清科集团倪正东谈创投现状：“砸钱”思维何时了

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经济观察网 记者 沈述红 倪正东最近在思考一个问题：这个市场到底是缺钱还是钱多？

作为清科集团董事长，倪正东在管理公司规模不小的母基金和股权基金时发现，钱在手里，但一个项目都不好投。在和其他投资人交流后，他意识到，这不是一家机构面临的问题。

“这和市场上好久没有出现令投资机构非常亢奋的点子相关，创业的兴奋点确实少了。”在4月13日举办的首届中国大湾区创投高峰论坛上，倪正东如此感慨。

2018年，中国一级市场投资总额下降了10.9%。在区块链风口之后，一级市场投资人或多或少都感觉到了“创业荒”：创业项目突然少了，风口也没有了，都在“等风来”。“我们不断地强调，天使强则创业强，创业强则中国强，但是现在创业出现了饥荒，各地都在吸引新的产业。以前一周有好几个项目主动找上门，现在创业、投资的整体速度都降下来了。”

与此相对应的是创投市场回归“中心化”，两极化现象严重，“中心化”基金越来越有钱，规模越做越大，其他基金则多处于“缺钱”状态。倪正东表示，在2005年，VC呈现“中心化”现象，仅有极少城市的极少VC有较大的影响力和规模。到了2009年、2010年，出现了“去中心化”现象：杭州的任何一个会议上，都能听到在大家在谈基金，一只基金只要砸中一个项目就号称做天使投资。

而现在，整个行业又回到了“中心化”。创投的二八原则、一九原则越来越显现，能让人记得住的基金还是以前那些。“现在‘中心化’基金的钱越来越多，规模越做越大，很多管不过来，但另一些投资机构就不容乐观了，致使创投市场呈现出越来越集中的现象。”

倪正东还反思了目前投资市场的“砸钱”、“烧钱”模式。2009年以前，创业大多是凑钱投资。2009年后，创业就是投资人到处撒钱。到了2017年，创业就变成了投资人砸钱。“砸钱模式是当前市场上比较热门的模式，无论是卖汽车还是卖咖啡，经常看到投资人砸到手软，砸到这个企业死不了的现象。”他直言，虽然美国很多GP能在很短时间砸出了30亿美元估值的企业，但这种“砸钱模式”不一定适合中国投资机构，中国投资机构需要走出一条适合自己的路子。

此外，在“砸钱”模式当道的背景下，投资人拥有独立的人格和独立的思考能力显得尤为重要。“不要每天‘抱大腿’，要在大家都在蜂拥讨论的时候敢于保持不同观点，才可能创造‘风口’，而不是跟风。同时，无论市场上缺钱与否，投资机构最应该讲究并遵守的还是契约精神，要保持投资者精神，支持企业家精神。”倪正东称。