天倚道甘加祥：2019年股市 债券和黄金凸显配置价值

本报见习记者 刘冬

上海天倚道投资管理有限公司（以下简称：天倚道投资）最早成立于2005年3月，于2012年成立首只阳光私募产品。历经了多轮牛熊市的考验，管理规模日益壮大，目前累计管理规模50亿。2018年通过降低股票仓位、择时、量化策略仍在股市弱市中取得正收益。

天倚道投资董事长甘加祥接受《证券日报》记者专访时认为，去年是私募剧烈洗牌的一年，私募的优胜劣汰还会持续，只有部分真正只有核心策略和团队、能真正为投资者带来盈利的公司才能生存下来。

天倚道投资的客户来自高净值人群以及机构投资者，投资风格稳健。谈及天倚道2018年跑赢市场的秘籍时，甘加祥说：“鉴于中美贸易战、金融去杠杆以及经济下行等风险，去年年初我们持谨慎悲观态度，主动清理股票多头产品，降低股票仓位，并通过择时、量化、T+0、打新等复合策略来获取盈利。”

展望股市未来，甘加祥认为随着政策底、估值底确立，以及国家减税、货币政策转向、金融系列政策出台，2019年将是布局之年、机会之年。

“如果2019年一季度上市公司报业绩不佳，股市出现下跌将是配置优质标的的绝佳机会，股市下跌对部分人是危，但对部分人是机，将部分资产配置到股市是必要的，比如流动资金的20%，看好新经济，有盈利能力，轻资产，新模式，现金流产生充分的行业。”

不过，目前A股在去散户化的过程中，随着海内外专业投资者的入场散户要赚钱越来越难，甘加祥建议交给专业人士操作。

但甘加祥补充道，美林时钟理论认为配置决定成败，91.5%以上的财务增长是由资产配置来实现的，即何时该配何种资产，他认为2019年股市是值得配置的，但行业及标的的选择非常的重要，道指十年牛市只有部分的股票才跟指数涨幅相关。

“中国高净值客户配置的主要方向为房产、股票和股权投资。一方面国家对楼市调控，另一方面，股权一级与二级市场出现不少倒挂现象，对股市的政策力度也在加大，就会形成跷跷板效应，资金将从楼市逐渐流入股市。因此，目前来看股市上涨的机遇大于下跌的风险。”他说。

此外，甘加祥认为质地优良的债券等固定收益类产品以及黄金也值得配置。从全球角度看，美股多年上涨估值处于高位、美联储加息周期接近尾声，强势美元也将回落，黄金作为避险资产有望在2019年迎来投资机会。

“投资就是一场修行，需要时间的积累、多轮牛熊的洗礼。股市无法预测，我们的投资理念是让股市告诉我，投资就是从简到繁，最终从繁到简，越简单越好，比如就简单的一个‘等’字，很多人就等不了，‘会买的是徒弟，会卖的是师父，会等的是师爷’。但投资又是一个很复杂的过程，每个策略有自身的局限性，价值投资、量化对冲、套利策略等不同的策略适用于不同的市场，单个策略无法捕捉所有的市场机会。”他说。

谈及未来，甘加祥希望将天倚道投资打造成拥有复合策略的团队，为投资者创造长期、稳定的回报。他对未来的股市充满信心：“尽管现在是资本市场的寒冬，春天一定会到来。”