申毅：波动率越大，期权才越有价值

2月9日，上证50ETF期权在上海证券交易所正式上市，交易的合约总数为40个，包括认购和认沽两种类型，4个到期月份（3月、4月、6月和9月）和5个行权价系列。

50ETF期权上市首日交易运行平稳。全天总成交量18843张（单向），其中认购期权11320张，认沽期权7523张；权利金成交额0.287亿元，成交名义价值4.318亿元；全天未平仓合约数11720张。

从投资者参与程度看，全天共有542个账户参与期权交易，其中个人投资者492个，机构投资者50个。对此，申毅投资董事长申毅表示，就个人开户数量比较低来说，这个成交量超预期。“上市首日，期权做市商做市的买卖差价比较小，期权价格没有大的波动，符合上交所希望首日平稳运行的目的。”申毅说。

从上市首日表现看，50ETF期权对提振现货市场信心起到了积极作用，上证综指全天上涨0.62%，最高曾一度站上3100点大关，而上证50指数更是大涨1.79%，表明市场对50ETF期权总体认可。

申毅投资董事长申毅预测：“50ETF期权对上证50指数有正面推动作用，对50ETF的指标股票也偏利好。上周50只指标股就有明显的买盘，一方面，坐市商必须要有底仓，另一方面，海外投资者对上证50有预期，上周四起，香港市场的大盘蓝筹ETF是净流入的。”

对于50ETF期权上市首日认购认沽双双下跌，申毅给出的解释是：从技术层面上看，早盘集合竞价，期权的隐含波动率接近40%，但随着全天的波动率不断下调，收盘在30%左右，认购认沽齐跌源于波动率的下降。波动率越大，期权才越有价值。

申毅还表示：“对于早上买入看涨期权的投资者来说，今天的情况就不太好。甚至对于今天买入看涨期权的投资者，在大盘涨的情况下，看涨期权还跌了。这说明职业投资者的判断也会出现一定偏差。此外,市场预期波动率会比前期缩小，前期按历史数据年化波动率远远高于30%，现在上市首日的波动率在30%，我们还需观察，期权的隐含波动率是不是能作为未来股指波动的一个先行指标。今天是第一天，目前还看不清楚，周二将继续观察。”

涨知识：所谓股票期权，是指股票资产（包括单一股票和ETF）的买方在约定的时间、以约定的价格买入或者卖出约定标的的权利。期权本身具有极大的杠杆效应，放大收益和亏损，在目前风险偏好较大的市场环境中容易受到热捧。

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