璞盈资本高莉：千亿市值的能源互联网标的很快到来！

能源互联网将是2016年A股投资的一个风口，目前相关上市公司市值都非常小，很多都不到100亿；作为10万亿空间的市场，只要释放1%，市值就能达到千亿。高莉相信能源互联网行业诞生一个1000亿市值的上市公司，很快便会实现。

12月19日，环球老虎财经高端线下投资交流活动“私享会•供给侧改革带来的趋势投资机会” 在上海举行。 璞盈资本高级研究员高莉女士从供给需求的角度分析了当前电改的背景与内容，以及电改带来的投资机会。

高莉认为，我国的政策正在经历从单纯“供给刺激”到“供给+需求”双向发力的转型。电改背景下，能源互联网行业空间极大，且布局较早的部分上市公司业绩会在2016年有所体现，有望成为2016年的主题投资新风口。

供给与需求的双向发力

高莉指出，我国的政策正在经历从单纯“供给刺激”到“供给+需求”双向发力的转型。

过去中国经济增长模式是典型的“需求拉动”，主要得益于房地产市场的扩张和加入WTO带来的机遇。具体来看，商品房销售额从1999年的2700亿元扩张至2013年的8.1万亿元，扩张了近30倍，年复合增长率27%。出口金额从2001年的2661亿美元扩张至2013年的2.2万亿美元，扩张了8倍，复合增长率高达18%。

同时，需求端的改善又刺激了供给端的扩张。地产投资从1999年的5260亿元扩张至2014年的12.3万亿元，扩张了23倍；1999年以来制造业投资额从3629亿元扩张至2013年的16.7万亿元，扩张了46倍。

在需求拉动供给的良性循环下，中国经济迎来“黄金十年”增长期，然而近几年需求的继续扩张已经遇到瓶颈。

从商品房市场来看，99年以来商品住宅累计销售面积已近93亿平米，已接近“户均一套房”水平——按目前全国13.6亿人口、户籍人口城镇化率35%来计算，城镇人均商品房面积已近20平米。

首先，商品房的销售面积难以持续高增长。从商品房市场来看，99年以来商品住宅累计销售面积已近93亿平米，已接近“户均一套房”水平——按目前全国13.6亿人口、户籍人口城镇化率35%来计算，城镇人均商品房面积已近20平米。

其次，海外市场扩张的弹性有限。目前中国经济体量较大，很多产品的国内消费规模已经占到全球的一半以上（比如钢铁，水泥煤炭占比50%左右）。我国电网输电线回路长度、发电装机容量、工程机械保有量、公路及高速公路里程等数据都位居世界第一。这意味着即使未来外需继续扩张，对国内新增的需求弹性也将明显弱于01-07 年的水平。

那么在上述需求端遇到瓶颈后，靠供给端收缩来拉动经济发展，靠谱吗？

2009年以后，A股公司投资现金流占收入的比重持续下降，表明企业开始主动收缩资本开支，资产增速下降，但可惜的是，同时收入以更快的速度回落。

高莉指出，当下国内经济增速放缓，能源需求增速进入一个相对平缓期，国内电力供应趋于缓和，适宜启动电改。海外主要国家的改革，也一样在电力需求放缓、经济发展进入一个平稳时期的情况下启动的。

“我国的电改速度非常慢，其重要原因在于其政府和自然垄断的特征，从电网两万亿的大蛋糕切出来很难。” 但高莉表示，这届政府的改革决心很大。

大的改革环境同铁路、油气、通信等国有垄断领域一样，垄断一体化经营的行业，效率问题得到越来越多的重视。而我国电力市场的规模极大，初步统计，发电市场可达3万亿，输配售电市场也有3万亿，再加上电源投资、电网投资的规模，整个市场接近10万亿。

有人说过，第三次的工业革命就是能源互联网。从传统的手工，变成机械，再变成电器化，之后就是把能源和互联网结合起来，交互运用。目前，我国主要还是单向接收电网，然而，通过电改加入分布式之后，能源互联网变得非常必要。

高莉，能源互联网是一个可以进行能源共享的公共平台，实现电力服务接收和剩余电力的反馈。2015年电改落地年，配套政策持续落地力度超过市场预期，配售电侧放开及交易系统独立后能源互联网才有实现的可能。

从能源互联网基本架构来看，主要包括以下三点：

（1）以可再生能源为主要一次能源；

（2）支持超大规模分布式发电系统与分布式储能系统接入；

（3）促进电力、交通、天然气等多种复杂网络系统的相互融合

目前，传统的电力行业已经饱和，电改下，真正的大机会在能源互联网体系。高莉指出，未来能源互联网的细分方向在于分布式能源及微网运营。

分布式发电主要指从上游到封装，配电，再到储能。然后通过能源体系的管理，硬件的接入，再把数据反馈做一些能源的管理，包括需求的分析，能源监控，电站运维。这其中包括了巨大的需求及市场空间。

作为—个能够实现自我控制、保护和管理的自治系统，微电网是能源互联网的核心组成单元，是必不可少的。目前，微网在中国还是处于刚刚起步的阶段，15年有30个试点，主要是引导性的。在未来的A股市场，许多相关的公司都将进入该体系，并且一旦售电和用电放开，带来实际利润的速度将会非常快。

明年，能源互联网将是一个风口，相关公司正在布局，行业将释放巨大空间。从目前来看，虽然市值非常小，甚至不到100亿，但这种公司做大之后，作为10万亿空间的市场，只要释放1%，市值就能达到千亿。

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