歌力思与复星创富成立时尚产业基金点评:借助产业资本捕捉泛时尚触角

投资要点:

维持“增持”评级。拟与复星创富合作成立6亿元产业基金,资深产业资本助力挖掘全球泛时尚行业宝藏。考虑到事项尚未通过公司董事会等审议,尚存不确定性,我们维持15-17年EPS为0.94/1.09/1.25元的预测,维持目标价59.50元,对应2016年55倍PE,增持评级。

拟与复星创富合作成立6亿元排他性时尚产业投资基金,公司又一外延发展项目即将落地。公司2月2日公告称,拟联合复星集团旗下复星创富发起时尚产业投资基金,不低于6亿元,聚焦投资于时尚行业及相关互联网企业。合作方承诺未经公司同意不与中国其他女装成立类似投资基金。我们看好此次合作,认为这是公司做强时尚主业构思下的又一里程碑;双方资源互补,使公司时尚触角得以延伸。

复星有丰富项目资源和时尚产业投资经验,公司如虎添翼。复星集团在消费时尚领域有深厚的投资经验,曾投资有希腊珠宝品牌FolliFollie、美国高端女装品牌St.John以及意大利高端定制男装Caruso等。双方合作后能深入挖掘全球时尚资源,共商投资大计。

公司专注时尚产业,战略规划清晰可持续。公司15年4月上市以来即宣布向多品牌时尚集团发展,目前逐步兑现承诺,15年9月收购德国高端女装Laurel,未来将开设100家门店;16年1月公告拟收购美国潮牌EdHardy,未来三年或享受高增速。公司质地信誉得到印证,未来或将持续延伸在多品牌、多品类以及时尚相关产业的布局。

风险提示:合作方案尚未通过董事会审议;项目投资回报周期较长。