市场变冷，融资真的越来越难了吗？

几天前，经纬中国创始人张颖内部分享观点“最近见了很多基金老大，市场变冷，融资越来越难”被人们热议，紧接着，易凯资本创始人王冉也发表了一篇财经文章警告正在融资的创业者们，不纠结估值，能拿钱赶紧拿。如果中国经济真的进入了下行周期，那么资本将会从高风险高回报的项目上，逐渐过渡到安全的领域，创业者融资将变得异常困难。

遇到市场变冷，创业者们该如何调整融资策略？本期「逐鹿秘籍」我们邀请到八位投资人来分享他们对创业者改如何调整融资策略的建议。

不要在意估值，小步快跑

丁一丁 熊猫资本

我觉得核心就是不要在意估值，能多拿钱就多拿钱，给自己多一些试错的筹码和活下去的机会；做好小步快跑的准备，不要太苛求一步到位，现在天使融完了融pre-A是常态；不到很困难的时候，拿谁的钱还是需要深度考究的，主要还是要考虑对行业的理解，资源，口碑（机构之前投过的创业者的口碑）和投后的帮助。

李楠 海欣食品股份有限公司 投资决策委员会

最近王冉和张颖的文章我都认真拜读了，与我在市场里打拼的体会一样。

从我的角度来说，北京的项目估值水分最多，深圳的稍微好点。我们看到目前二级市场和新三板市场在经历一个估值调整的过程：A 股重组，定增题材炒作都不再流行，二级市场的存量资金博弈是这个严酷环境里最现实的写照。

那么，在早期创业市场，我们凭什么去要 10 倍的 PS 和 PE 市梦率？我个人认为，从二级市场传导到一级市场的估值调整狂潮已经到来，创业者要给自己留出 6 个月的现金流，融资现在就开始准备，并购从现在就开始准备，别太纠结估值，要算大账培育自己的大格局，毕竟活下来才是硬道理。

灵活调整打法，保证健康的商业模式

GGV 唐传晔

Winter is coming，这可能真不是权力的游戏中的危言耸听。优秀的创业者要能在不同的资本市场环境中灵活调整打法，就如同将士在不同季节、不同地理环境下要调整作战方针一样。

要在寒冬里存活下来，甚至活得更好，基本的策略无非两条：屯更多的粮食，变更少的消耗。首先，为了屯更多的粮食，建议创业者要更“靠谱”而不是更“忽悠”，因为资本正在寻找更可信的创业者，应该把商业模式说清楚，数据做扎实，核心优势打造好。其次，为了变更少的消耗，建议创业者要通过巧取的方法尽可能地降低cash burn，要把有限的资源聚焦到最关键的方向上去，放弃“什么都想试试”的想法。

冬天以后，便会是春天。能坚持活下来的最强者未来大无穷。

狄凯 沃富资本 投资总监

首先我不觉得现在是一个市场很冷的状态，现在市场上的钱和基金相比 12 年是多很多的，我经历过那个时间点，很多项目都拿不到钱，估值很低很低。

市场变冷不能一概而论，好的项目能创造核心价值，他的商业模式是好的，融资不会出现太大的问题，市场上的钱还是在寻找优质的项目。如果商业模式可以创造核心价值就不需要调整太多策略，唯一要注意的是扩张进度，不要为了做业绩孤注一掷，把自己做死。

对于商业模式并不健康，团队能力比较弱的项目，建议先思考如何调整模式，首先考虑的不是体量而是现金流。脚步也放下来，想一下业务上怎么样进行，而不是考虑如何融到钱。

总而言之，现金流为王，活下来最重要，核心不是快速融资，而是有一个健康的商业模式。

丰富融资渠道，找到对口的投资机构

黎嘉宁 同渡资本

首先不少基金还是有加大投资力度的计划的，比如同渡（强行广告）。市场趋冷，我们建议企业注意以下几点：

1、不要坚持高估值：市场不乐观的时候，现金情况直接影响企业的议价能力。如果资本市场的反馈不达预期，以低估值拿一笔过渡资金是上策。

2、丰富融资渠道：真金白银比机构背书、增值服务重要的多，不要只盯着知名机构看，小机构、个人、众筹的钱也是可以接受的。此外也可以尝试债权融资，我们基金最近协助企业获得了不少低息贷款。

3、重视营收、利润：机构不怕错过个别好项目，但是怕投资的项目因为没人接盘挂掉。尽早取得营收、具备盈利能力会给机构更多的信心。

陈莉 陶石资本

从去年下半年至今，创投圈断断续续都是“独角兽变独角尸”、“资本寒冬”等话题，市场始终维持着资本给钱谨慎、创业者花钱小心的状态。

对于这个时期的创业者，拿钱快跑，生存下来，做出业绩是首要任务。关于融资策略，个人建议有三：

1、梳理模式。不缺项目、不缺人、擅模仿的中国，创业者需找到可行的市场切入点、辩证看待自己的优劣势、拿出有说服力的数据；同时紧密关注市场及竞品，避免闭门造车；争取让投资人第一时间能看到项目亮点。

2、就所在领域先找对口投资机构。每家投资机构都有其专攻的行业，很少有门门精。比如互联网金融找陶石绝对正确，但文娱类项目找过来，我们就只能拒绝了；与不适合的机构面谈、被拒绝，对于创业者都是时间和精力的不必要。

3、迅速拿钱，不要耗费过多时间在高估值、高融资额上。机构与创业者评估估值出发点不同，创业者对估值的判断更多来自对成本的需要和对项目的信心；而机构会参考同类二级市场项目、现阶段的经营状况、预估项目未来的发展，给出较为理性的估值。若双方有情缔结姻缘，支持创业者快速拿钱&小步快跑。

适时审视自己，提高盈利性

熊剑锋 同创伟业

经济下行，融资环境恶化；尽快拿钱，开源节流已经成为大家的共识，除此之外，还有几个关系需要处理好：

第一个和同行的关系，熊在背后追，一群人中跑得快的才能生存下来；同样，在当前的市场环境下，谁更快把估值降下来谁就能先拿到钱；

第二，和上一轮投资人的关系，很多项目前期估值过高，新一轮融资时估值无法增长，可能持平甚至下降，前期投资人接受起来很困难，创始人要做好沟通工作，生存大于一切应该成为共识；

第三，和自己的关系，再次审视自己项目，是否创造价值，商业模式是否可行，还有哪些短板，要么尽快调整方向，要么结束项目，有的时候结束未必是坏的选择，避免时间和资源的浪费，而且终点是另外一个起点。

李哲 戈壁创投

资本寒冬中，首先要活下去。2014年 O2O 那种烧钱获客的方式如今已很难再获得资本的认同，很多行业的公司已经把营销重心从 C 转向 B，2B2C 的模式屡见不鲜，提高盈利性，低成本的度过寒冬才有机会在春天迎来爆发；其次，寒冬对创业者是挑战，更是机遇，漫长的寒冬会筛掉大部分跟风者，模式的优越性和团队的执行力可以在寒冬中充分体现，竞争对手的自然死亡可以让好的团队在春天更快发芽，第三，寒冬是让创业者停下脚步好好思考、总结和修炼内功的绝佳时机，资本热浪中大家都在拼圈地速度，很难有时间能让创业者边走路边思考，寒冬带来了几个月的时间，就像拳击，蓄力才能更有力。

创业当然是一次九死一生的冒险旅程，没有风险，就无所谓创业。创业者们不仅要有勇往直前的勇气，还应该审时度势，面对危机及时调整，敢于在危机面前把握机会。

什么是「逐鹿秘籍」

逐鹿X「逐鹿秘籍」栏目，旨在揭开早期投融资的神秘面纱，通过邀请资深投资人和优秀创业者进行经验分享，消除投资人和创业者的信息不对称，为创业者提供一份“最专业”、“最高效”、“最实用”的免费融资指南。

非常感谢创业者和投资人们对本次话题的深刻剖析，如果您对其他话题感兴趣，请第一时间在我们文章下方留言板留言，我们将尽快邀请资深投资人和优秀创业者为您解答。