陶石资本叶蕙芳：金融再创业 “一条龙”的每个环节都要深度思考

来源：投资中国网 作者：马巾坷

近日，资本新秀陶石资本创始合伙人叶蕙芳在做客“投资人说”时，分享自己一路走来，投资项目最看重什么、如何创新、投资人在熊市该怎么办等话题。

陶石资本作为一家专注互联网金融投资的机构，曾被人问及，一个基金只投互联网金融够过了吗？叶蕙芳的答案很肯定，“绝对够了”。原因很简单，因为这是一个上百万亿级的市场，“金融永远是食物链最顶层，尤其是一个14亿人口的国家，这个板块无限大。”

陶石资本起势

谈到陶石资本的发家，不得不提创始人叶蕙芳的经历。她是金融科班出身，曾在美国生活13年，从最早做信息到后来做投资，叶蕙芳在IBM工作了9年，回顾起这一段的精力，她觉得，IBM是个藏龙卧虎的地方，让她了解到如何用最严谨最体系化管理全球三四十万员工，“让我学到了怎么样做价值链判断，怎么样甄别好项目，怎么样判断这个企业未来是否能够成长?”

在经过了沃顿商学院的充电后，2009年，叶蕙芳离开了IBM前往纽约与家人汇合，在此期间她开始炒股，了解美国的二级市场，并给各大财经媒体写财经专栏。

2011年叶蕙芳回到上海，在一次机缘巧合下，进入了盛大资本，“我是唯一一个美国空降回来的，我要自己找项目，自己写PPT，没有助理，在美国干了那么多年经验回到这里，一切又要从零开始。”叶蕙芳觉得在盛大资本的三年半非常辛苦，但却让她更真切的体会到了，在丛林中，只有适者才能生存，“在经济迅速发达的发展中国家里，本土企业需要更加速度、效率、狼性、高执行力的方式前行。”在此期间，叶蕙芳参与操刀投资了很多优秀的金融项目，即便如今她已经离开盛大，但这些企业家依然跟她是很好的朋友。

2014年，叶蕙芳离开盛大，遇到了几个非常信任她且很看好互联网金融领域的LP，陶石资本也应运而生。

要把钱投给有诚信的团队

由于亲身经历过中美两个市场的投资，叶蕙芳最常被问到的即是，在两个市场做投资最大的差异是什么？她对此直言不讳，“这是两个在诚信度等条件上完全不同的两个商业环境。”

叶蕙芳曾经看过一个早期项目，团队已经做了投资决策愿意投资，且已把估值等一一谈好，合同也递交对方，但随后等了一个多月对方一直没有签合同，只是隔几天会反馈说工商注册还没完成，需要跟种子投资人完成一些条款等，一个月后，双方敲定签合同，就在当晚，合同写到一半，创始人出去接了一个电话，回来后告知合同要重新谈，因为有别家给了更高的估值甚至已经付定金。当时正在外地出差且飞机刚落地的叶蕙芳接到同事的电话后，只说了两个字“拜拜”。

事后回顾分析这个案例，叶蕙芳觉得，如今的创业环境中，骑驴找马的情况很明显，很多创业公司会拿着一家机构TS或者投资合同做备胎，然后到处再叫卖，叫更高的价。在叶蕙芳看来，意向书是没有法律效应的，合同是法律效益的，但即便是走到最后一步依然会反悔的事情比比皆是，而在美国，只是握手协议拿到法庭上都是有效的，这就是不同的商业环境、商业道德环境造就的不同，中国的投资人必须学会看淡和习惯，但在习惯的基础上，“投资人必须要有自己的准则和道德操守。”

在这件事后，陶石资本内部达成共识，要把钱投给有诚信的优秀团队，“因为这才是一种投资乐趣，我们不单是奔着财务回报赚生意。”

叶蕙芳说，她也同样遇到过极富正能量的案例——微贷网。叶蕙芳曾去到杭州的一个科技园中，与微贷网的创始人姚总聊了半个小时，当问及微贷网的业务、财务数据时，姚总二话没说即叫来了管财务的人，给叶蕙芳打印了一份详尽的数据，现在回忆起来，叶蕙芳都觉得不可思议，“第一，我没有跟他谈任何深入投资意向，第二，我们连一封保密协议都没有签，他就把所有的财务包括他的现金流、业务数据就打出来给到我。”这件事对叶蕙芳触动很大，她觉得中国的商业环境并非没有诚信，创业者与投资人都应该从自身做起对的起一份诚信。

叶蕙芳还建议创业者，在融资的时候，要从反向思维考虑一下，“你跟投资人之间的沟通不是简单分析一个模式讨论一下数据看看未来成长性，你在跟投资人必须要有化学反应，这是人跟人的沟通，人跟人沟通就不是简单冰冷的数字，这中间背后隐含很多化学反应，你怎么打动投资人，建立相互友好合作关系。”

如何追求差异化和创新?

在叶蕙芳看来，创新从宏观层面是由一个国家经济中的两个因素决定的，就是人口红利和生产效率。

来看美国，为什么过去几十年都是世界强国。原因是第一，有稳定人口结构，移民政策保证大量全世界汇聚最优秀的年轻人带着技术、想法、梦想的年轻人涌到这个国度，让他人口结构非常稳定。

第二，硅谷的政策。美国一直是提倡创新的国家，在税收结构、税收设计、监管层面，都给创业带来了很大的一个孵化器。

由此再来看中国，事实上，现在的中国，人口红利正在消失，一对夫妻头上四个老人底下一个孩子，就是老龄化的标志，因此二胎政策是经济因素，国家需要这些人口来创造生产价值。

从另一个角度，在人口红利消失的情况下，唯一能够撬动的就是生产效率，这正是创新的机遇，解放生产力，并创造出更多的职位，创造更多的社会价值。

叶蕙芳觉得，在经济结构调整当中，VC也承担了一点社会责任，就是通过专业性来判断甄别哪些是创新，哪些是能够对社会经济结构的生产效率有所提升，利益再分配能够有所改变的。

再回到微观层面，叶蕙芳认为对于创业者来说，如何拿到投资人的钱至关重要。投资人往往会问及，你的项目与某某项目有何差异化，之所以会这么问是因为现在的各个赛道都很拥挤，在充满拥挤的情况下，创业者最需要考虑的就是模式创新点在哪儿。

即便这个创新点体现在你的项目中是非常微小的，但看得懂的投资人一定会愿意为其买单。所以叶蕙芳觉得，今天如果再创业，在每一个环节，产品设计、技术架构、运营方式、怎么抓目标用户群、目标用户群在传统金融机构服务中的哪些痛点没有被满足，整个一条龙上，都需要深度的思考。

熊市怎么办？

叶蕙芳觉得，资本寒冬，很多人都愿意猫着，但她的观点则相反，“我觉得机会永远留给有准备的人，越是资本寒冬，越可以帮你打消不靠谱的竞争对手。”她觉得，中国创业很多时候都是劣臂驱逐良臂，第一，没有诚信度的商业环境，第二，知识产权不受保护，而熊市情况下很多创业门槛提升了，如果你是一个真正准备好的创业者，这会是一个好的时机。而且牛市里的成功没有办法在熊市复制，因为不具备资本流动的环境，所以在熊市里边机会留给深耕的创业者和投资人。

曾有人问叶蕙芳，你一个基金光投一个互联网金融够过了吗?她的答案很肯定，“绝对够了”。原因很简单，因为这是一个上百万亿级的市场，“金融永远是食物链最顶层，尤其是一个14亿人口的国家，这个板块无限大。”

在叶蕙芳看来，金融板块可以细化成很多细分行业，譬如，债权股权保险、外汇、期货、金融衍生品，而按照金融方式来分，又有社交金融、供应链金融、消费金融。消费金融里边还可以再细分，房产消费金融、教育消费金融、农业消费金融、大数据、征信等等，因此面对这样的庞大和细分，聚焦显得尤为重要，叶蕙芳建议创业者，创业是单点突破，比做好高骛远的平台好得多。

对于创业者和投资人来说，都要勇敢，而这个勇敢就体现在你能够在一堆缺点当中，一针见血抓到本质找到商机，这就是赚钱的最朴素的道理。

叶蕙芳希望，有创业念头的人们都应该扪心自问，这条路是否适合自己，“创业属于一部分人，就是企图心、野心非常大，心里有一股火的人，他就是想与众不同，他就是想比别人得到更多，但是在这个过程当中你的付出是没有人能了解。”

叶蕙芳觉得，人最大的敌人正是自己，每一个项目的成败都在于自己，比如人的不同的性格就会成为一把双刃剑，好奇可能代表浮躁，随遇而安可能代表按部就班，“你的优点就是你的缺点。”而这些优缺点可能就会成为创业路上的障碍，这需要巨大的心智来克服。“一个诚信有原则的人，能够踏踏实实在你的行业深耕积累自己的内心，最后能够用强大意志力和心智执行和完成，我相信结果是千树万树梨花开的结果。”叶蕙芳说。