方向的力量大于价位的力量，周期的力量大过其他所有的要素。

——元葵资产施振星

2017年度，全市场的宏观策略的私募产品表现并不理想，年度平均绝对收益为4.53%，为近四年最低。同时，所有该策略组产品年度收益率中位数为0.54%，但就在这样的环境下，元葵资产旗下的多个产品收益依旧名列前茅。

凭借旗下产品的优异表现，元葵资产又再次入围2017年度（第十二届）中国私募基金风云榜——最有才华投资顾问的十强。在宏观策略产品纷纷铩羽的情况下，元葵资产脱颖而出的关键原因何在，策略完美还是风控严格？

真实答案是，二者兼有，正如元葵资产董事长施振星所说，“成功的财富故事都是相同的”。

策略：宏观对冲

元葵资产的核心投资理念是自上而下的大类资产配置。元葵将投资组合中的资产划分为主动性资产和保留性资产两大类，较高风险和预期回报高的资产归为主动性资产，低风险且有温和确定收益的归为保留性资产。

据介绍，主要是利用元葵资产独创的资产吸引力评估系统，在对宏观经济和资产轮动周期的定量分析基础上，调整大类资产的投资比例，捕捉处于明确趋势周期的资产类别，根据市场周期使用不同投资策略，持有相应的投资标的，获取价格波动带来的超额收益。

风控：采用风险预期算制度

元葵在资本市场保持长期赢利的核心秘诀是什么？施振星总结出三条经验，交易自己的机会、控制亏损、控制杠杆。其中在风险控制方面，元葵资产独创风险控制制度即风险预期算制度，在股灾、债灾、商品跌停的多次黑天鹅事件中，依然严格控制住了风险。这是一种从风险的角度看待投资管理活动的视野，也是一种基于路径依赖的投资管理模式。

元葵资产会考虑投资策略或资产组合对于不同市场风险因子的暴露情况，以及不同周期下风险因子的表现情况，将风险预算分配到策略或者资产组合，在交易和头寸管理的过程中，风险预算需得到严格遵守执行。

2018年的展望

以宏观对冲策略为主的元葵资产，擅长自上而下的资产配置，对宏观环境的看法和把握甚是精准。就2018年，宏观经济面临的总供给和总需求的驱动分歧将会持续，而在2018年上半年利率层面的不确定性将会间歇性的通过估值压制冲击市场。在大类资产处于相对高波动的时期，估值的安全边际及驱动的确定性是元葵资产选择资产配置和投资机会的首要考量因素，波动性的提升也将提供更多的交易性机会。

股票市场仍然是元葵资产认可的第一顺位的配置资产，行业集中度的提升和新兴经济的高速成长将继续引领明年结构性的盈利慢牛。

十九大报告中提出建设现代化经济体系的前两大任务是深化供给侧结构性改革和加快建设创新型国家，今年政策层面有可能会出台更多的措施。随着政策的推动促增，我国人工智能、集成电路、5G等战略新兴行业将会快速发展，元葵资产提示这些行业里会有不少机会。

传统行业方面，供给侧改革通过清理僵尸产能有效提升了行业集中度，有色、钢铁、化工及机械等行业内有效产能利用率提升，龙头企业的盈利能力大幅回升。元葵资产预计，供给侧改革的下一步将促进行业内的兼并重组，细分行业中将最终剩下几家大型企业，这些企业也将会因为进一步改善的可持续盈利能力而获得估值提升的机会。

商品市场方面，元葵资产认为，预计2018年整体宏观基调并不会有太大变化，但是会出现一些新的交易机会和投资工具。

中央在十九大报告中仍然对房地产市场的调控持有较为坚决的态度。黑色大宗商品在房地产以及基建都趋于弱势的情况下，很难看到需求端的亮点。同时，国家在环保上的政策并没有放松，对黑色、化工等行业的供给端的影响也会持续发酵。尽管如此，元葵资产预计主要商品的波动率有可能会上升，主要是受临近交割月的过程中，主要商品的现货库存并没有出现明显上升的影响，而这样也有利于短期交易性投机机会的产生。元葵资产也进一步提出，由于供给和需求的预期变化很快，在各个品种的月间价差上会出现较好的投资机会。

交易工具方面期待原油期货上市之后的投资机会。对于这个品种，元葵资产的观点相对乐观。其表示，全球经济复苏带来消费提升，汽油消费明细好转，对油价有较为明显的支撑，而且中东地缘政治变化较大，沙特王储变换，黎巴嫩背后伊朗俄罗斯以及美国沙特两方势力角力，都可能会加剧油价的波动。元葵资产称，这些原油的波动可能带来化工品较好的投资机会。

元葵资产对宏观环境的精准判断、对投资机会的快狠准的把握，使得其长期业绩表现不俗，历史上也连续3年在朝阳永续举办的中国私募基金风云榜上获奖，如荣获2015年度最受欢迎理财产品、手捧百万金杯问鼎2016年度最有才华投资顾问。此次元葵资产凭借优异的战绩再次入围2017年度（第十二届）中国私募基金风云榜“最有才华投资顾问”十强。

在本届风云榜上，朝阳永续为公平公正选出最有才华投资顾问冠军，特对该冠军奖项的评选进行现场投票环节，最有才华投资顾问”冠军到底花落谁家，谁将最后捧起百万金杯，敬请期待。