GGV资本毛振桦：让宋仲基和你谈场虚拟恋爱，VR发展的机会点是泛娱乐内容+VR技术

4月22日周五，基金资格从业考试的前一天，本应放假准备复习的纪源资本投资人毛振桦来桔子空间上班，和筛选出来的5个预约项目进行深度交流。

人来人往，我自岿然不动。

投资人导师档案

毛振桦纪源资本投资经理。6年投资相关经验，曾担任吾同投资副总裁，主导过公司多个重大项目的投资。

2013年9月加入方广资本，主要负责在线教育、企业级服务、工业自动化等相关领域的投资工作。2015年11月，加入纪源资本，专注于智能技术方向投资。

部分投资案例：云之讯、华测导航、吉泰科、智家居、振发新能源、厦门智业等多家中早期创业企业。

GGV资本：一家专注于美国和亚洲地区扩展阶段企业的领先风险投资公司。

以下是桔子君对毛振桦的专访内容，从VR\AR到人工智能、文娱产业，到产业链投资，信息量巨大、前方高能预警ing~

Q：桔子空间 A：GGV资本 毛振桦

Q：GGV资本2016年在中国的重点投资方向在哪儿？

A：纪源资本(GGV Capital)成立于2000年，管理着跨4个基金共计16亿美元的资金，并持续关注支持中美两地的行业领袖。

纪源专注于扩展期投资，资金规模集中在500万-2500万美元之间，关注互联网/数字媒体、云计算/软件服务、中国城市化发展推动的消费领域等。

Q：您个人专注于智能技术领域的投资，这个领域细分行业有哪些？目前的国内市场现状如何？

我个人更加关注IT和工业。

工业，包括制造业、航空航天、节能环保新材料、新能源；IT主要围绕底层技术（计算、存储、网络、安全、运维）。人机交互、人工智能、VR/AR也在看。

AR领域投资重点：核心技术、市场接受度、变现快

Q3：去年，GGV投资了“亮风台”和“小熊尼奥”两家AR领域的创业公司，GGV在AR领域的投资逻辑是怎样的？

A：AR会是人机交互的一种新的未来方式。从现阶段来看，AR的整体技术方案还不成熟，格局也不明朗，大家都在探索，巨头没出来。

GGV投资AR公司的考虑有2点：

1、技术是核心，我们会选取国内最好的技术团队。

只要掌握了核心技术，产品形态的变化可以根据市场的需求进行灵活切换。亮风台团队（一家专注AR核心技术与产品研发的公司）的技术在国内排在前列，这也是我们作为长远布局的一个投资布局。

2、离钱近、易被市场接受、能使AR落地。

小熊尼奥（一家利用 AR 技术开发幼儿交互式教育产品的初创公司），它既是一个早教产品，又具备通过AR技术进行落地的具体场景，并能快速变现。

再者，未来AR作为交互方式的同时，需要有内容支撑。小熊尼奥自己掌握了IP、有迪斯尼的授权，并不断产出早教相关的内容来支撑产品更加丰满。它融合了泛娱乐与AR技术两个方面。

技术投资风口不在，VR领域未来机会点是内容制作

Q：目前，VR技术和实际的VR体验无法实现沉浸式的体验。GGV是如何看待VR领域未来的发展方向的？

A：我们认为在VR生态领域里，技术投资的风口已经过去了，像暴风、腾讯在这一块已经做得比较成熟。GGV考虑的是，VR未来的产品定位可能会偏娱乐化。

参照现有的娱乐终端，以游戏领域为例，有X-BOX、PlayStation这几个平台，而且他们在硬件形态上还不够多样。并且，VR领域作为娱乐终端不会有太多平台，因为没有标准化平台作为依托，内容开发会很零碎。

在VR技术还需要不断迭代的过程中，VR内容可以先行一步。GGV看好VR影视内容生产——影视制作、基于影视的体验。比如说，制作一个《太阳的后裔》VR短片，使得宋仲基就像坐在你面前说着他对宋慧乔说过对白。这时候你还会在意画质、边界的清晰度吗。

这考验的是内容和影视制作的能力（能否拿到“太阳”的IP、能否拍摄出宋仲基注视着你的感觉），而非VR技术的能力。

我们认为影视制作能力会比VR技术能力要求更高，要懂得如何玩转IP，制作内容如何变现。为什么VR技术团队进入不了影视，因为他们不懂制作和宣发。所以在这一块，我觉得应该是影视制作团队找VR技术团队做支撑。所以我们觉得更多的机会是在内容上，而非技术层面。

产业链投资带来新的投资机会

Q：你们专注智能技术领域，如今互联网、移动互联网红利期已过，GGV如何看待未来新的投资机会点的？

互联网本质上就是一种技术，它嫁接到传统行业，无非是提升效率、降低成本。但作为技术手段，它不会改变传统行业本质。红利期过去之后，会有其他的前沿技术会给传统行业带来价值，创造新的红利、新的投资机会。

GGV认为，很多机会点是需要深入到产业链里去。

产业链投资有一个好处：产业链的环节是固定的，技术进来后，同样效率提升、降低成本，并不改变产业链的价值关系。而成本降低后，省出来的那份蛋糕、或创造出的新价值归属于你。在原有的利益模式不打破的情况下，这块蛋糕就分的顺理成章，盈利模式也很容易走通。

投资心得：如何找到产业链里面的投资机会点？

两个方法：

1、推导产业链的上下游关系。由下往上推，找到机会点。

以机器人产业链为例

下游：终端客户

中游：系统集成。这一块大部分已经国产化，但系统集成涉及到本土服务定制化，人力资源型产业，但系统集成定制化的关系导致规模化难度大，不一定有投资价值。

中上游：本体厂商，有机会。基于下游系统集成已经实现国产化，竞争对手都是国内的，人力与服务成本相差不大，只有比价格。如果国内的本体厂商可以采用一些方法保证高品质、且价格低，此时本体厂商才有机会。

上游：核心零部件基本都被国外企业垄断，这一块就没有机会。

2、找到产业链的核心控制点在哪里

以影视文化产业为例。

上游：IP创造，这块主观性太大。

中游：制作与分发，是核心控制点。我们可以通过版权投资或其他手段，分享IP的所有权。然后通过制作孵化运营它（比如制作网剧、VR内容等），依次发挥价值，再通过大电影变现。这一层面既有机会拿到IP，又离市场和钱最近。

下游：影院，是重资产，纯房地产生意，并且长期下来只有固定资产，而没有沉淀。这不是VC要投资的。

勾搭创业项目档案

《侣途》 创始人 谭海 （桔子空间工友）

智能通讯硬件

《绿袋》 项目负责人 徐剑平

家庭闲置衣物回收处置的项目

《电子积木》联合创始人 陈震宇（桔子空间工友）

开源硬件中的乐高积木，让硬件创新变的更简单

《小滚珠后装车联网》创始人 喻骏

完整的后装车联网，包括车载智能硬件和O2O（云平台+APP）

《智能微信打印机》CEO 洪江

通过微信公众号作为输入通道，实现云打印的智能硬件。

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