管金生重出江湖再创业 打造平行基金九颂山河

经济观察网 实习记者 黄一帆时、势、运，决定了不同人物在资本市场上的不同结局。市场浮沉，许多人离场，许多新面孔亮相，又有些许折返舞台。

6月6日，管金生在上海黄浦区设立的九颂山河股权投资基金公司揭碑。他在揭幕仪式上表示，设立这家股权投资基金公司不是心血来潮，而是经过长期酝酿和精心筹备，并已取得政府和社会多方支持。

昔日券业大佬重出江湖，似有不甘。

核心构想：中外平行基金

据管金生介绍，九颂山河基金的核心定位是打造中外合作平行基金（Parallel Fund），并以此为突破口，尝试开拓中国私募基金行业的一片新天地。

所谓平行基金，指境内外同时设立两只私募基金，委托同一管理人进行投资管理，寻找到项目时两只基金同时进行投资，一般是各占投资额的50%。

九颂山河发起平行基金的募集资金来源，初步设想境内、境外都有四部分构成。“一是政府引导基金，境外基金则是其他形式的国外政府投资，占10-20%；二是集合少数上市公司，占20-30%；三是选择理念相近、志同道合的高素质LP，占50%；最后是GP投资部分，占5%左右。”

“这种模式在中国刚开始是解决外资PE间接落地的问题。现在我们反其道而行之，用它打入海外市场，配合中国海外投资和企业并购。”据管金生介绍，具体而言，可以在中国境内发行10亿元人民币基金，同时在境外某一国家（如日本、美国、德国、以色列）发行等量价值的基金，基金管理人同为九颂山河基金公司。

管金生表示，中外平行基金模式拥有三大优势，分别是：成本对冲、规避汇率风险、调节收益。

在选择投资标的方面，据管金生介绍，九颂山河将聚焦全球范围内新技术和新材料领域，涉及设计、研发、生产、应用和销售等产业链各个环节。据透露，在过去几个月，九颂山河已与美国、日本、德国、以色列等国家的财团和企业进行了多轮洽谈，目前已经储备了一批有投资潜力的国际项目。

“新资本＋新技术”说新梦想

“面对中国实体经济困难，我们该怎么办？”

管金生给出的药方是新思维+新技术+新资本=新经济，也道出其第三次创业的缘由。“概言之，树立新思维，驾驭新资本、引领新技术，推动实体经济转型升级，塑造中国新经济。”

他强调，推动实体经济转型，理解和驾驭新资本尤为关键。

然而，管金生认为，当前中国资本市场发展面临两个重要事实。一是央行的相对独立性较低带来的货币超发问题。另一是直接融资与间接融资的结构问题。

从存量角度，按照股票市值、债券余额、银行贷款余额的口径计算，2012年美国、德国、日本直接融资比重分别是87%，74%和69%，中国只有40%左右。如果按照增量法计算，中国比例更低，还不到20%。

“金融体系若不调整结构、转型升级，中国经济的转型升级将无从谈起。”他认为，依靠弹性灵活的直接融资体系，才能实现资本与技术有效对接保持经济的长期活力和竞争优势。

直接融资也是顺政策的风向。2015年12月，国务院常务会议讨论《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》明确提出，提升私募投资基金投融资能力，拓宽境内双向投资渠道。今年5月证监会表示，将从七个方面扶持发展规范的私募基金机构，包括鼓励私募基金申请公募基金业务牌照，支持有条件的私募基金管理机构适时开展境外投资业务等。未来海内外并购型投资成为中国PE的发展主题。

“私募股权投资基金拥有广阔的发展空间和良好的政策机遇，不仅是发展直接金融、服务实体经济的一个重要途径，也是基金行业的一支生力军。”管金生表示。

“九颂山河基金公司注册地在黄埔区，与黄浦区同呼吸、共命运，共谋发展以提升全球影响力，为此确立了三大愿景。”在书写九颂山河的将来的愿景时，这位历经券业几载浮沉的券业大佬表示：“要把黄浦区打造成全球新技术、新材料领域的都市综合展示中心和资本服务平台。在黄浦区开设立体橱窗，吸引全球新技术、新材料成果，在黄浦区发布、展示、推广与交流合作。同时，发挥资本引导作用，为国内外新技术、新材料领域研发、生产、营销及成果转化、转让等提供全方位投融资服务。”