上海海狮资产管理有限公司

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公司及人员

海狮投资是一家成立4年专注于量化策略开发和交易的私募。目前人员13人，近一年有新增2个交易员。

公司核心人员5人：夏洪彬，加州大学MBA，曾在美国华尔街多家金融机构担任分析师和基金经理，2006年代表外方股东回国加入工银瑞信基金管理公司，先后任副总经理和另类对冲投资负责人，基金公司子公司董事和香港子公司持牌人，曾管理对冲基金规模达到33亿美元，现主要负责市场。基金经理何江，清华大学硕士，曾在北京方速信融科技有限公司担任高级分析师，金诚信用评估有限公司担任分析师，2005年加入工银瑞信基金担任指数投资部基金经理、投资总监、另类投资委员会会员等职务，曾管理200亿规模的年金资产。宋英晖，英国剑桥大学金融硕士学位、加拿大约克大学学士，持有CFA和CAIA，2010年至2014年期间在上海弘信股权投资基金任投资副总裁，曾在全球最大的对冲基金管理服务公司Citco.Canada担任高级风险分析师管理资金200亿。基金经理余君，浙江大学硕士，05年至07年任北京玖方量子软件技术有限公司担任金融工程师、07年至11年任天弘基金管理有限公司金融工程部副主管，2011年加入工银瑞信基金管理有限公司，先后担任高级金融工程师、量化投资经理和年金专户投资经理，管理资产达100亿以上。 另有一位基金经理卢帅，是大股东，毕业于加拿大西门飞莎大学和香港中文大学，2016年之前曾有实业公司职员经验，2016年加入海狮投资实习至今，现负责管理一只产品。

海狮投资采用研究共享、基金经理决策机制。基金经理可独立对投资组合开展投资运作、全权对投资业绩负责，除重大决策需要投资委员会通过以外，基金经理拥有充分的投资决策权利，包括策略的配置比例和策略的参数选择。

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投资策略

相对价值策略。已投产和开发的投资策略有正反向套利、期权波动率交易、量化多因子选股和波动率曲面套利等，各策略叠加在产品中。已实现期权程序化交易策略和半自动化交易策略。投资标的为期权、etf、股指期货。

（1）套利策略：主要有平价套利（现货与期权之间的等价关系套利）、正反向套利（期权与股指期货之间的套利）、期现套利（期货与现货之间的基差套利）。套利主要配对有：ETF现货和股指期货、ETF现货和ETF期权、股指期货和期权、50ETF中不同月份的套利。不涉及个股和商品期货。

（2）波动率交易：研究历史波动率与隐含波动率之间的关系、期权隐含波动率斜率偏度和波动率期限结构，从而构建做多或做空波动率策略实现稳定的盈利。主要为卖出波动率、波动率曲面交易。会根据市场进行动态调整，市场波动大时，在动态调整上消耗也会比较大。波动率小时净值上涨。兼顾收益和流动性。上次波动率低于15%不做交易。

（3）多因子选股策略：通过高频、中频与低频选股模型进行因子选股，试用Barra风险模型进行风控，目前有期权领口对冲和股指期货对冲两种组合对冲方式，实盘回测年化收益20%左右。目前该策略还在测试阶段，暂未在产品中运行。

所有策略会使用自有资金测试后才到产品中运行，据介绍公司策略容量10-15亿。

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风控制度及措施

目前风控部门2人，风控制度主要分为策略风控和运营风控。

策略风控：

（1）根据每个产品定位的风险收益比不同，配比的策略比例会上限会严格控制。

（2）策略研发阶段的风控，对风控的风险收益设定，用自有资金实盘测试，达到盈利和回撤要求后才会上线。最大回撤10%以内，回撤的夏普比会控制在0.5以内。

（3）策略会进行回测：期权策略会从15年数据开始回测，多因子选股策略会从08年数据开始回测。套利策略不存在裸多头的情况。

运营风控：实时监控各个产品在每个策略中的敞口，严格执行敞口的设定。投后会有归因总结风控。执行合同中规定的其他风控、合规内容。

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产品情况

现运行产品9只。产品按预期风险与收益设置不同分为三个系列：稳健型，激进型，权衡型。公司波动率策略主要为卖出波动率和波动率曲面，适用于一定波动率区间的行情，当市场单边大涨波动时，会造成无法避免的回撤，这种回撤出现在多只产品中，尤其是2018年2月左右。所有产品近两年区间收益均属于同策略中等偏上水平，回撤控制良好。

总结

海狮投资成立超过4年，现已有投顾资质，在北京和佛山两地办公。公司核心人员均为国内外名校毕业，除了卢帅以外均有国内外大型金融机构超过10年的从业背景，均有较大资金管理经验，综合投研实力较强。投资策略主要为相对价值策略，现运行的主要为套利和波动率交易，收益属于市场同策略中等偏上水平。公司有较为完整的风控制度，从产品回撤来看回撤控制较好，风控能力较好。综上所述，公司可以持续关注。

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