场风险公司建立覆盖全集团的资产负债配置及风险限额体系，反映公司整体市场风险偏好和风险承受能力。在公司整体业务授权框架下，各项业务实行分层级的风险限额授权，对各项业务及产品实施有效控制，确保风险水平在公司设定的风险偏好之内。公司各业务部门、各分支机构、各子公司是市场风险管理的第一道防线，统筹公司的市场风险管理工作是公司风险管理职能部门的职能之一。

公司运用逐日盯市、集中度分析及定量风险模型对规模、杠杆、风险敞口等进行管理，建立动态止损机制，通过敏感性分析寻找影响投资组合收益的关键因素，并通过情景分析、压力测试等方法评估投资组合对于极端市场波动的承受能力。

公司密切关注宏观经济指标和趋势，重大经济政策动向，评估宏观因素变化可能给投资带来的系统性风险，定期监测市场风险控制指标，对投资策略进行调整，同时，建立危机处置决策、执行及责任机构，制定各种可预期极端情况下的应急预案，并根据严重程度对危机进行分级和管理。

2、信用风险公司通过内部信用评级体系评估发行人或交易对手的信用级别，参考其结果进行合理授信，采用敏感性分析、压力测试等方法计量信用风险，通过信息管理系统实现限额管理、投资品集中度管理、违约客户管理、监控预警及风险报告等功能。

公司信用风险主要包括直接信用风险、交易对手风险及结算风险。

(1)直接信用风险：信用类产品投资业务和证券融资类业务的信用风险。信用类产品投资方面，对于公募类投资，公司参考债务人内外部信用评级制定相应的投资限额；对于私募类投资，公司制定产品准入标准和投资限额，通过风险评估、风险提示和司法追偿等方式控制此类业务的信用风险。

证券融资类业务的信用风险主要包括未及时足额偿还负债、未按合约约定及时补足担保物、被强制平仓后仍未足额偿还负债等。公司主要通过风险教育、征信、授信、逐日盯市、风险提示、强制平仓、司法追偿等方式控制此类业务的信用风险。

(2)交易对手风险：场外衍生品交易的信用风险主要包括交易对手未能按时付款、在投资发生亏损时未能及时补足保障金、交易双方计算金额不匹配等。交易对手主要为金融机构或其他专业机构，公司对交易对手设定保证金比例和交易规模限制，通过每日盯市、追保、强制平仓、司法追偿等方式控制此类业务的信用风险。

(3)结算风险：在中国大陆代理客户进行的证券交易均以全额保证金结算，很大程度上控制了交易业务的结算风险。

3、流动性风险

公司已建立适当的预警指标体系，包括流动性覆盖率、净稳定资金率等指标，日常监测可能引发流动性危机的特定情景或事件。公司建立了净资本补充机制，根据业务发展需要，以发行公司债、次级债、收益凭证、同业拆借等形式，补充净资本或短期流动资金。通过定期不定期开展压力测试，测试公司的净资本等风控指标状况及流动性状况，以实现提前预判与管控流动性风险。

4、操作风险操作风险管理层面，公司已在内控流程基础上细化梳理了操作流程，识别了流程中的操作风险，并按照管理需要对风险进行了分类管理；根据风险的影响程度和发生可能性等建立操作风险评估模型，对识别的操作风险进行分析计量并进行等级评价，确定重点关注和优先控制的风险；建立关键风险指标监测机制，实现对重点关注操作风险的量化监测管理；建立了操作风险损失事件上报机制，实现公司内部操作风险事件上报及行业操作风险事件收集管理；完成开发操作风险管理系统，实现对操作风险的识别、评估、监测、计量和报告等管理。

5、技术风险

技术风险指公司信息技术系统不能提供正常服务，影响公司业务正常开展的风险；信息技术系统和关键数据的保护、备份措施不足，导致公司业务不连续或信息安全风险；重要信息技术系统不使用监管部门或市场通行的数据交互接口影响公司业务正常开展的风险；重要信息技术系统提供商不能提供技术系统生命周期内的持续支持和服务的风险。

公司非常重视技术风险的管理，IT战略发展和治理委员会拟定和审核公司IT治理目标及发展规划，制定IT年度预算，审核重大IT项目立项、投入和优先级，评估IT重大事项并出具意见。

系统研发总部根据相关要求，对信息系统的开发测试等建设工作实施管控，对外包供应商准入及评价进行管理，并对信息系统外部人员的行为进行规范。系统运行总部采取多项措施保障系统稳定运行，在人员和岗位配备上，已完成重要的岗位的双人主备配备；在流程控制方面，按照ISO20000的规则管控主要的运维流程，如事件、变更等流程实现分级审批、变更操作有复核、每月出具管理月报、运行月报，在技术层面和管理层面管控系统运行工作；在应急处理方面，严格按照监管要求开展灾备演练和应急预案演练，各运维团队和各营业部定期开展针对具体系统的应急演练；对于数据备份与恢复校验工作，按照年度计划实施，每月有实施有复核有监督；系统权限设置按照既定流程操作，有审批有记录有备案。合规法务管理总部对IT风险管理事项和相关制度进行审核，定期组织合规检查，并出具合规与风险管理月报。但是，在信息技术迅猛发展的今天，由于设备故障、软件设计缺陷、网络线路连接问题、技术手段不能同步跟进等问题理论上还不能完全杜绝，因而技术风险还不能完全避免。

此外，公司也与其他金融机构一样，经营管理过程中不可避免面临着一定程度的合规风险、法律风险、声誉风险、道德风险等，对这些风险类型，公司施行的全面风险管理体系已经全面覆盖，并明确了相应的主办部门，建立了相应的管理制度，实施了相应的技术措施。

对以上各类风险，公司制定了相应的风险管理政策和措施来识别及评估这些风险，并设定适当的风险限额及内部控制流程，通过可靠的管理及信息系统持续监控上述各类风险，努力实现公司总体风险可测、可控、可承受。

三、报告期内核心竞争力分析

经过多年的积淀，公司资本、人才、风控、文化等方面在业内具有比较优势，一些优势业务、创新品牌在业内具有较强的竞争力。

1、快速提升的资本实力，有效的资本补充机制近年来，公司资本实力快速提升：公司2015年成功A股上市，2016年完成H股上市，2017年完成A股非公开发行，三次股权融资使公司资本实力得到快速提升。此外，公司在风险可测可控可承受的基础上，还通过次级债券、公司债券、海外债券等多种债券融资工具的发行，拓展融资渠道，实现资本的有效补充。截至报告期末，公司净资产人民币517.43亿元，总资产人民币2,209.73亿元。

快速提升的资本实力，为公司实现业务转型、创新发展、业绩增长提供了坚实的资本保障；"A H"平台为公司建立了资本补充的长效机制，有效提升了公司市场竞争力与抗风险能力。

2、专业稳定的高管团队，与时俱进的人才机制

公司拥有一支团结、稳定、进取、包容的高管团队，服务公司年限平均超过15年，对资本市场具有深刻的理解，对证券及金融行业拥有丰富的管理经验。团结进取、务实专业、敢于担当、稳定和谐的高管团队，是公司持续创新发展的保障。

公司拥有与时俱进的人才机制。多年来，通过多层次、多形式、具有东方特色的人才培养方式，有效调动员工的积极性、挖掘员工的潜力，增强人才队伍的企业归属感，完善人才梯队的建设。公司还依托于市场化的激励机制和广阔的平台空间，实行员工薪酬市场化对标、财富管理事业部制改革、汇添富基金员工持股等有效措施，实现员工与公司同发展共命运。

3、历经考验的卓越投资能力，享誉市场的投资品牌

公司拥有卓越的投资管理能力，证券投资、资产管理、基金管理等投资业务一贯秉持价值投资理念，穿越多轮牛熊，历经市场考验，业绩长期业内领先，投资品牌享誉市场。

公司证券投资业务投资业绩优异，追求绝对收益，形成了备受行业认可的投研能力，20年来权益类投资收益率持续保持行业前列；东证资管公司长期坚持价值投资理念及主动管理策略，主动管理资产规模占比始终高于90%并持续稳步提升，资产管理业绩长期业内领先，"东方红"品牌享誉市场；汇添富基金是上海地区公募资产管理规模最大的基金公司，投资业绩优异，创新能力领先，创造20多项中国基金业第一，2018年上半年，汇添富基金首批获得中国存托凭证(CDR)战略配售基金管理人资格的六家基金管理公司之一。

4、创新转型上拓发展空间，合规风控下守稳健底线

创新转型提升公司发展空间。近年来，公司积极推进传统经纪业务向财富管理转型、传统通道服务向综合金融服务转型、传统交易向资本中介业务转型、传统投资向销售交易转型，四大转型取得积极进展。公司重点发展场外市场及私募业务、衍生产品及资本中介业务、国际化业务和互联网金融业务，四大领域创新成效显现。公司在诸多领域已形成品牌优势，多次斩获各类创新奖项。

合规风控守住稳健经营底线。公司长期秉承合规创造价值理念，持续完善全面风险管理体系，落实合规管理、风险管理与内部控制工作的融合，加强信息技术在合规与风险管理工作中的应用，合规风控有效性不断提升。报告期内，公司未发生重大违规事项与风险事件，券商分类评价连续十年获得A类AA级或A类A级，切实守住了稳健经营底线。

5、党建和企业文化久久为功，凝心聚力推进公司创新发展

公司高度重视企业党建和企业文化建设工作，坚持"党建和企业文化就是生产力"的理念，围绕发展抓党建，抓好党建促发展，对内增强凝聚力，对外提升影响力。多年来，公司深入贯彻落实基层党建工作责任和全面从严治党各项要求，加强基层服务型党组织建设，持续推进群团组织创新工作，深化企业文化品牌项目，培养"三信"员工和以人为本的"家"文化，为员工创造幸福生活。由于公司党建和企业文化工作常抓不懈，公司从领导班子到中层干部，再到普通员工都上下一心，人心齐已形成公司明显竞争优势，党建和企业文化凝心聚力作用功效显著。