王亚伟率私募押宝壳资源 概念股筛选要四大条件

作为市场上最活跃的一部分资金，包括王亚伟带领的千合资本在内的多家私募正在加速布局壳资源概念股。可以看到，随着注册制推出延后和“十三五”规划中战略新兴板设立的删除，壳资源概念股公司的价值重新受到重视。

在巨大的赚钱效应背后，市场各路资金出手“押宝”，从而推动壳资源概念股反复走强。在业内人士看来，“壳资源”价值的提升有望带动借壳概念股的走强，近期大盘大幅震荡有利于投资者获得更低的建仓成本。

1、明星私募布局壳资源概念股

炒股炒预期。在壳资源概念股纷纷暴涨背后，市场各路资金加大了对壳资源概念股的追捧力度，而在争抢壳资源概念股的资金中，市场中最活跃的私募基金自然是主要力量之一。首先，从近期披露的机构调研情况来看，部分壳资源概念股获得各路机构关注。此外，在加速披露的年报、一季报中，壳资源概念股也纷纷获得资金悄然布局。

值得一提的是，曾经公募一哥王亚伟在转战私募后对重组股依旧是偏爱有加。今年停牌的廊坊发展(600149,买入)、中天能源(600856,买入)等重组股纷纷获得王亚伟关注。除上述停牌股外，深纺织A(000045,买入)、天邦股份(002124,买入)、国电南瑞(600406,买入)、一汽夏利(000927,买入)、一汽轿车(000800,买入)等存在重组预期的个股同样获得王亚伟的关注。

其实从今年以来，随着战略新兴板被搁置，“壳资源”的价值得到明显提升，二级市场相关壳资源概念股的走强也说明资金对其追捧力度的加大。在业内人士看来，由于战略新兴板被搁置，目前积极筹备排队战略新兴板的公司将不得不另辟蹊径。此外，近几年来，由于拟上市公司大幅增多，以及IPO多次暂停，IPO排队企业的数量一直处于高水位，被形容成“堰塞湖”。

最新统计数据显示，截至2016年3月3日，中国证监会受理首发企业754家，其中，已过会98家，还有600余家公司IPO审核申报排队中。根据当前IPO接近一天一家的发行节奏，如果按照每年200家左右的发行速度计算，这些存量企业的发行上市也需要3年左右的时间来消化。因此，壳资源价值仍将长期凸显。

2、逆势走强凸显赚钱效应

随着市场资金对壳资源概念股关注力度的加大，相关概念股也在反复走强。近段时间来看，虽然大盘出现剧烈震荡，但多只壳资源概念股仍在逆势表现。威尔泰(002058,买入)、湖南海利(600731,买入)等沿短线均线震荡走高，在大盘巨震背景下并未跟风调整，中水渔业(000798,买入)等则在短线快速冲高。

市场对借壳概念存在较高的关注度，和上市公司被借壳后巨大的涨幅不无关系。一方面是因为上市公司被借壳之后基本面将发生变化，公司价值将得到重估；另一方面，上市公司借壳往往会成为资本市场关注的热点，容易受到投资者热炒。

比如此前世纪游轮(002558,买入)复牌之后拉出20个涨停板。可以看到，世纪游轮在停牌一年后抛出借壳方案，巨人网络借壳完成后，世纪游轮总股本从6545万股增加到50797万股，兰麟投资成控股股东，与一致行动人腾澎投资将持世纪游轮21049万股，占总股本的41.44%，史玉柱将成为世纪游轮实际控制人。借壳概念加之当时火爆的游戏概念，世纪游轮复牌后如火箭般的连拉20个涨停板，股价涨幅接近8倍之多。

除世纪游轮外，作为第一支回归A股的中概股，分众传媒(002027,买入)借壳七喜控股同样获得市场热捧。复牌后的七喜控股拉出7个涨停板，在经过短暂休整后该股再起升势，股价再次翻番。总体来看该股复牌后的3个多月时间中，累积涨幅接近5倍。有了前车之鉴，市场活跃资金对壳资源概念股的追捧力度则进一步加大。这也是在大盘剧烈震荡背后，壳资源概念股走强的主要原因之一。

借壳概念被市场热炒已是惯例。据业内人士统计，借壳公司复牌后往往获得惊人的超额收益，统计数据显示，被借壳公司复牌后的股价在短期内将急剧上涨，在十几个交易日内相对市场的累计超额收益平均高达70%以上。

3、押宝要看四大条件

押宝“壳”资源一旦成功能给投资者带来可观的收益，即便在弱市中也不例外。从市场已往的借壳上市案例看，“壳资源”本身经营难以为继，从主动“买壳”的角度讲，交易成本乃是首要的因素。从历史借壳公司的情况来看，除是直销外，股本小、营收规模小、民营等特征同样是“押宝”需要考虑的因素。

有券商表示，标的公司的市值大小是衡量壳资源的首要标准，相对而言，市值小的公司容易受到潜在需求方的认可。在借壳方资产体量即交易评估值客观确定的前提下，壳公司市值越小则借壳方股东占比越高，后续上市后能够分享的财富越大，发行股本再融资的空间越大；其次，在市值确定的前提下，股本少的标的容易受到融资方的追捧。上市公司的股本少则意味着投资者数量相对集中，在重组的过程中的不确定因素相对较少，能够降低风险；再者，通常而言主营业务收入规模较小，公司经营模式较为单一，公司整体资产规模、员工数量等较少，有利于进行后续资产的剥离或整合消化；最后，控股股东为民营企业的公司其决策流程较快，大股东对于保壳实现财富增值的动力更为强大，在筛选标的的时候更倾向于甄选民营的上市公司。统计数据显示，民营上市公司在全部A 股中占比65%左右，但在被借壳案例中占比达到77%。

除设置几个指标外，兴业证券(601377,买入)分析师王德伦表示，作为并购重组的标的选择，建议投资者在已公告并购重组失败或未通过证监会审核的股票中寻找标的，大大提高并购重组股定位的“精准度”，同时节约了在一只股票中埋伏等待的时间成本，从而更为有的放矢地捕捉并购重组的投资机会。这些重组失败的公司已明确显露了公司的并购重组意图，后续再次启动资本运作的概率较高。

潜力股精选

威尔泰（002058）市值30亿元，股权基金增持

公司作为国内仪器仪表行业的骨干企业，在压力变送器、电磁流量计这两个产品上经过长期的发展和积累，具有一定的优势和显著的行业地位。依靠技术创新和市场开发，威尔泰已逐渐发展成为国内领先的自动化控制系统集成商和工业自动化仪表生产供应商。上海证券分析师邵锐指出，公司近几年主业举步维艰，一直在亏损线徘徊，2015年预亏0.08元。目前市值30亿元左右，实际控制人紫江企业(600210,买入)两家企业合计持有24.41%股份。盛稷股权投资基金从8月底开始增持公司股份，9月底持股15%左右。该公司长短期债务少，负担小。

湖南海利（600731）业绩近年来增长缓慢

公司近年业绩增长相对缓慢主要是由于产能、产品的制约，未来在新建产能投放与产品推陈出新之下，公司可能会获得业绩的快速增长。国泰君安(601211,买入)证券分析师孙金钜指出，公司为了应对增长困局，一方面新增的产能建设将于2016年逐步释放，解决公司产能制约。另一方面，公司于2014年将集团旗下的湖南化工研究院纳入上市公司平台内，未来有望将其打造成公司的专用研究机构，单一为公司提供研究服务，研究院目前有超高效微生物杀虫剂等十几个农药产品在研。未来业绩有望借着产能与产品的东风扬帆起航。

西部材料(002149,买入)加大新材料高端市场拓展

西部材料主营钛制品及其他金属产品，主要应用于航空、海洋工程、核电、电子、环保、高铁等领域。太平洋(601099,买入)证券分析师张学认为，2014年公司已成立钛材、能源、环保等三个市场委员会，加大产品在航空、环保、新能源等高端市场的开拓。考虑到我国核电已处于大发展时代，西诺公司是国内核电控制棒唯一供应商，根据核电建设规划，在“十三五”期间计划新开工建设的CAP1400及“华龙一号”核电站共计19台机组，定增项目对收入的贡献将逐年放大。看好公司“军工、核电、环保”的战略布局。

哈高科(600095,买入)资本运作有较大空间

公司各项主业平淡，营收下降利润回升。长江证券(000783,买入)分析师蒲东君指出，公司2015营业收入同比减少39.88%，净利润同比增长25.90%。公司营收下降原因是房地产、药业和防卷材等业务营收较上年均有一定幅度下降；公司今年净利润明显提升，主要原因在于2015年公司收回应收款项导致资产减值损失降低2006万元。此外，负债水平较低，资本运作空间较大。2015年公司加强往来回款力度，导致现金充裕，为公司进行资本运作留有较大空间。公司资产负债率为34%，为近年来最低水平，净负债率水平较低，仅为4%。

海源机械(002529,买入)公司定向增发6亿元

公司2015年实现营业收入2.3亿元，同比增长12.9%；归属于上市公司股东净利润257万元，同比下降20.6%。中银国际证券分析师彭勇指出，受宏观经济放缓等因素影响，压机等传统业务收入与净利润同比有所下降，复合材料模板等新材料业务收入与利润均快速增长，整体实现扭亏为盈。汽车轻量化势在必行，碳纤维复合材料具有强度高、密度轻等优点，是汽车轻量化有效手段。公司增发募资6亿元发展新能源汽车（爱基,净值,资讯）碳纤维车身部件装备及生产项目已获得证监会批准，碳纤维汽车应用有望快速落地，并带动公司业绩爆发。

精伦电子(600355,买入)市值33亿，资产负债率不高

公司是国内智能终端领域的领军者，致力于各类电子智能终端的研发、设计与生产，目前公主营产品包括电子广告媒体终端、电子伺服系统终端、二代身份证阅读终端、电子交易终端、导航定位终端等，涵盖了通讯、电力、传媒、三网融合等多个领域。上海证券分析师邵锐指出，公司2013年亏损5000万，2014年勉强盈利，2015年预计再次亏损。目前第一大股东为自然人张学阳，持有15.08%股份，目前市值33亿元左右。财务状况稳定，资产负债率不高。曾计划非公开发行注入资产失败。负债率不高，隐形成本较低。

永安药业(002365,买入)存较强外延预期

公司核心产品牛磺酸具备较强提价预期。国信证券(002736,买入)分析师刘鹏指出，随着上游原料供需情况以及价格变化，使得牛磺酸提价成为可能。公司已经在今年1月份对部分产品价格提升2%左右，未来可能会持续提价。假设牛磺酸提价幅度在5%-10%之间，可以增加净利润1230万元-2460万元。同时，公司环氧乙烷生产线已经停产，可以降低业绩拖累影响。此外，新保健食品法落地，公司所代理的健美生品牌是最大受益者，有助于保健品业务顺利扩张。公司核心产品提价预期强烈，保健品业务拓展顺利，又存较强外延预期。

公司是国内专业从事机电产品金属零部件设计的制造商，业务涵盖了汽车零部、精密模具设计制造和钣金冲压、机柜与机箱，以及北斗救生等领域。爱建证券分析师刘孙亮认为，公司在夯实主业发展的同时，正在向一些新兴领域进行试水。除了投资互联网金融平台汇付天下外，还出资5亿元与金浦产业合作设立了上海金浦新朋新兴产业（爱基,净值,资讯）投资基金，聚焦战略新兴产业的投资。同时，公司前期出资2亿元注册设立的瀚娱乐，已有一部电视剧和一部电影处于审片阶段，而胡雪桦的电影《上海王》有望于今年发行。

嘉欣丝绸(002404,买入)存在很大融资需求

公司定增募资6.6亿元投入供应链金融。首先，行业确实存在很大的融资需求。传统行业产业链长，中小企业占比达85%，融资需求难通过银行解决。仅蚕茧、生丝交易量之和就达540亿元，加之中间商转售，蕴育巨大融资需求。作为产业唯一上市平台，有低成本资金来源。此外旗下还有嘉欣小贷公司，也可以引进一些战略合作方，能够进一步放大融资业务。国金证券(600109,买入)分析师王冯表示，公司固定资产颇丰，多元化投资亦将有可观收益。有近千亩的厂房、工业园、写字楼、茧站等土地资源待价而沽；参股的财通证券IPO可期。

北纬通信(002148,买入)组建咪咕公司整合旗下资源

公司与央视国际联合运营中国移动手机电视动漫、体育频道，并于与相关合作者分成。随着中移动组建咪咕公司整合旗下资源，公司与其历来有良好的合作关系，有望受益，保持良好的发展态势。申万宏源(000166,买入)证券分析师冯达指出，公司牵手恒大健康（爱基,净值,资讯）产业集团进军移动医疗产业。公司发挥在移动互联网领域技术和资源优势，为恒大健康通过大数据技术和线上用户资源，挖掘潜在客户，并针对客户进行精准、高效的营销推广。同时公司开发的川航手机客户端已经上线运营，有望成为新的盈利点。

壳资源筛选条件

1、市值分布中，20亿以下企业明显居多，有73%的企业处于这个区间。不难理解，对于收购方来说，希望标的公司市值小、股本少，这样购买的成本较低，且收购后容易控股。

2、从控股结构上看，这259家借壳公司中有68%的企业大股东控股比例低于30%

。标的公司的股东结构较为分散的话，买卖成交的概率更高，因为大股东无法强有力的阻挠，且大股东对于公司没有较强控制力也更有意愿出售手中股份。

3、从企业的经营看，一般盈利水平低，负债较高的企业股东更愿意脱手转让手中的股份。

从已借壳公司借壳前一年份的报表看，亏损的企业则占到一半以上，为51%；

另外，净利率在0-10%之间的企业占了43%；资产负债率在60%以上的企业同样占了一半以上，有52%。

这些也是壳资源潜力股

国企改革壳资源，国联证券选出9家公司：钱江摩托、钱江生化(600796,买入)、亚星客车(600213,买入)、江苏索普(600746,买入)、南纺股份(600250,买入)、福建水泥(600802,买入)、三钢闽光(002110,买入)、ST济柴、ST沪科(600608,买入)

按照市值排名，国金证券选出8家公司：茂硕电源(002660,买入)、泰尔重工(002347,买入)、ST蒙发、科林环保(002499,买入)、汇通能源(600605,买入)、威尔泰、乐通股份(002319,买入)、中发科技

事件驱动（爱基,净值,资讯）型壳资源，申万宏源筛选出了29家公司：国农科技(000004,买入)、全新好(000007,买入)、深中华A(000017,买入)、东北电气(000585,买入)、大东海A(000613,买入)、亚太实业、金城股份(000820,买入)、威尔泰、信隆实业、圣莱达(002473,买入)、ST明科(600091,买入)、浪莎股份(600137,买入)、ST新亿、创兴资源(600193,买入)、ST景谷、武昌鱼(600275,买入)、

精伦电子、国旅联合(600358,买入)、万向德农(600371,买入)、仰帆控股(600421,买入)、中发科技、慧球科技(600556,买入)、汇通

优选非国有上市公司，光大证券(601788,买入)选出20家公司：*ST新亿(600145,买入)、宇顺电

子、*ST新都、新疆众和(600888,买入)、阳光股份(000608,买入)、*ST博元、*ST厦华、ST景谷、亚夏

汽车、四川金顶、山东如意(002193,买入)、仰帆控股、金宇车城(000803,买入)、三峡新材(600293,买入)、圆城黄金、

珠江控股、中航黑豹、敦煌种业(600354,买入)、*ST舜船(002608,买入)、*ST沪科