乐友胡超：最新融资为华平入股并非收购，未来将亲自带领乐友上市

根据商务部官网6月13的一份文件显示，美国华平投资集团收购乐友有限公司股权案正在公示。公示显示，Warburg Pincus LLC（中文译名美国华平投资集团，以下简称“华平投资集团”）拟通过一家其新设和控制的关联实体收购Leyou, Inc （中文译名乐友有限公司，简称“乐友”）100%的股份。本次交易完成后，华平投资集团将单独控制乐友。对此，乐友创始人胡超对母婴行业观察独家表示，华平入股并非收购乐友，只是通过接手老股的方式更换了大股东，自己将带着乐友走到上市。

十七年五轮融资

巨头资本身影频现

先来一起回顾下乐友自1999年成立以来的融资历史：

2001年12月，美国中经合和高盛私募股权基金共同投资乐友网340万美元，当时正值电子商务热，乐友凭借电子商务的模式销售孕婴童用品而受到资本看好。

2007年11月，乐友获得来自国际著名风险投资公司永威投资1100万美元的第二轮投资。知情人士透露，首轮融资的投资人高盛和美国中经合在永威第二轮投资进去时就已经退出。

2008年07月，乐友公司宣布成功完成3700万美元第三轮融资，国际金融服务公司德意志银行领投，B轮融资领投VC永威投资跟投。乐友的此轮融资当时是中国专卖零售业史上规模最大的一次融资。当时永威投资北京代表处总经理谢忠高曾高度评价乐友近一年来的发展，他认为本轮资金的支持将使乐友很快地形成中国第一家全国性孕婴童零售连锁企业。

2013年，乐友完成第四轮融资，具体金额和投资机构尚未披露。

2013年至今，乐友在融资上一直未有新动作，而据知情人士透露，乐友此轮融资为投资乐友多年的凯雷资本退出提供机会，华平资本全部接盘。而凯雷资本公开信息显示，其在中国曾经或正在持有20多个消费零售领域的企业股权，包括天喔国际、乐友、中渔集团、7天集团等，侧面印证了乐友的第四轮融资金主为凯雷资本。

通过梳理可以发现，乐友作为中国母婴零售的开荒者备受国外资本青睐，几轮融资下来全部都是国外巨头资本的身影。胡超曾表示2013年、2014年左右，乐友在互联网的冲击下错失了可以在国外上市的机会，如果能更早一点都赶上上市的潮流，格局又会不一样。目前乐友副总裁高海燕在出席某活动时表示，如今在全国150余个城市的600多家门店，网上商城注册会员数量超过1100万，乐友的盈利能力也大幅提升，在母婴零售连锁的全新形势下，我们有理由相信新资本的介入势必会加速乐友上市的步伐。

华平资本何许人也

为何偏爱母婴零售

官方介绍称华平投资集团(Warburg Pincus)是一家专注于投资成长型企业的全球领先的私募股权投资公司，华平着眼于长期远景，一般的投资期限是5到7年。华平资本在中国大陆地区的各个行业都有广泛的投资，以消费、工业和服务、能源、金融服务、医疗保健以及技术、媒体和电信等行业为主，先后投过红星美凯龙、猎聘网、银泰百货、国美电器、哈药集团等。

值得注意的是，华平投资对于高度分散的中国母婴零售行业一直展示出浓厚的兴趣。早在2012年，孩子王便获得了由美国华平投资主投的5500万美金A轮融资。这是当时母婴行业获得的最大一笔投资。之后，孩子王迅速进入发展快车道，2014年，在孩子王的B轮融资中，华平继续看好孩子王的发展前景，持续下注投资，并帮助公司引入高瓴资本。2016年9月，华平协助孩子王完成了C轮融资。随着孩子王不断融资，华平资本股权也不断被稀释，从一开始20%+到如今10%左右。2016年，助力孩子王以高达140亿的市场估值登陆新三板，成为母婴零售领域第一家市值过百亿的企业。此番，华平入股乐友，相信与其在孩子王身上投资成功而对母婴零售信心十足不无关系。

针对此次融资传闻，胡超在澄清表示华平入股乐友并非收购乐友外，也表达了自己的心声，她表示自己还有未完成的事业和梦想，不仅不会离开行业，还要带着公司走到上市。

线下零售打破平衡

资本介入加速整合

今年上半年以来，头部企业一连串的动作打破了母婴零售行业的多年沉寂。先是1月底爱婴室成功过会的消息传来，3月中旬作为新三板的独角兽 “孩子王”发布公告宣布终止挂牌，紧接着3月底爱婴室正式登陆上交所成为母婴零售第一股，并且达到新股首日涨幅上限，此后更是连连以涨停收盘。4月有消息曝出，阿里和腾讯在争夺投资孩子王的机会，5月有传闻称华平资本近期将投资乐友，近日美国华平投资集团收购乐友有限公司股权案的文件在商务部官网上被公示也证实了消息的真实性。

资本的狂热与母婴行业目前所处的大环境息息相关。根据中国产业信息研究网的数据预测，2018年整个母婴渠道整体交易额约3.2万亿，其中线上渠道占比23%，约8千亿元，线下渠道占比77%，约2.4万亿。随着二胎政策的放开，又加速了母婴行业的市场热度。而近日全面取消取消计*划*生*育政策的传闻更是令母婴行业火了一把，相关企业股价全面涨停。

在此背景下，各路资本巨头纷纷来抢食蛋糕，而线下母婴渠道在众多巨头资本跑马圈地的介入下必将加速整合，甚至有业内人士预测线下母婴零售在未来的两年内就会迎来巨变。由于爱婴室的成功上市既起到了为母婴零售企业“打样”的作用，令不少竞争对手跃跃欲试，同时也在一定程度上打破了各企业间实力的平衡，甚至在地方区域中会出现爱婴室借助资本的力量一家独大的状态，令其他企业处于被收购的恐慌而人人自危。而另一边，不论哪个马爸爸成功投资孩子王，绑定巨头的孩子王一定加速在全国区域的布局和扩张。届时又是一场血雨腥风，再次获得资本助力的乐友开店步伐一定会加快，在不远的将来，线下母婴零售渠道的整合或将拉开序幕。