300亿债券私募合晟资产踩雷盾安债 甩券面临无人接盘尴尬

自曝流动性难题、旗下两家上市公司停牌、请求政府出面协调、银行“兜底”、遭遇银行“断贷”……盾安集团这家一向低调的浙江500强民营企业，因陷入巨额债务危机引发连锁反应。目前，该公司各项有息负债超过450亿元。而手中持有盾安债的公司，只能用凉凉来形容心情了。

盾安地雷引爆，导火索便是超短融资券发行失败。盾安集团4月23日发行的12亿元超短期融资券未如期发行，造成了一定的短期流动性问题。据了解，该公司5月9日到期的10亿元“17盾安SCP008” 已顺利兑付。虽然该公司还未出现债务违约，但目前盾安集团仍在存续的债券有11只，债务规模共113亿元，后续或将“如履薄冰”。

而手中持有盾安债的机构，现在的心情只能用两个字来形容：凉凉。日前，泓德基金公司发布公告称，从5月7日起对持有的中期票据16盾安MTN001进行估值调整，下调后的价格为50.29元。这一水平几乎是中债估值的一半。这次下调也彻底把机构踩雷盾安债的忧虑曝光了。从最新数据来看，招商基金、北信瑞丰、创金合信、泰达宏利、浦银安盛、南方基金、九泰基金、融通基金等，合计持债市值达2.6亿元。

相对于公募基金，私募基金踩雷盾安债带来的压力更大。据了解，国内专注于债券市场的私募基金公司合晟资产踩雷盾安债，目前正在市场甩卖盾安债。但由于盾安债影响面太广，并且目前阶段形势非常不明朗，很难找到接盘方。

“17盾安SCP008兑付并不代表后期存续债券一定能如期兑付。后期还得取决于浙江省政府的协调能力，目前负面新闻发酵的情况下，公司现金流压力加大。”某基金公司固定收益部总监表示，在事态明朗之前，基金公司大概率会维持当前已经下调的估值。

除“17盾安SCP008”外，目前，盾安集团仍在存续的债券有“13盾安集MTN1”、“16盾安MTN001”等多只债券，债务规模共113亿元。盾安集团集中将在今年到期的债券还有“17盾安scp009”、“17盾安scp010”、“13盾安集MTN1”等6只，规模共计63亿元。

外，紧随而来的就是本月即将到期的“13盾安集MTN1”，该期债券于2013年5月22日发行，发行规模9亿元，期限为5年，票面利率6.1%。盾安系后续还有一批债券陆续到期，因此450亿盾安债务危机距离完全解决，可能还需要一段时间。

目前，大公国际已经下调的债券包括17盾安SCP006、17盾安SCP007、17盾安SCP008、17盾安SCP009、17盾安SCP010、13盾安集MTN1、13盾安集MTN002，维持18盾安CP001评级。

上海合晟资产成

立于2011年，于2014年成为国内首批（50家）基金业协会登记的私募基金管理人之一，自称是国内规模领先的信用债研究与投资机构。目前合晟发行产品逾160支，资产管理总规模超300亿元。合晟资产的愿景是成为客户财富的金融市场守夜人，但随着债市滚滚天雷袭来，能否如愿是一个巨大的挑战。

Wind数据统计，2018年至今，共有18只债券到期兑付或者回售本息违约，涉及总金额近159亿元，债务主体10家。申万宏源孟祥娟研报分析，在18年信用债到期量规模增大，企业盈利边际变差，再融资压力加大的背景下，预计18年信用风险事件会进一步增多。

对于频繁踩雷的机构，无论公募私募，投资者应该尽量赎回产品或回避，以免遭受重大损失。盾安450亿债务危机的引线只是一次超短融资失败。债券踩雷如同海面上看见的冰山，没有响的雷更大或者更多，只是需要一个契机而已。而对于踩雷机构，实际上体现的则是债券投资上最关键一环的漏洞，研究和风控失灵。这种漏洞并不会只在一只债券上发生问题，时间是所有地雷最好的引信。