泛涵投资操纵上证50ETF 公司及高管共处罚款160万

　　10月17日，中国证监会发布了对北京泛涵投资管理有限公司(以下简称泛涵投资)操纵上证50交易型开放式指数基金(以下简称50ETF)违法行为，公司及高管被中国证监会共处罚款160万。

　　泛涵投资构成操纵证券市场行为

　　经查明，泛涵投资存在以下违法事实：

　　泛涵投资控制使用“泛涵康元1号私募证券投资基金”等5个账户(以下简称账户组)，具体如下：泛涵投资为“泛涵康元1号私募证券投资基金”账户的管理人；为“兴业信托泛涵正元证券投资集合资金信托计划”账户的投资顾问；为“华泰长城期货泛涵隆元资产管理计划”账户、“华泰期货泛涵隆元2号资产管理计划”账户的投资建议方。泛涵投资负责上述账户的投资决策，获取固定的管理费或投资顾问费或投资建议费，并从净值增长中按比例提取收益。“北京泛涵投资管理有限公司”机构账户为泛涵投资自营账户。

　　2015年6月15日至8月14日期间，泛涵投资在36个交易日，控制账户组在单一账户或账户之间进行50ETF相互交易，50ETF成交总额为35，283，985，581.23元，单一账户或账户之间50ETF相互交易总额为733，175，217.10元，影响50ETF交易量，变相进行50ETF与相应成分股日内回转交易套利。

　　中国证监会表示，泛涵投资的上述行为违反了《证券法》第七十七条第一款第三项的规定，构成《证券法》第二百零三条所述操纵证券市场的行为。时任泛涵投资董事长陈支左负责公司的全面工作，陈美花为泛涵投资股东、法定代表人，是本案4个专户产品的管理人，陈支左、陈美花为泛涵投资上述违法行为直接负责的主管人员。

　　泛涵投资及高管提请申辩

　　泛涵投资提出：第一，ETF这种产品客观上是不能被操纵的。第二，泛涵投资在实际控制的单一账户和账户之间交易的比例很低，无法影响证券价格及交易量。第三，泛涵投资的行为主观上是为了实现T+0交易，客观上被证监会认定为对倒行为，主客观不一致，不能认定为操纵。第四，即使泛涵投资的行为构成对倒交易，也应当按照《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》(以下简称《实施细则》)第二十二条的规定进行规制，不应当适用《证券法》第七十七条进行处罚。第五，《行政处罚事先告知书》(以下简称《告知书》)认定的违法所得金额有误。如果以投资顾问管理费为基础数据计算本案违法所得金额，应当按照50ETF占各账户交易总额的比例进行计算，并扣除各项费用。第六，没收违法所得并处以违法所得三倍罚款的处罚过重。

　　陈支左提出，即使泛涵投资构成操纵证券市场，依据法律规定，结合证监会以往处罚实践及泛涵投资交易量不大的情节，对其处罚过重。

　　泛涵投资及高管共处罚款160万

　　中国证监会认为：

　　第一，操纵期间，泛涵投资有36个交易日在实际控制的单一账户或账户之间交易50ETF。上述交易行为多次发生，充分印证泛涵投资具有利用此种交易方式获利的主观故意。

　　第二，泛涵投资在自己实际控制的单一账户或账户之间进行50ETF交易的行为，对50ETF交易量造成了影响，放大了同期成交量，干扰了市场正常交易秩序，同时，账户组相互交易的行为掩盖了市场真实供求关系，扭曲了正常的价格形成机制。上述行为被《证券法》第七十七条第一款第三项所明确禁止，符合操纵行为的特征。

　　第三，ETF交易为投资者提供了一种交易产品和交易机制的选择，投资人可以进行正常的申赎套利机制，但相关交易不能违反法律和相关交易规则的规定。《实施细则》第二十二条规定，当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回。泛涵投资通过在自己实际控制的单一账户或账户之间交易50ETF，实现了当日申购的基金份额当日赎回，并通过卖出赎回的股票，变相实现股票T+0交易。上述交易行为违反了《实施细则》的明确规定，亦构成与在股票市场按照T+1交易规则进行交易的其他投资者的不对等交易，形成了不公平的交易机会。

　　第四，中国证监会对《告知书》中认定的违法所得进行了核实，根据核实情况进行了重新确认，综合考虑泛涵投资及相关责任人员违法行为的事实、性质、情节和社会危害程度，对处罚进行了相应调整。

　　根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第二百零三条的规定，中国证监会决定：

　　一、对泛涵投资处以100万元罚款；

　　二、对陈支左给予警告，并处以30万元罚款；

　　三、对陈美花给予警告，并处以30万元罚款。

责任编辑：sjt