鸿凯投资大豆沙龙：950-1000美分基础牢固

主题演讲（一）：

美豆投资策略及美国夏季天气展望

主讲嘉宾：

某私募衍生品投资经理刘欣

内容摘要：回顾美豆的第一轮反弹

1.美豆基金翻多，炒作阿根廷洪水

2.巴西大豆也出现减产的情况

3.南美的大幅减产给各国平衡表带来中大影响

对面积和库存的预估

市场对面积的预估比较温和，从路透的数据来看，预估均值较3月末增加160万英亩。最高预估增加370万英亩。

虽然预估美豆季度库存较去年有所增加，但嘉宾认为短期市场不会过多关注。

刘总给出了四种不同的可能性，根据不同的面积和单产，计算出不同的库存消费比，可以看出，后期仍然面临巨大变数。

后市展望

拉尼娜天气的影响

拉尼娜对大豆和玉米会造成减产的影响，但今年具体何时会来，仍然未知。

操作策略：

主题演讲（二）：

豆类供需前景展望与交易机会探讨

演讲嘉宾：

大连久恒财富资产管理有限公司品种交易部邹存龙

内容摘要：

全球大豆供需状况

1、全球大豆产量超过3亿吨，南美15/16年度出现减产

2、全球大豆供需关系逐渐改善，库存水平下滑

3、未来一年具有多个不确定性，供需关系需要评估

美国大豆供需格局

1、美豆出口峰回路转

在南美出现减产后，由于南美贴水上涨较快，导致美国大豆价格出现竞争力，随后，美豆旧作销售速度明显加快。

2、美豆种植面积到底增加多少？

由于今年美豆玉米比价处于历史高位，从统计的角度来看，大豆面积会增加很多，但具体的量只能等USDA给出答案。

3、单产会在什么水平？

嘉宾认为随着种子技术的进步，并且在达到两年高产后，今年USDA给出46.7的单产已经考虑了一部分天气因素，并且今年单产低于46的可能性不大。

下集南美大豆产量前景

1、南美产量还会增加，不会降低

2、汇率仍会维持贬值态势，升值只是短期行为

3、巴西土地仍有扩大空间

中国需求分析

1、中国进口量占全球贸易的60%

2、USDA乐观预计中国未来进口将达到9000万吨至1亿吨

3、近期油厂开工率降低，由于海关检疫检验。

4、猪价难跌，能繁母猪去产能非常彻底

5、豆粕需求依然上涨

交易机会探讨

短期：

做多为主，做空只能短线，待单产明朗后可考虑做空

中期：

美联储加息，中国经济总体乏力

美豆供需相对平衡，不存在大涨的基础

秋季有收获压力

950-1000美分基础牢固，1300美分可以期待。

可考虑做空油粕比，国内外压榨利润反套。

文章来源：微信公众号 上海香然会私人俱乐部