凯璞庭：11年发展3次扩容 产城融合模式聚焦区域经济

来源：投资中国网 作者：田牧

当凯璞庭资本集团的前身于2005年在上海成立时，它还是一家以跟投和FOF(母基金)为主的投资公司。而今登陆凯璞庭资本集团的官方网站查看，不了解它的人或许被其庞大的业务线搞得难以厘清头绪。

城市基础设施与公共服务投资建设、产业发展基金、创新和创业投资服务、资本市场和结构化金融产品，这是凯璞庭资本的四大业务板块。而每个业务板块下边，又可以细分出诸如PPP全生命周期管理咨询、PE私募股权投资基金、天使创投基金和众创空间运营管理等更为精准的业务模式。

根据其官网数据显示，目前凯璞庭资本主动管理存续的各类基金超过250亿元，过去五年，其参与投资项目的总额已经超过了800亿元。

2016年8月15日，凯璞庭资本董事长李金华在投中信息举办的"2016年中国投资年会·深圳"会场中，接受了投资中国网记者的专访，介绍了凯璞庭资本如何从一家业务单一的投资公司发展成规模庞大的投资集团，以及在其看似繁杂的业务线条中存在的投资逻辑。

从投资公司到投资集团

在凯璞庭资本成立至今的11个年头里，有两个重要的时间节点。

第一个是2009年。这时已经做了4年股权投资的李金华发现，他们迎来了全民PE的热潮。就像如今满大街都是创业投资基金一样，以跟投和FOF为主的业务模式感受到了愈发激烈的行业竞争。

为了能够更好的挖掘优秀项目，凯璞庭资本正式向大资管的业务模式迈进。第一步是做了一个房地产信托基金。

用李金华告诉投资中国网的话说是，这个信托基金"当然做的很成功"。

真正让凯璞庭资本有了如今的业务雏形，是在2011年。

"当时我们跟国开金融在一次会议上聊天，未来中国城市化和新型城镇化的发展过程中，不是一个简单的钢筋水泥造城的情况，应该跟产业有关系。"李金华说。

顺着这个思路，李金华将新型城镇化的建设从投融资需求方面分成了两个方面。产业发展和造城建设。

由此，围绕着城镇化大方向，凯璞庭资本形成了两大业务：帮助产业发展的股权投资基金模式，和城市建设所需的城市发展基金模式。

在这个业务结构上，凯璞庭资本正式由一个股权投资公司，组建为集团公司。

到2013年，凯璞庭资本在这两个业务基础上，逐渐发展出了产业基金和创业投资服务两大业务。如今所看到的凯璞庭资本的四大业务板块，也在这时有了雏形。

区域经济投资的产城融合模式

再具体一点来说，凯璞庭资本的四大业务板块分别是：为城市基础设施建设等项目提供投融资服务的PPP业务，为区域经济里的产业转型升级提供投融资服务的产业发展基金(PE)，以及以战略新兴、高新技术等为重点方向的创业投资基金及众创空间运营等，最后再加上包括固定收益产品、并购基金和金融衍生品等在内的结构化金融产品业务。

除了资本市场和结构化金融产品业务板块，其他三个业务的内在联系都是建立在李金华所说的"产城融合模式"之上。

所谓"产城融合",亦即凯璞庭资本在2011年形成两大业务模式的思考逻辑：中国新型城镇化建设过程中，城市基础设施建设和产业发展应该是相互联系在一起的。在这之中再进行更精细化的操作，就分成了如今凯璞庭资本的三个业务。

李金华举了一个例子。

地方政府如果想围绕该地产业优势新建一个高端装备产业园，首先要修建包括道路、厂房等在内的基础设施建设，凯璞庭资本的城市发展基金在这个阶段可以为其提供服务。

园区的硬件建设完成之后，紧接着的问题是相关产业的导入。凯璞庭资本通过其投贷联动产业扶持基金和产业升级转型基金等方式，吸引企业来园区落户。

当形成一定的产业规模之后，高端装备的研发就需要创新创业来带动其向前发展。凯璞庭资本旗下合作的天使投资基金、众创空间等业务，即是为这一阶段的发展提供资本服务。

"在产城融合的前提下，我们围绕城市和产业，从基础设施建设，到传统产业升级转型，到战略新兴产业的导入，再到创新创业服务，凯璞庭的商业模式是非常清楚的。在这三大方面，我们始终以资本服务为核心。"李金华说。

显示在其官网的最新动向是，8月19日，凯璞庭资本与浙江省鄞州区政府达成了金融小镇项目的合作意向。

其过往的案例还包括：吉林省现代农业产业基金、常州科技街、深圳南山科技园(全国)金融科技城孵化基地等。

据李金华介绍，目前凯璞庭资本在推进的项目"一共有七十几个","我们最近一个月就签了大概6个项目"。

对话|李金华

投资中国网：在您所说的产城融合模式中，一个基本前提是要能拿到地方政府的这种项目?

李金华：对，先有一个项目。从目前市场环境来讲，政府这块的需求，包括未来，是巨大的。所以我们要推进这种模式，项目不是问题。而是说你拿到了这个项目，能不能真正帮他解决问题。

投资中国网：那凯璞庭资本在解决这方面问题的能力是什么?

李金华：两方面的能力。第一是混业经营或者说混业经营下的专业知识的能力。过去中国金融行业都是分业经营，有做信贷的、有做专项资产管理的。但一个区域经济的发展，需要多种金融做。就是你既要懂信贷，又要懂股权，还要懂资产证券化。我们需要有一个非常精通混业经营的复合性人才，来设计最终的方案。

第二个方面的能力是要能让整体方案落地实施。这需要有整个行业内的各种各样的金融机构和资本服务商的能力。对于地方政府或者区域来讲，你最终要把该解决的事情解决完，该到账的钱到账。

投资中国网：凯璞庭资本一开始是以私募股权投资为主的，发展至今，PPP业务板块却成为了你们最核心的板块，你们的优势在哪里?

李金华：从国内来看的话，到目前为止，我还没看到一家机构从PPP咨询方案设计到PPP整个交易投融资服务，再到PPP项目的实施运营，能够一站式解决的。凯璞庭现在只做到了前面三个，在运营这一块我们还没整合完，但预计在今年年底之前会做好。

从这个角度讲，凯璞庭做PPP的领域，是有绝对领先的优势。

地方政府很希望能有一家机构，能够合理地根据PPP规则和相关法规法律文件，把PPP方案给做出来，同时他也希望你能够把钱解决了。我现在看到很多咨询公司只做了咨询，完全不考虑后续能不能实施的下去。所以为什么说PPP的签约率这么低，就是因为咨询方案太过于苛刻，没有社会资本愿意参与PPP的事。

所以，我们希望从咨询开始，到投融资的建设，我们能够一站式解决。这是我们在PPP领域，在中国处于绝对领先的优势。