“带量采购”冲击告一段落

　　上上周以来，受医药行业带量采购中标价格大幅低于预期等利空因素冲击，A股市场医药板块整体出现一轮下挫。值得注意的是，上周市场开始缩量企稳，两市医药个股也逐步止跌，私募机构对于医药板块的低位抄底兴趣也明显大增。尤其对于长期基本面仍旧向好的部分细分行业结构性机会，多家私募在投资策略上依旧较为积极。

　　医药板块逐步止跌

　　数据显示，上周两市整体缩量探底回升，经历较大幅度杀跌的医药板块也逐步止跌企稳。从行业内各细分指数来看，截至12月13日收盘，光大证券仿制药指数探底回升，周跌幅收窄至0.41%；医药指数周四上涨0.92%，上周跌幅为1.23%；生物疫苗指数周四上涨1.45%，上周微跌0.29%；民营医院指数、医疗保健指数则均出现止跌转涨，上周分别上涨0.51%和0.27%。

　　在医药行业多数细分指数呈现止跌特征的同时，板块内一些大市值龙头股也纷纷探底企稳。截至上周四收盘，恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）等总市值超过500亿元的医药股，上周以来分别上涨2.64%、0.54%；而云南白药（000538）、片仔癀（600436），上周则分别上涨4.22%和6.32%。整体来看，龙头股的止跌回升，有力推动了医药板块的低位企稳。另一方面，当前A股市场主要股指整体处于多年低位、全市场估值继续位于历史低点水平附近，也在很大程度上封堵了医药板块的杀跌空间。

　　私募长期信心不减

　　在上上周医药股整体大幅走弱之后，大医药板块的最新研判，多家私募依旧较为积极。一方面，部分私募对于医药全行业长期基本面的预期仍相对积极；另一方面，对于创新药研发能力较强的药企，以及医疗服务细分领域，部分私募也认为，相关个股经过近期的这一轮杀跌后，反而可能出现较好的结构性布局机会。

　　上海某小型私募机构投资总监表示，在医疗改革持续推进的背景下，普通化学药品的降价趋势预计还会延续，并将对医药行业整体业绩带来长期压力。但另一方面，在人口老龄化以及政策面鼓励各类仿制药与新药研发的背景下，综合考虑医药和医疗服务的刚性需求，大健康领域的优质上市公司仍然值得长期看好。该私募人士同时透露，尽管上上周该私募机构未能及时进行减仓应对，但对于其在医药股上的个股组合仍有长期信心。

　　此外，上海联创永泉投研负责人进一步分析，上周医药行业带量采购中标结果，对上市公司的业绩将产生较大的负面影响，尤其是仿制药方面。从未来两年带量采购的推进期来看，许多医药产品的价格仍有下行趋势。但是，由于带量采购采取预付款制，将显著降低医药企业的财务费用和销售费用，对中标企业的利润水平和市场份额提升也有积极作用。整体来看，该私募认为，对于仿制药来说，长期风险并不一定释放完毕，尚不适合抄底；而非药板块，如医疗服务等所受影响不大，当前仍有龙头公司被错杀的可能，相关个股反而值得进行结构性布局。此外，从长期投资的角度来看，该私募认为，创新药物研发能力较强、未来品种储备和管线跑道较有优势的公司，仍然值得长期看好。

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