上海宽德投资管理中心(有限合伙)

01

公司及人员

半年多以来，公司人员变化不大，总人数50多人，主要增加的是IT人员，投研人员和分工基本保持不变，核心投研依然为4位基金经理和1位风控总监：

投资总监张大庆具有哥伦比亚大学统计学博士学位，有近十年的华尔街和中国投资经验和创业经验，曾就职于SAC、 IV Capital、博时基金任基金经理，他与公司第一大股东冯鑫是从高中至博士时期的学长学弟关系；

徐御之毕业于中国人民大学数学系，本科，在2013年即在公司实习，因为数学天分较高而被留任，在2014年毕业就加入公司，由张大庆一手培养；

李鸿辉具有7年海内外量化投研经验，历任境外对冲基金PCA Investments量化研究员、博普科技投资经理；

林丰丰为北京大学软件工程硕士，一毕业即加入宽德；

风控总监冯鑫为哥伦比亚大学统计学博士，曾于SAC, BNP Paribas, RGN等美国一流投资机构任基金经理共15年之久。

需要补充的是，4位基金经理和公司首席运营官王志斌共同组成投资决策委员会，实行少数服从多数票制，主要决策未来投资方向、整体投研体系构建和变动以及新模型上线或者模型下线等事项；技术总监肖萌为清华大学电子系硕士，主要负责为公司开发各大系统，其小组成员约有20多人，人员配备充足。

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投资策略

公司最核心策略依然为相对价值策略（股票阿尔法策略）、cta策略和复合策略。

相对价值策略，通过量化模型手段建立多因子选股模型，因子最主要的是包括基本面和量价因子，同时也包括分析师、舆情等因子但是比重不是很大，因子每年约轮换10%数量。通过沪深300和中证500股指期货对冲，实际风险敞口一直控制在5%以内，具体风险敞口计算方式需深入与基金经理了解；股票池数量约200只，换手率约为80-200倍。

Cta策略，子策略丰富，包括统计套利、跨期套利、跨品种套利、趋势追踪等，投资品种量化选出市场流动性较高的30多个品种，短、中、长期均有。

需要补充的是，公司在去年下半年已在产品中加入了融券T+0策略，不隔夜，此策略公司实际在2014年即开始开发，但以前收益不是很好，所以过往除了测试之外，并没有运用到产品中。

公司对于策略和资金的分配主要是投资决策委员评估策略的风险收益属性，结合市场动态，资金流动性，策略相关性等多方面因素，决定策略的运行周期以及合适的资金配比。目前公司看好股票市场，在2019年已减少了cta策略的资金，主要配置了股票策略，同时计划上线股票T+0策略；自动交易，交易系统为自主开发，主要和券商以对接端口或者采购系统进行合作，策略的运行效果一定程度与券商的软硬件相关，最希望能和大券商合作，目前运用最好的是华泰证券。

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风控制度及措施

风控方式维持不变，量化投资公司，自主开发风控系统，内嵌相关风险指标，包括证券单一集中度、止损止盈等，投资管理风险控制措施贯穿投资事前、事中和事后的整个过程，包括投资团队会定期召开会议，研究市场形势及评估策略表现，确定下一阶段投资策略，制定资产配置比例，控制基金系统性风险等措施。另外也会建立运营管理风险和合规风险等应对措施。风控较严格。

04

产品情况及资金需求

半年多以来，公开管理产品规模变化不大，约5亿，管理期货约2亿，其他为股票规模，主要是来源于基金经理身边资源的资金，其中代销和fof资金约6000多万。公司目前最希望与渠道合作，新成立产品希望是3000万起。

正在运行产品22只（不包括子基金），只愿意公开每个策略代表产品，新成立产品数据不愿意公开。

相对价值策略代表产品宽德共赢在成立至2016年3月净值呈现增长趋势，之后直到2017年3月份左右，净值表现略微亏损，据介绍主要是受券商API禁止接入的影响，之后策略正常运行，且在2018年4月份左右增加了少部分融券T+0策略，从而产品在2018年业绩表现优秀。近一年区间收益率同策略四分位排名为4（优秀），近一年区间最大回撤同策略四分位排名为4（优秀）；此产品没有止损预警，不接外部资金。

复合策略代表产品中信信托-稳进8期宽德对冲，约7000多万，它混合了相对价值、cta和融券T+0策略，在2016年3月到2017年3月左右有回撤，且净值曲线表现平凡也主要是受接入的系统影响。之后净值呈现增长趋势，目前公司计划此产品也会多增加些股票T+0策略；近一年区间收益率同策略四分位排名为3（良好），近一年区间最大回撤同策略四分位排名为4（优秀）。

Cta策略代表产品宽德卓越，在2016年底至2017年年初发生较大回撤11.8%，据介绍，当时公司是用自有资金200万在实盘测试策略，风险指标较宽松，同时又发生2016年期货双11事件而导致有较大回撤，之后公司收紧风险控制，回撤一直维持在5%以内；近一年区间收益率同策略四分位排名为2（一般），近一年区间最大回撤同策略四分位排名为4（优秀）。

总结

公司成立3年以上，公开管理产品3年以上，半年多以来，公司核心人员和分工维持不变，4位基金经理除徐御之为中国人民大学数学本科之外，其他均为研究生以上学历，名校背景，具有过硬的专业背景或者多年量化从业经历。创始人兼第一大股东冯鑫为风控总监，核心投研大部分均持有股份，且建立员工持股计划，投研团队稳定，投研实力较强；半年多以来，核心投资策略依然为相对价值、cta和复合策略，子策略丰富，投委会会根据市场动态、资金流动等因素综合考虑策略配置，需要补充的是，公司在2018年新加入了股票T+0策略，对产品利润贡献度较大。根据公开产品业绩知，回撤均控制优秀，产品因为策略配置不同，业绩表现也不一样，近一年相对价值和股票T+0策略组合业绩表现优秀。值得注意的是宽德是量化投资公司，对接入的券商系统要求较高，策略一定程度也受接口是否稳定的影响，需重点关注其产品合作券商；风控方面以系统风控为主，自主开发，公司IT人员配备充足，同时也建立了投资管理、运营、合规等风险管理制度，风控较严格。