一线私募2018答卷 高毅冯柳领跑 王亚伟亏近四成垫底 半数旗舰产品破历史记录

　　年关至，私募基金“排位赛”进入冲刺阶段。

　　受各类不确定因素影响，今年A股走势一路震荡下滑，失去了往年“黑马辈出”的热闹景象。

　　2018年私募业绩排名的“预披露”已现各大媒体。由于投资策略、管理规模、仓位水平、资金性质各有差别，难以单从收益率一项做出笼统判断。

　　华尔街见闻选取了14位知名基金经理，均任职于管理规模60亿以上的股票多头私募，且以价值投资为主要风格。研究样本为基金经理的代表产品，也是其发行的首只产品。

　　本文试图从年内收益、年化收益、年内回撤、历史回撤、夏普比率等维度，横向比较收益表现和风险承担水平。高毅冯柳邓晓峰“遥遥领先”

　　高毅资产冯柳“一马当先”。截至11月30日，他管理的“高毅邻山1号”依然保持了年内正收益的业绩，更成为百亿级私募中唯一暂时“跑正”的基金经理。(编者注：高毅资产每月披露一次净值，与其他私募每周披露的频率不同。)

　　上图中，冯柳与其他十三位“科班出身”的基金经理不同，他有着浓厚“民间派”特点，有大量个人投资者“粉丝”。早期曾任职娃哈哈集团从事快消品销售，之后从事十余年的个人投资。

　　华尔街见闻看到的一份交易记录截图显示，2008年9月1日-2017年8月31日，九年间冯柳个人股票账户净值增长258倍，年化符合增长率85%。

　　业绩排名靠前的基金经理包括：观富资产詹凌蔚、高毅资产邓晓峰、重阳投资裘国根、拾贝投资胡建平，亏损幅度在-10%以内，仍跑赢主要股指。

　　14位业绩居中的基金经理为：清和泉刘青山、和聚投资李泽刚、远策投资张益驰、泓澄投资张?|、星石投资江晖，产品亏损幅度在13%-17%。

　　王亚伟管理的“昀沣”业绩在14位基金经理中“垫底”，截至12月14日，亏损幅度高达36.27%，投资业绩与其他13位基金经理差距明显。半数产品回撤逼近历史峰值

　　华尔街见闻通过三方平台数据，整理了14位基金经理代表作的年内回撤和历史最大回撤情况。

　　从上图中可以看出，年内回撤超过或接近历史最大回撤的产品有八只，包括乐晟精选、高毅邻山1号、高毅晓峰1号、和聚1期、泓澄投资1号、昀沣、观富巴斯威尔、清和泉金牛山1期。

　　值得注意的是，虽然淡水泉成长1期收益不佳，但年内回撤与历史峰值仍有差距。

　　淡水泉赵军一直坚持基本面驱动的逆向投资。据了解，2007-2017年，赵军管理的产品共经历4次重大回撤。在净值恢复过程中，淡水泉产品净值往往能够先于市场恢复至前期高点并创新高。不知，是否能继续保持上述“神话”。

　　除了收益率和净值回撤数据，私募管理人的投资业绩与其采用策略的风险承担能力有关，夏普比率则是有代表性的风险收益指标。

　　夏普比率可以观察管理人承担单位风险所获得的超额回报率。该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。

　　从上图可看出，冯柳的产品夏普比率高达1.83，再次大幅领先于其他13位基金经理。景林资产、拾贝投资、源乐晟资产紧随其后。夏普比率最低的是张益驰和王亚伟管理的产品。

　　悲观背后，长线投资业绩可期

　　由于今年市场环境较为特殊，我们对上述产品的历史业绩进行了回溯。

　　上图中可以看出，冯柳的产品年化收益最高，但由于其发行周期仅有三年，还无法看出更长期的私募产品管理能力。

　　本文考察的14只产品中，7只产品“发行年龄”达10年左右，历经多轮市场起伏。除了远策1期，景林、星石、淡水泉、重阳、源乐晟、和聚等产品年化收益高于10%。

　　其中，景林稳健年化收益最高，高达21.23%，其次是乐晟精选、重阳1期和淡水泉成长1期。

　　私募老将们，虽然再次历经净值大回撤，能否在2019年打响“翻身仗”？

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