新基金也不好卖了，市场还在等什么？当这一“靴子”落地后，底部就要来了？

市场在等什么？

近日，一只股票型发起式基金5天卖出了1002.63万元。不过，值得注意的是，其中有1000万元是来自基金公司的自购资金，而来自外部的投资者仅有4位，合计购买了2.6万元。

更关键的是，火山君（微信公众号：huoshan5188）发现，目前市场等待一个重磅消息的石头落地。

2700点成重要关口

沪指周五冲高回落，午后多空双方围绕2700点整数关口展开争夺，收盘上涨0.4%，收报2702.30点，两市合计成交2720亿元。有意思的是，周一、周四、周五，沪指有3天在2700点下“挖坑”。如何看待这种“挖坑”行为呢？

另外，值得注意的是，中小板指周五走势萎靡，收盘小幅下挫0.58%，收报5714.39点，盘中最低下跌至5679.66点，创2015年1月以来的近四年新低。

目前上证50估值只有9.6倍市盈率，上证180只有10倍市盈率，沪深300只有11倍市盈率，上证指数只有12.4倍市盈率，均低于998点、1664点、1849点时的估值。相对于美国道琼斯指数20倍市盈率、标普500指数23倍市盈率、纳斯达克55倍市盈率，A股的估值只有它们的一半。

A股的这种低估值不可能持久，在A股开放步伐持续加快的背景下，境外资金正持续流入A股市场。

实际上今年以来截至目前，沪深港通的北上资金累计净流入2320.98亿元。今年6月1日，A股正式“入摩”，分两步执行。统计发现，在A股被纳入MSCI以来的68个交易日中，沪深港通的北上资金累计净流入1037.12亿元。进一步梳理发现，随着A股纳入MSCI因子提升至5%，8月份北上资金明显加速了配置A股力度，净买入金额387.29亿元，创下“入摩”以来单月最高金额。

沪指处于下降楔形末端

从技术分析角度来看，市场已经处于下降楔形末端，这表明市场变盘在即。而从2005年上半年的沪指走势来看，当时也出现了一个下降楔形，随后市场向下变盘。那么9月中下旬沪指将如何运行呢？

上海千波资产束其全告诉火山君（微信公众号：huoshan5188），市场现在处于情绪敏感期，消息面的影响往往会在盘面过度反应。目前，美国是否对中国2000亿美元输美商品加征关税的消息还没有落地，如果“靴子”落地对市场反而是一次利空情绪的释放，有利于市场完成短期的探底动作，迎来金秋反弹行情。

对此朱雀投资指出，低估值、低换手、低仓位，意味着市场机会大于风险。弥漫的悲观情绪无视出现的边际积极变化，更意味着反弹的时间窗口随时可能开启，权益资产的性价比优势也日益明显。相较于宏观的不确定、市场预期低迷和信心波动，具备长期核心竞争力的企业价值更加恒定和稀缺。

市场等待“靴子”落地

今年股票交易时间已经过了三分之二，就目前市场的走势而言，为什么多数中小投资者继续保持观望呢？实际上，周五市场一直在等美国是否对中国2000亿美元输美商品加征关税的消息，但是截至目前，这个消息也未能落地。

对此川财证券分析师杨欧雯告诉火山君（微信公众号：huoshan5188），考虑到贸易摩擦已经持续了5月有余，我们认为其对资本市场的冲击正在减弱，对两国实体经济的影响存在加深的可能性。对A股市场而言，贸易摩擦仍是主要的市场外部风险项，故而当前市场指数表现为区间震荡。

除贸易摩擦外，9月A股纳入MSCI指数的因子提升，外资流入增加，成为A股市场流动性的主要增量，且国内数据看，整体经济韧性仍存、上市公司上半年盈利平稳，周期行业盈利改善明显，都对市场指数构成支撑，故而我们认为综合内外部影响因素，如果加征关税的消息落地后，市场可能会出现反弹。

前海方舟资本成书新告诉火山君，市场经过了周三的大幅下跌之后周四周五反而平静了很多，市场存量资金仍然是选择观望，由于市场已经提前反应，如果加征关税的消息落地，继续大幅下跌的可能性不大，毕竟目前市场的价值底区间已经得到了市场资金的认可。一旦加征关税的利空落地，在当前弱势格局之下，市场反弹的第一核心是近期获得市场游资炒作的活跃妖股、绩差股，而短线博弈机会并不是我们所看重的，对于中长期低估值绩优成长标的的挖掘才是我们当下的重点。

君禾资本投资经理秦戈告诉火山君，如果加征关税的消息落地，并不意味着市场就具备了反弹的基础。当前市场更应该理性考虑加征关税对中国经济的后续影响。从股票市场来说，很多公司从长期来看已经具备了较高的投资价值。我们认为短期通胀概念的农业股，以及顺应产业结构调整且估值合理的消费、科技股都具有较好的投资机会。

而从资金线来看，目前资金线离极限位距离5.8%的幅度；从2008年末的资金线走势来看，在2008年9月18日，资金线离极限位距离为5.5%；在2002年~2005年的那波熊市中，资金线跌穿极限位11%的幅度，不过由于早期市场规模小，可比性不强。

可见，对比历史，目前资金线离底部是非常近了。当然还有一个现象是，资金线会早于大盘见底，在2002年~2005年的那波熊市中，资金线在2001年10月见到了历史底部，在2008年的熊市中，资金线在当年9月18日见到了历史底部。从2015年的5178点以来，市场已经下跌了3年多，可见处于熊市末期的可能性更大。

每经记者 杨建 每经编辑 吴永久

（本文封面图来自：摄图网）

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