公募19载 首家基金公司实践“蜕变”

2009年，前“基金一哥”王亚伟执掌华夏大盘与陆文俊管理的银华优选争夺股基冠军上演“龙虎斗”一时成为行业佳话，8年后主角更替为新生代基金经理。

2017年11月6日，股基冠亚军位次发生调换，易方达消费行业单日大涨2.78%将今年的收益扩大至59.8%，以不到1个百分点的微弱优势一举超越国泰互联网+。半个月后的11月22日，国泰互联网+净值早已实现反超，以64.1%的年度涨幅领先易方达消费行业逾0.5个百分点。无论最终能否将股基冠军纳入囊中，2017年对于国泰基金而言都是业绩出众的一年。开年至今，该公司旗下除了国泰互联网+外，取得50%以上收益的基金还有国泰食品饮料、国泰新经济、国泰金鑫、国泰成长优选等其他多只基金产品。

1998年3月5日，国泰基金注册成立，成为中国首家公募基金公司。至今，中国公募基金即将年满20载。实际上，19岁的国泰基金风光之前刚刚度过了一段艰难的低潮期。有接近该公司的行业人士对第一财经称，2015年牛市席卷而来，整个公募遭遇了明星基金经理的“奔私潮”，彼时国泰基金问题又颇为严重。历经两年多，国泰基金在两任总经理励精图治的整顿和治理中，实现了触底反弹。

曾经的低迷

中国公募基金成立近20年来，历经跌宕起伏中，实现了资产管理业务的大发展。

作为“老十家”（即最早成立的10家基金公司）之首，国泰基金一经成立便首开业内先河，发行了中国第一只公募基金——封闭式基金金泰。此后的10多年时间里，基金行业步入快速发展的扩张期，涌现了华夏、易方达、嘉实等一批实力型公司。

在一些行业人士看来，那段时间公募基金的发展还未进入“拼爹”的时代，是优秀公募基金公司和明星基金经理崛起的光辉岁月，体制和激励机制的优劣很大程度决定了基金公司是否能成为卓越或者是平庸的关键。

2014年，国泰基金与同城的新锐基金公司中欧基金开始实施事业部制改革。一年后，两家公司境遇截然不同：中欧基金在董事长窦玉明的带领下，推出了一系列相对灵活、市场化的薪酬机制及股权激励方案，招纳了陆文俊、曹剑飞、刘明月、曹明长等一批业内顶尖的投研人才；国泰基金非但未能从外部引入明星基金经理，反而在其后爆发的牛市中遭遇骨干团队的集体离职。

在业内看来，国泰基金当时的事业部改革浮于表面，激励并不到位，留不住优秀人才，2014年12月11日总经理金旭的去职更是加速彼时公司的衰弱。在2015年短短一年时间里，国泰基金发布了42份基金经理变更公告。2015年以来离职的骨干包括范迪钊、张玮、张一格、姜南林、贾成东、王鵾、沙骎、白海峰等业内知名的基金经理，他们离职路径主要有三：一是奔私，比如权益投资总监范迪钊在2015年1月离职后成立私募上海兆天投资管理有限公司；另一位投资总监张玮于2015年5月离职后加盟知名私募敦和资产。另一类是追随前任总经理金旭转会招商基金，比如投资总监沙骎转会招商基金后晋升副总经理分管投研；国泰基金国际业务部负责人白海峰转任招商基金国际业务部总监及投资决策委员会成员；基金经理贾成东转会招商基金担任投资管理三部负责人。另一类则在同业间正常流动，跳槽至基金、券商资管或者其他平台。

2015年8月7日嘉实系老臣张峰临危受命，正式执掌国泰基金。张峰曾就职于国家计委，在嘉实基金任职多年副总经理、首席市场官。作为一流基金公司的重要高管，张峰一经转会便被业内寄予厚望，外界猜测他会将嘉实基金的先进治理经验应用于国泰基金上，并帮助后者实现进步。

一位熟悉国泰基金的知情人士事后向第一财经记者分析道，遭遇重创的国泰基金其实是幸运的。在牛市高潮期前后，摆在国泰基金面前的是新任总经理的初来乍到、投研架构的重构、80后基金经理接连上岗……这些因素似乎多少会让国泰基金的投资操策略趋于谨慎，帮让它在随后而来的股灾中保存住了实力，方便在其后的反弹行情中重现生机与和活力。

然而，出人意料的是，同业转会而来的张峰在国泰基金中的角色更像是个职业经理人，刚让国泰基金各项业务出现起色，他便已悄然离去。2016年6月7日张峰正式离职。有熟悉张峰的人士对第一财经称，张峰为人谦虚、低调，但不乏追求卓越的特质。他的离去背后有诸多因素，比如定居于北京，全身心管控一家上海公司面临着空间上的问题；拥有的嘉实子公司股权与国泰基金掌门似乎不可兼得；作为“外来户”，在公司治理上可能得不到股东方的鼎力支持；等等。最终，张峰还是回归至北京与嘉实。他的短暂的停留，帮助国泰基金度过了低谷期，坚守住了业绩不滑坡的红线。

国泰基金的股东方为中国建银投资有限责任公司（下称“中国建投”）、意大利忠利集团、中国电力财务有限公司，其中中国建投以60%的持股比例位列第一大股东，在国泰基金的业务决策中拥有绝对的话语权，另两位股东持股比例分别为30%、10%。

一个月后的2016年7月8日，周向勇正式接棒。依据工作履历，他的职场进阶似乎理所当然。周向勇“出身”于大股东中国建投。1996年7月至2004年12月在建设银行总行工作，先后任办公室科员、个人银行业务部主任科员；2004年12月至2011年1月在中国建银工作，任办公室高级业务经理、业务运营组负责人。自2011年2月空降国泰基金后，先后担任总经理助理、副总经理。大股东及其关联公司的从业背景意味着周向勇在国泰的战略布局上，具备了前任没有的股东方的充分信任，也给予了他更多施展才华的空间。

激励与治理

在2016年7月周向勇升任总经理之前，又一名投研骨干黄焱离开国泰转战券商资管。离职之前，黄焱为国泰基金总经理助理及权益投资事业部总经理。人才流失旧伤未愈，资深投资总监的离去无疑又给国泰基金增添了一道新伤。

彼时，周向勇升任了一批有才华的年轻人担纲基金经理。Wind数据显示，在截至今年9月29日的过去两年中，权益类基金经理赚钱能力50强榜单的前三名全部被国泰基金包揽，其中申坤、杨飞、周伟锋三位基金经理管理的六只国泰系基金，期间收益率均超75%，全市场排名都在前15名以内。其中，杨飞管理的国泰估值优势基金过去两年收益率102.25%，全市场排名第1。截至2017年三季度末，国泰基金公募规模突破了千亿，为1132亿元。相较2016年年中的 642.1亿元的规模，增长了76.3%，业内排名从32位升至24位。

上述接近国泰基金的行业人士戏称：“今年国泰的年终奖肯定是超越同样的，毕竟业绩和规模双丰收。但不知道在薪酬分配上，最终是倾向于渠道销售还是投研。但无论如何，两方面都少不了。”

公募基金成立近20载，老牌基金公司从某种角度而言，就是一部鲜活的公募基金史。