线性资本王淮：我为什么投资你

文/线性资本 Harry

天使投资起源于纽约百老汇的演出捐助。一些富人高风险投资了百老汇的演出，来获取回报。

天使投资和金融机构投资不同，因为缺乏风控的手段，所以天使投资承担了更加巨大的风险，天使们各有各的绝招，不同的投资团队会有不同的投资风格。但核心的投资思想基本上会集中在三个方面：看趋势、寻对事，认团队。

2007年初，我加入Facebook，100来号员工，第一个中国籍的研发经理，老实说在大洋彼岸管人不是特别容易，虽然我的性格比较放得开。

我做过前端后端、支付、反欺诈整套架构，做过点评、百姓、CSDN的CEO顾问。写过一本书叫《打造Facebook》，线上线下合计卖了五六万册。

大众点评、百姓网大家比较熟悉，因为我之前做过他们的CEO顾问，也多少参与了一点；在自身领域里有影响力的有：PING++ 是做移动支付的，Rokid做家用机器人的，群核云计算是做家装渲染的，等等。

为什么是投资你，不是投资隔壁老王；为什么是这事，不是其他事？里面涉及到一个团队问题，一个方向问题。 得兜售一个理念：risk & return ，很多中国投资者在这里认识不够深刻，导致翻船：风险和回报一定成正比，因为每个人都不一定比另外人更聪明。

VC一定是要么赌中大头go big，要么go home。不是脑子一热就冲进去做，一定要想到风险和代价，不管是创业和投资。很多人强调情怀，情怀是做好对风险的计算，对产品的认识，对市场的研究和理解之后，才讲情怀。我们很怕只讲情怀的人。

我第一个看好的领域是数据驱动的互联网金融。从风险定价来看，P2P等产品比较不成熟。数据驱动的互金是我们擅长看的，而不是资产驱动。典型的例子是51信用卡管家、卡牛，利用以往产生的数据来进行借贷等金融行为，而不是看你有没有本事获取好的资产。

而资产驱动今后会越来越难做。如果好的资产一直控制在你手里的话，你会非常重线下，很难通过互联网去规模复制。我们对数据驱动特别感兴趣，强调一下区块链，之前因为比特币被国人疯狂炒作，现在很被多人冷落了。但是区块链有安全、效率两个优势，比如之前纳斯达克通过区块链实现股票交易，是非常巨大的创新。

传统O2O过于肤浅，只是导流手段。我们看好深度整合。涉及到原有产业的供应链的电子化，把人为的步骤去掉，比传统O2O深入很多，可能叫互联网+更深刻。投资中经常碰到一些项目的问题是初期做点事情出来，但很容易碰到天花板，原因是地区性、碎片化很严重。

巨大金钱的投入会产生巨大的放大效应，例如滴滴、爱屋吉屋等。我们比较怕，目前是不会投的，其实现在很多基金都已经将其从list去掉。

很多人忽略了智能化，我很想改掉叫IoI，internet of intelligence，智联网。不仅在线、感知，还可以帮人做很聪明的决策。如果它学习到了你的习惯，在你鸡蛋快没的时候自动给你下订单了。

所以一定要对接服务，不能仅仅是知道。knowing is just step 1, doing is the key。将来有很多硬性的东西出来。我们投过Ayla，认为它是best IoT cloud service provider。

泛智能：基于云技术、大数据，AI，机器人。只有云技术能让大数据存储和处理成为可能。大数据是机器学习的对象。AI出来有两个走向，一个是软件层面，比如BI工具，企业级应用，或者数据技术；二是硬件层面，我们不想用智能硬件这个词，而是相对形象的机器人这个词。

我们看得比较多的是消费级。我们投过的比如神策数据是为企业提供私有云/公有云的数据服务的；地平线机器人则是为机器人提供芯片的。Rokid像美国的jupo一样，能听懂你说的话，知道你的喜好，而且不断地学习。

垂直社区：我们认为围绕社区起来的垂直社会化网络是有机会的，但我们不会投。平台型的社交已经被占领得差不多了，垂直还有机会。和O2O一样，我们看好的都是深度整合才有机会。最后都是围绕垂直社区内实现交易。

社交指点对点的链接，关心人，而社区关心的不是人，是内容、话题。贴吧、知乎是典型的社区。我们认为围绕社区起来的垂直社交是有机会，大家有兴趣可以去看下我们投的酷家乐、特赞、拉拉社区LESDO。我们更多的是从技术、匹配这些方面来看待这几家公司。

企业级应用：Productiivity 也有对C端的，但是我们认为企业端的意义更大，放到大数据相关领域。

接下去20%的精力和资本都会投入到VR／AR。很多做头盔的不靠谱，但一些基础性的公司做细节技术，值得关注。但最先进的技术还是在美国，我们跟Google、Facebook、Magic Leap的人都有非常深入的沟通，也在尝试忽悠一些人回来创业。

只有痛点真实，市场才有可能大。

大家都能做的事情，你也能做，但意义就不大了。人才、技术、商业模式都可以有门槛。商业模式门槛比较难。我们最喜欢的是产品或者技术有门槛。绝大多数技术门槛不会超过六个月，除了人工智能、大数据领域。

我们认为只有技术创新才有可能在全新的维度促进产品和商业模式的创新。

我们希望至少有一个是很牛的boss，带着几个很能干的大将。我们希望他们做的事情和他们长期积累下来的事情是相关的。最好是在很好的技术公司受过训练。差不多一半的关联度是最佳的，完全一致也不是很好，因为在重复以前的事情，就很少创新。

如果没有感觉在燃烧自己的生命，创业是很痛苦的。我们自己做线性资本也是一种创业。

团队人品是第一位的，我们不觉得之前骗过人的人会有改进的机会。我们就是那么任性！

我们基金的特点是合伙人干一线出来的，在实业中有经验，我们希望我们的经验能给项目带去价值，帮到他们。

如果我们给不了什么价值，不如让别人更合适的基金去投。双向选择才是有价值的。

- 20160128 No.1076 -

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